每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 趙天宇    

◎每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 趙天宇

華潤集團(tuán)一邊忙于萬科之爭，一邊也沒有停止資本運(yùn)作。旗下?lián)碛腥A潤三九、華潤雙鶴、東阿阿膠等數(shù)家上市公司的華潤醫(yī)藥集團(tuán)，赴港上市傳聞成真。

6月27日晚間，華潤醫(yī)藥旗下3家上市公司同時發(fā)公告宣布，華潤醫(yī)藥已于6月24日向香港聯(lián)交所遞交了境外發(fā)行股票并在香港聯(lián)交所主板上市的申請。

而據(jù)外媒援引知情人士說法，華潤醫(yī)藥此次希望募集資金至少10億美元，可能最早在今年9月上市，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就上述消息求證華潤醫(yī)藥，截至發(fā)稿未獲答復(fù)。

“并購模式給華潤醫(yī)藥帶來的，是短期內(nèi)迅速擴(kuò)大的商業(yè)規(guī)模，但也需承擔(dān)醫(yī)藥行業(yè)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。”在北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心負(fù)責(zé)人史立臣看來，此時上市將對該集團(tuán)未來的經(jīng)營能力以及并購后內(nèi)部資源的效率提升提出一定的考驗(yàn)。

整體上市傳言成真

此次計(jì)劃赴港上市的華潤醫(yī)藥是華潤集團(tuán)的重要業(yè)務(wù)板塊之一。作為一家駐香港的國有集團(tuán)公司，華潤集團(tuán)目前間接持有華潤醫(yī)藥72%的股份。

最早在2年以前，華潤集團(tuán)醫(yī)藥板塊整體上市的傳言就已出現(xiàn)。而今年以來，華潤醫(yī)藥上市的消息傳得更為頻繁，幾乎每個月均有消息稱華潤醫(yī)藥即將赴港上市，而華潤醫(yī)藥也未見正面公開澄清。

按照此次華潤醫(yī)藥公布的上市框架，傳言已久的整體上市終于坐實(shí)。對比上市前和擬上市后的資產(chǎn)可知，華潤醫(yī)藥此番的計(jì)劃是整體上市。目前，華潤醫(yī)藥的資本版圖上共有13個主體，其中包括三家A股上市公司，即華潤三九、華潤雙鶴和東阿阿膠，而經(jīng)營核心業(yè)務(wù)的主要附屬公司達(dá)到29家。

華潤醫(yī)藥于2007年在香港設(shè)立，該公司來自華潤東阿、中國華源醫(yī)藥業(yè)務(wù)及華潤三九醫(yī)藥業(yè)務(wù)的合并。平常國人耳熟能詳?shù)?ldquo;999”、“雙鶴”、“賽科”、“東阿”、“紫竹”和“毓婷”等一批中國馳名品牌，均出自華潤醫(yī)藥。

2007年至今，華潤醫(yī)藥先后參與了數(shù)十家藥企的并購、重組或整合，包括三九企業(yè)集團(tuán)、北京醫(yī)藥、華潤雙鶴、華潤醫(yī)藥商業(yè)、華潤紫竹、華潤東阿、華潤醫(yī)藥零售集團(tuán)等，因此旗下?lián)碛辛薃股上市公司東阿阿膠、華潤三九和華潤雙鶴。

此外，華潤醫(yī)藥亦通過收購桂林華潤天和、浙江眾益、濟(jì)南利民等藥企，在華潤系的醫(yī)藥版圖上增添了骨科、口服抗生素及心血管產(chǎn)品。

華潤醫(yī)藥認(rèn)為，并購是其整體增長策略的一部分，未來將繼續(xù)尋求合適的收購目標(biāo)。截至2015年末，華潤醫(yī)藥制造及營銷的產(chǎn)品組合為494種。

目前，華潤醫(yī)藥共有約46億普通股份，但將予發(fā)行的股份數(shù)量未公布?！度A爾街日報(bào)》6月27日援引知情人士說法，稱此次赴港上市的華潤醫(yī)藥希望募集資金至少10億美元，可能最早在今年9月上市。記者就上述消息求證華潤醫(yī)藥，截至發(fā)稿未獲答復(fù)。

并購模式仍將延續(xù)

在華潤醫(yī)藥的擴(kuò)張中，并購動作頻頻，而近三年來的業(yè)績增長，似乎也給了公司延續(xù)并購模式的理由。

華潤醫(yī)藥此次公布了近三年的總收益及年內(nèi)溢利，均為逐年遞增。2015年該公司的總收益為1465.68億港元（約1255.5億元人民幣），年內(nèi)溢利60.8億港元（約52億元人民幣），毛利率為15.8%。該公司在此次申請材料中稱，并購方面的記錄顯示了其“強(qiáng)大且久經(jīng)考驗(yàn)的整合能力”。

根據(jù)此次的申請材料，未來華潤醫(yī)藥將募集的資金，仍將用于戰(zhàn)略收購以及擴(kuò)大制藥和醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)。該集團(tuán)計(jì)劃收購中國生物制品、中藥、營養(yǎng)保健品以及化藥制造商；同時，將選擇性收購或投資專注心血管系統(tǒng)、中樞神經(jīng)系統(tǒng)腫瘤科及呼吸系統(tǒng)等領(lǐng)域的制藥商，并計(jì)劃建立醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)的物流中心及倉庫、投資研發(fā)平臺、升級信息技術(shù)系統(tǒng)等。

華潤醫(yī)藥還計(jì)劃收購區(qū)域性的醫(yī)藥分銷商，特別是西南及西北地區(qū)。華潤醫(yī)藥還披露，目前公司已經(jīng)在物色和接洽多個收購目標(biāo)，涵蓋生物、營養(yǎng)及保健品以及區(qū)域醫(yī)藥分銷領(lǐng)域，但目前并未達(dá)成任何最終意向收購目標(biāo)。

雖然近三年來華潤醫(yī)藥的總體業(yè)績呈持續(xù)增長態(tài)勢，但其旗下3家A股上市公司業(yè)績都頗顯低迷。目前，這3家上市公司均已發(fā)布2016年一季報(bào)，華潤雙鶴和華潤三九的凈利潤同比下滑，而東阿阿膠的業(yè)績增速亦在下降，上述3家公司都是華潤醫(yī)藥通過并購收入麾下的。

在史立臣看來，并購模式讓華潤醫(yī)藥在短期內(nèi)規(guī)模迅速擴(kuò)張，但其也需承擔(dān)醫(yī)藥行業(yè)下滑的風(fēng)險(xiǎn)；而醫(yī)藥行業(yè)整體進(jìn)入調(diào)整期，此時上市，對該集團(tuán)未來的經(jīng)營能力以及并購后內(nèi)部資源的效率提升，都提出了一定的考驗(yàn)。