每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

◎每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

近年來(lái)，眾多PE（私募股權(quán)基金）機(jī)構(gòu)掛牌新三板后出現(xiàn)野蠻生長(zhǎng)，令監(jiān)管層不得不思考是否要來(lái)一針“鎮(zhèn)定劑”。由于在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的私募基金管理機(jī)構(gòu)頻繁融資，且融資金額和投向引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注和質(zhì)疑，在此背景下，證監(jiān)會(huì)近日表示，將暫停私募基金管理機(jī)構(gòu)在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌和融資，并對(duì)前期融資的使用情況開展調(diào)研，而此項(xiàng)暫停何時(shí)結(jié)束并沒(méi)有時(shí)間表。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年以來(lái)，私募基金管理機(jī)構(gòu)如雨后春筍般在新三板不斷涌現(xiàn)，募資手筆較大，合計(jì)募資占新三板整體募資額度的25%左右。那么，證監(jiān)會(huì)這一聲“叫停”，后續(xù)會(huì)對(duì)新三板和私募基金管理機(jī)構(gòu)有怎樣的影響？

多家知名PE受阻“紅燈”

在證監(jiān)會(huì)12月25日的新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人張曉軍回答記者提問(wèn)時(shí)表示，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)直接融資服務(wù)。今年以來(lái)，在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的私募基金管理機(jī)構(gòu)頻繁融資，融資金額和投向引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注和質(zhì)疑。因此，迫切需要加強(qiáng)對(duì)此類私募基金管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，暫停私募基金管理機(jī)構(gòu)在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌和融資，并對(duì)前期融資的使用情況開展調(diào)研。

其實(shí)，在當(dāng)日上午，在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海就已經(jīng)發(fā)表與上述內(nèi)容類似的表態(tài)，而據(jù)同時(shí)參會(huì)的證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)部主任霍達(dá)進(jìn)一步介紹，現(xiàn)在暫停私募基金管理機(jī)構(gòu)在新三板的掛牌和融資，就是考慮到新三板的定位?，F(xiàn)在需要對(duì)私募基金管理機(jī)構(gòu)掛牌、融資的金額、投向進(jìn)行深入的調(diào)查研究和論證，看究竟是不是投到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步明確這類機(jī)構(gòu)在新三板掛牌的監(jiān)管安排。

私募基金管理機(jī)構(gòu)是新三板的一個(gè)特色，也是體現(xiàn)新三板海量包容性的標(biāo)志，典型代表九鼎集團(tuán)（430719）、中科招商（832168）等也確實(shí)通過(guò)新三板實(shí)現(xiàn)了規(guī)模和市值的快速膨脹。

如今證監(jiān)會(huì)對(duì)PE機(jī)構(gòu)在新三板掛牌與融資亮“紅燈”，且暫停多久并沒(méi)有言明，受影響的PE機(jī)構(gòu)或不少。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，天星資本在消息前很幸運(yùn)地獲得了掛牌同意函，但不少機(jī)構(gòu)卻沒(méi)有那么幸運(yùn)，包括中信資本、隆領(lǐng)投資、東方富海、君聯(lián)資本、東方港灣、申毅投資和朱雀投資等機(jī)構(gòu)，當(dāng)中知名的也不少，被波及機(jī)構(gòu)數(shù)量在20家左右。

資料顯示，君聯(lián)資本為最正宗的聯(lián)想系風(fēng)投，該機(jī)構(gòu)的核心人員，大多來(lái)自聯(lián)想，柳傳志曾對(duì)君聯(lián)資本有高度評(píng)價(jià)。朱雀投資在市場(chǎng)中名頭也頗響，截至2015年6月30日，朱雀投資的在冊(cè)員工為66人，而同期公司凈利潤(rùn)接近3億元。中信資本成立于2002年，是中信集團(tuán)對(duì)標(biāo)美國(guó)黑石集團(tuán)打造的一家面向國(guó)際市場(chǎng)的另類投資管理顧問(wèn)公司。

頻繁融資惹關(guān)注

從上述表述很明顯可看出，私募基金管理機(jī)構(gòu)之所以被暫停，正是因?yàn)?ldquo;頻繁融資”，以及“融資金額和投向”引起關(guān)注。

據(jù)同花順iFinD的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，新三板共計(jì)完成了2535起融資，實(shí)際募集資金額高達(dá)1252.38億元，這個(gè)數(shù)字相當(dāng)可觀，完全體現(xiàn)了新三板這個(gè)平臺(tái)所具有的價(jià)值之一，即解決了企業(yè)的融資問(wèn)題。這許多企業(yè)中，實(shí)際募集資金額最高的暫為九鼎集團(tuán)，該公司單11月5日實(shí)施的一筆融資計(jì)劃高達(dá)100億元，這在滬深主板上市公司融資額中也算較大的；位列第二的中科招商也不甘落后，其5月19日實(shí)施的一筆融資計(jì)劃也是接近50億元，除此之外，該公司動(dòng)輒過(guò)十億元的融資計(jì)劃也不少。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略估算，今年以來(lái)，私募基金管理機(jī)構(gòu)如雨后春筍般在新三板冒出，已不僅僅只是九鼎集團(tuán)、中科招商這幾個(gè)“老人”在撐場(chǎng)面，還有諸如跑步進(jìn)場(chǎng)的硅谷天堂（833044）、明石創(chuàng)新（832924）、同創(chuàng)偉業(yè)（832793）、信中利（833858）、浙商創(chuàng)投（834089）、久銀控股（833998）等，而這些私募基金管理機(jī)構(gòu)今年已實(shí)施的融資金額達(dá)到309.1億元，相當(dāng)于新三板今年來(lái)實(shí)施完成總募資額的24.68%，這些PE機(jī)構(gòu)在新三板這個(gè)舞臺(tái)上的活躍度可想而知。

事實(shí)上，當(dāng)九鼎集團(tuán)募資單筆額度過(guò)百億元之后，這個(gè)記錄眼看又要被刷新。據(jù)中科招商9月9日的公告，該公司董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于董事會(huì)授權(quán)公司管理層再融資前期準(zhǔn)備工作的議案》，當(dāng)中明確表示“公司將在條件成熟時(shí)履行董事會(huì)、股東大會(huì)審批程序后向監(jiān)管部門提交申請(qǐng)，方案經(jīng)核準(zhǔn)通過(guò)后進(jìn)行實(shí)施。本次再融資的發(fā)行價(jià)格擬為27元/股，融資總規(guī)模計(jì)劃不超過(guò)300億元”。

就在市場(chǎng)還沒(méi)有消化這“驚人”的募資量之時(shí)，九鼎投資借道九信資產(chǎn)（831400），再拋出另一個(gè)300億元定增方案，該公司打算以15～55元的價(jià)格區(qū)間發(fā)行不超過(guò)5.6億股，募集資金總額不超過(guò)300億元，用于公司發(fā)展，即在原有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，逐步將公司業(yè)務(wù)聚焦于不良資產(chǎn)收購(gòu)和處置業(yè)務(wù)、債務(wù)及夾層產(chǎn)品投資業(yè)務(wù)和母基金業(yè)務(wù)等創(chuàng)新型金融業(yè)務(wù)。

PE二級(jí)市場(chǎng)瘋狂舉牌

一方面，私募基金管理機(jī)構(gòu)登陸新三板之后，大肆利用平臺(tái)募資壯大自身實(shí)力；另一方面，部分掛牌新三板的PE機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)中也是活躍有加，在今年A股非理性下跌之后大肆攬入籌碼。

據(jù)公開信息顯示，中科招商正是眾多“舉牌族”的代表之一。自7月以來(lái)，中科招商于二級(jí)市場(chǎng)迅速舉牌了十多家上市公司，行業(yè)涉及房地產(chǎn)、計(jì)算機(jī)、電子設(shè)備制造、農(nóng)林牧服務(wù)業(yè)、化學(xué)原料與制品、醫(yī)藥制造、進(jìn)口原料批發(fā)和有色金屬等，耗資數(shù)十億元，覆蓋標(biāo)的囊括了寶誠(chéng)股份（600892，收盤價(jià)88.2元）、朗科科技（300042，收盤價(jià)42.24元）、國(guó)農(nóng)科技（000004，收盤價(jià)49.44元）、沙河股份（000014，收盤價(jià)23.61元）、豐樂(lè)種業(yè)（000713，收盤價(jià)13.34元）等。而且這些舉牌行為都不是簡(jiǎn)單的短期投機(jī)交易，而是以獲取長(zhǎng)期價(jià)值投資收益為目標(biāo)。

不過(guò)需要指出的是，中科招商的權(quán)益類證券投資方案，在董事會(huì)內(nèi)部其實(shí)也是有異議的?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者看到，在9月9日董事會(huì)上，中科招商通過(guò)了計(jì)劃將不超過(guò)50%凈資產(chǎn)用于權(quán)益類證券投資的議案，根據(jù)2014年報(bào)中科招商192億元的凈資產(chǎn)來(lái)算，這個(gè)投資的額度達(dá)到近100億元的體量，不過(guò)上述投資計(jì)劃卻遭到一名董事反對(duì)。

中科招商并非孤例，在二級(jí)市場(chǎng)上布局的新三板私募還有思考投資（831896），園城黃金（600766，收盤價(jià)20.08元）7月18日曾披露，與思考投資存在一致行動(dòng)關(guān)系的5只基金、信托產(chǎn)品2015年7月購(gòu)入園城黃金股票1169.84萬(wàn)股，占園城黃金總股本比例為5.21%。受到PE機(jī)構(gòu)關(guān)照的還有中江地產(chǎn)（600053，收盤價(jià)69.5元），九鼎投資鯨吞A股上市公司中江地產(chǎn)，演繹著一系列眼花繚亂的資本運(yùn)作。