每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹 黃霞 趙陽戈     

每經(jīng)記者 王硯丹 黃霞 趙陽戈  

11月24日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)網(wǎng)站又掛出了“關(guān)于就《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案（征求意見稿）》公開征求意見的通知”，有關(guān)分層制度的3大標(biāo)準(zhǔn)，以及推行時間等細(xì)節(jié)也隨之首度公開。

雖然股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要在2016年5月才自動篩選出符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的公司，但到底哪些公司將啖創(chuàng)新層的頭湯成為投資者關(guān)注的焦點。《每日經(jīng)濟新聞》記者根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的三套標(biāo)準(zhǔn)進行粗略篩選后發(fā)現(xiàn)，目前在超過4000家掛牌公司中，即使不考慮同時滿足兩套以上標(biāo)準(zhǔn)的重復(fù)統(tǒng)計，也只有約383家公司有機會進入創(chuàng)新層，占比不到10%，可以用稀缺來形容。當(dāng)然，除三套不同的標(biāo)準(zhǔn)外，還須滿足最近3個月內(nèi)實際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%等條件，加上后繼條件可能還會變化，因此上述統(tǒng)計將只是最初篩選結(jié)果。

1、看盈利：凈利潤指標(biāo)遠超創(chuàng)業(yè)板

為了最大限度地支持新三板的發(fā)展，新三板掛牌公司并沒有盈利要求。而如果想進入創(chuàng)新層，則不一樣了。盈利水平對一些公司來說不但重要，還非常重要。

要求遠高于創(chuàng)業(yè)板IPO

分層方案征求意見稿顯示，創(chuàng)新層的第一條入圍標(biāo)準(zhǔn)以凈利潤為基礎(chǔ)。要求包括“凈利潤連續(xù)兩年盈利，平均不少于2000萬元（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為準(zhǔn)）；最近兩年凈資產(chǎn)收益率不低于10%；最近3個月日均股東人數(shù)不少于200人。”

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示，設(shè)置凈利潤指標(biāo)，是因為它是企業(yè)最核心的盈利能力指標(biāo)，設(shè)置該指標(biāo)可以篩選出盈利能力較強的公司。同時，通過設(shè)置連續(xù)兩年盈利要求可以將業(yè)績波動特別大、盈利能力不確定的掛牌公司剔除。

凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力，是衡量股東資金使用效率的重要指標(biāo)，通過設(shè)置該指標(biāo)，可以將盈利金額較大但盈利質(zhì)量和凈資產(chǎn)回報率不高的公司剔除。

股東人數(shù)的多少代表了掛牌公司公眾性的強弱，一般情況下，股東人數(shù)越多的公司公眾性越強、交易越活躍、股權(quán)越分散?？紤]成熟穩(wěn)健型公司掛牌后交易相對活躍，市場認(rèn)可度較高，股東人數(shù)相對較多，因此本套標(biāo)準(zhǔn)有最低股東人數(shù)要求。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這套標(biāo)準(zhǔn)的財務(wù)條件事實上甚至遠遠高于創(chuàng)業(yè)板。證監(jiān)會2014年5月14日正式實施的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》規(guī)定，目前公司在創(chuàng)業(yè)板IPO的兩條財務(wù)條件包括：“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)”及“最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元，且不存在未彌補虧損”。這意味著創(chuàng)新層公司兩年需要有4000萬元凈利潤，較創(chuàng)業(yè)板IPO標(biāo)準(zhǔn)高出300%。

57家公司達標(biāo)

高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求也將許多掛牌公司排除在分層第一類標(biāo)準(zhǔn)之外。

同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2015年11月24日，在目前的4000多家掛牌公司中，股東人數(shù)超過200名的只有175家。上述175家公司中，2013年、2014年平均凈利潤超過2000萬元的只有70家（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為準(zhǔn)，計算兩年凈利潤算術(shù)平均數(shù)）。而上述70家公司中，2013年、2014年平均凈資產(chǎn)收益率均超過10%的只有57家（按攤薄凈資產(chǎn)收益率計算）。也就是說，目前能滿足入圍“標(biāo)準(zhǔn)一”的掛牌公司占比不足1.5%。

但正因為如此嚴(yán)苛的條件，能在這一標(biāo)準(zhǔn)下入圍的公司多是優(yōu)中選優(yōu)的明星公司。

按照凈利潤標(biāo)準(zhǔn)來看，齊魯銀行（832666）是記者粗略篩選出的57家公司中盈利能力最強的。2013年、2014年，齊魯銀行分別實現(xiàn)凈利潤10.03億元和10.95億元，攤薄凈資產(chǎn)收益率分別高達16.75%和15.15%；成大生物（831550）緊隨其后，2013年、2014年分別實現(xiàn)凈利潤4.04億元和4.42億元，攤薄凈資產(chǎn)收益率分別為24.87%和25.91%；墾豐種業(yè)（831888）排名第三，2013年、2014年公司分別實現(xiàn)凈利潤4.06億元和3.66億元，攤薄凈資產(chǎn)收益率達54.05%和46.45%。

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