央行宣布降準(zhǔn)降息 機(jī)構(gòu)及專家解讀一覽

央行宣布自2015年8月26日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，并實(shí)施定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，放開(kāi)一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動(dòng)上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動(dòng)上限不變。

央行稱，此次降低貸款及存款基準(zhǔn)利率，主要目的是繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)貸款利率和各類市場(chǎng)利率繼續(xù)下行，鞏固前期宏觀調(diào)控的政策效果。

央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿稱，這次降息降準(zhǔn)，并不代表貨幣政策的轉(zhuǎn)向。我國(guó)貨幣政策的基調(diào)仍然是穩(wěn)健和中性的。從調(diào)控實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，降息降準(zhǔn)的目的是在通脹形勢(shì)和流動(dòng)性創(chuàng)造機(jī)制變化的背景下，維持合理的實(shí)際利率和支持適度的貨幣信貸增速。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，此舉目的是維持貨幣市場(chǎng)的寬松環(huán)境，利于降低企業(yè)融資成本，利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)、穩(wěn)定股市，也利于全球股市穩(wěn)定。

申萬(wàn)宏源指出，今日雙降旨在穩(wěn)定資本市場(chǎng)，以及應(yīng)對(duì)匯市貶值壓力，且當(dāng)前經(jīng)濟(jì)情況亦很差。預(yù)計(jì)此次政策的信號(hào)意義更強(qiáng)，降準(zhǔn)有助于穩(wěn)定資金面預(yù)期50基點(diǎn)從效果上來(lái)講，大概釋放3000-4000億元資金，主要對(duì)沖外占流出，力度偏溫和。

光大簡(jiǎn)評(píng)稱，雙降符合海外對(duì)人民幣貨幣政策預(yù)期，但可能進(jìn)一步加大人民幣貶值壓力。A股受益將連帶港股空頭減倉(cāng)（回補(bǔ)），短期有利港股企穩(wěn)。今晚期指夜市和人民幣離岸匯率走勢(shì)將提供關(guān)鍵指引。

民生宏觀解讀稱，雙降主要為對(duì)沖外占下滑和經(jīng)濟(jì)下行，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。同時(shí)指出，三季度經(jīng)濟(jì)破7是大概率事件。

銀河證券策略分析師孫建波表示，央行通過(guò)降準(zhǔn)向市場(chǎng)釋放了更多的資金，降息有利于加速資金的流動(dòng)，貨幣政策進(jìn)入再寬松時(shí)代。

海通宏觀認(rèn)為，雙降啟動(dòng)有助于穩(wěn)定流動(dòng)性和寬松預(yù)期，對(duì)沖市場(chǎng)巨幅波動(dòng)，穩(wěn)定金融市場(chǎng)。全球經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)周轉(zhuǎn)不靈，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，美聯(lián)儲(chǔ)加息、人民幣貶值使得資金面持續(xù)承壓，維持流動(dòng)性充足仍有必要，因而未來(lái)仍有降準(zhǔn)可能。

中行國(guó)際金融研究所高級(jí)研究院周景彤剛剛發(fā)布央行雙降點(diǎn)評(píng)稱，此次雙降有三個(gè)背景，有利緩解市場(chǎng)壓力。

華泰證券金牌分析師羅毅表示，此次雙降有望釋放7100億元的流動(dòng)性，有利于改善市場(chǎng)資金面。

華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示，中國(guó)已經(jīng)決定使用更為傳統(tǒng)、更加以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的措施，來(lái)提振市場(chǎng)動(dòng)能，幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)。政府已經(jīng)停止使用非傳統(tǒng)措施，例如要求機(jī)構(gòu)購(gòu)買股票、干預(yù)股市。使用貨幣寬松措施提振股市和經(jīng)濟(jì)在國(guó)際資本市場(chǎng)上的接受度更高。

摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊表示，央行“三箭齊發(fā)”是應(yīng)對(duì)目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，資本外流以及股市暴跌的一攬子組合措施。

匯豐駐香港的亞洲經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管Frederic Neumann表示，“在未來(lái)幾個(gè)月”，中國(guó)央行很可能至少再下調(diào)存款準(zhǔn)備金率100個(gè)基點(diǎn)。下調(diào)利率應(yīng)當(dāng)有助于穩(wěn)定投資者信心；單靠下調(diào)利率不足以提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

交銀資管高級(jí)分析師陳鵠飛認(rèn)為，雙降有利于引導(dǎo)利率和匯率的平衡。他指出，短期內(nèi)新一輪結(jié)構(gòu)化融資強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)緩解，A股大概率延續(xù)上有頂、下有底的行情。雙降緩解了流動(dòng)性緊張壓力，貨幣利率將穩(wěn)中趨降，短久期、中高評(píng)級(jí)仍是交易首選。在當(dāng)前外匯儲(chǔ)備3.7萬(wàn)億美元、國(guó)內(nèi)存準(zhǔn)24萬(wàn)億左右的背景下，雙降有利于引導(dǎo)境內(nèi)外利率、匯率和匯率預(yù)期的平衡，有效避免了金融風(fēng)險(xiǎn)的跨市場(chǎng)傳遞。

保險(xiǎn)系第一家基金公司國(guó)壽安保對(duì)于央行雙降表達(dá)了觀點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，降準(zhǔn)、降息有利于穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，有助于化解實(shí)體經(jīng)濟(jì)失速下滑的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期趨穩(wěn)的情況下，市場(chǎng)底部有望逐漸顯現(xiàn)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，此次調(diào)整更多是對(duì)資本市場(chǎng)波動(dòng)所進(jìn)行的象征性安撫，而政策的著力點(diǎn)仍然是面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，因而，繼續(xù)降息到有數(shù)據(jù)以來(lái)的歷史最低水平，但定向降準(zhǔn)所釋放的流動(dòng)性總量有限。在CD發(fā)行、結(jié)構(gòu)性存款大量存在、貸存比取消的背景下，取消存款上限不會(huì)有什么影響。

國(guó)金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬剛剛發(fā)布雙降點(diǎn)評(píng)稱，對(duì)當(dāng)前脆弱的市場(chǎng)情緒而言，兌現(xiàn)每一個(gè)利好預(yù)期是最最重要的，本周大跌兩天，與風(fēng)平浪靜、沒(méi)兌現(xiàn)任何利好預(yù)期的周末有直接關(guān)系。

馬鯤鵬再次重申，現(xiàn)在是買入銀行的最好時(shí)點(diǎn)、也是最后時(shí)點(diǎn)，此時(shí)可以以比國(guó)家隊(duì)低30%的成本買入，且是在距離銀行估值歷史低位一線之遙的位置買入，也在銀行板塊已破凈一周、拉起時(shí)機(jī)近在眼前的最后時(shí)間窗口買入。至今日收盤(pán)，銀行板塊交易在0.8倍15年P(guān)B，距去年3月出現(xiàn)的0.7倍歷史大底僅一步之遙。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，本次降息降準(zhǔn)與近期全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩有關(guān)，央行的視野也不僅僅局限在國(guó)內(nèi)，雙降體現(xiàn)了央行出臺(tái)政策的決心和力度。

郭田勇認(rèn)為，此時(shí)雙降是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的需要，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)看，下滑的局面仍然明顯的改觀，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)與增長(zhǎng)仍然沒(méi)有企穩(wěn)，所以在這種情況下，降息與降準(zhǔn)政策對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)，使經(jīng)濟(jì)走出低谷有很大幫助。同時(shí)，中國(guó)央行降息降準(zhǔn)也是與全球的資本市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)短時(shí)間的動(dòng)蕩有關(guān)系，央行的視野已不僅僅局限于國(guó)內(nèi)，其對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定也是會(huì)起到重要的作用，而雙降也表明央行出臺(tái)政策的決心和力度，使得政策更有針對(duì)性和有效性。

中國(guó)金融期貨交易所研究院首席宏觀研究員趙慶明發(fā)布雙降點(diǎn)評(píng)稱，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，實(shí)際利率較大，企業(yè)社會(huì)融資成本偏高，不利于提高企業(yè)投資的積極性，適度降低利率，既有利于促進(jìn)消費(fèi)，更有利于企業(yè)投資，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。與此同時(shí)，隨著國(guó)際收支更趨平衡，尤其是當(dāng)前存在一定程度的資本流出壓力下，從維持銀行體系流動(dòng)性穩(wěn)定的角度，有必要降低存款準(zhǔn)備金率來(lái)對(duì)沖央行外匯占款的持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。

趙慶明認(rèn)為，普遍下調(diào)存準(zhǔn)率，相對(duì)于其他流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具以及對(duì)存款類金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，更透明，更公平，也更有利降低商業(yè)銀行的資金成本，且存準(zhǔn)率被視為貨幣政策工具中比較“強(qiáng)勁”的工具，有很強(qiáng)的政策導(dǎo)向性，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)相對(duì)低迷的情況下，相比其他工具更有利于提振市場(chǎng)的信心。