在2014年3月10日證監(jiān)會(huì)第29次主席辦公會(huì)議審議通過(guò)《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，自2014年8月8日起施行。其中有一項(xiàng)主要條例非常引人注目“提高股票型基金的股票投資下限：股票型基金的最低股票投資比例由60%提高到80%，新辦法實(shí)施之日起1年后開(kāi)始執(zhí)行。”

為了在2015年8月8日前滿足法規(guī)要求，基金公司有兩種方式可供選擇，召開(kāi)持有人大會(huì)，將股票型基金的倉(cāng)位提高到80%；也可以將股票型基金轉(zhuǎn)型為混合型基金。從目前看相當(dāng)部分的基金公司選擇了后者。

影響分析

從投資實(shí)踐來(lái)看，股票型基金的收益來(lái)源主要是挖掘有價(jià)值的股票，頻繁大幅調(diào)整倉(cāng)位容易造成追漲殺跌，既容易導(dǎo)致基金風(fēng)格飄移，也容易加劇資本市場(chǎng)的波動(dòng)。為了提高股票型基金風(fēng)格的穩(wěn)定性，參照國(guó)際慣例將其倉(cāng)位下限從60%提高到80%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股票型基金將倉(cāng)位提高到80%對(duì)當(dāng)前信心不足的市場(chǎng)而言，是利好。已成立的股票型基金如果倉(cāng)位低于80%將被迫加倉(cāng)。而在市場(chǎng)資金供給比較有限的情況下，股票型基金倉(cāng)位提高即意味著資金量增加。

但有業(yè)內(nèi)人士持反對(duì)意見(jiàn)，其指出，對(duì)股票基金來(lái)說(shuō)，倉(cāng)位下限提高到80%之后，扣除最低5%的現(xiàn)金保留要求，股票倉(cāng)位的浮動(dòng)空間只剩15%了。這意味著，股票基金基金經(jīng)理的倉(cāng)位調(diào)整空間有限，股票型基金的高風(fēng)險(xiǎn)高收益特性更加凸顯。以目前陰晴不定的股票市場(chǎng)而言，股票型基金如果保持高水位的股票投資倉(cāng)位降大大減少其操作的靈活性，如果面臨二級(jí)市場(chǎng)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)則沒(méi)有過(guò)多的回旋余地。

另一方面。在大限前，已更名的股票基金無(wú)疑不用再作倉(cāng)位調(diào)整。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止8月7日，僅有26只股票型基金持倉(cāng)比例不足80%，占比僅為13%。其倉(cāng)位調(diào)整料對(duì)市場(chǎng)影響有限。

股票型基金青睞創(chuàng)業(yè)板

據(jù)中國(guó)基金報(bào)統(tǒng)計(jì)，2015年2季度，主動(dòng)管理股票型基金繼續(xù)在中小板、創(chuàng)業(yè)板股票上保持較高比例配置，且從相對(duì)投資比例及絕對(duì)投資市值上均創(chuàng)歷史最高水平。

主動(dòng)管理股票型基金重倉(cāng)股中，約57%的市值權(quán)重配置于創(chuàng)業(yè)板和中小板股票，較上季度增加了6個(gè)百分點(diǎn)，為有史以來(lái)最高水平。環(huán)比來(lái)看，基金重倉(cāng)股對(duì)創(chuàng)業(yè)板、中小板股票的持有比例較上季度增加6個(gè)百分點(diǎn)。

從基金絕對(duì)持股市值來(lái)看，2015年二季度主動(dòng)管理股票型基金重倉(cāng)股中創(chuàng)業(yè)板、中小板股票的總市值達(dá)2010億元，季度增幅達(dá)23.42%。根據(jù)2015年2季度基金季報(bào)公告統(tǒng)計(jì)，主動(dòng)管理股票型基金參與投資A股的持股總市值為6825.94億元，前十大重倉(cāng)股合計(jì)市值為3525.17億元，占持股市值的51.64%。從絕對(duì)持股市值來(lái)看，主動(dòng)管理股票型基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板、中小板股票的持有量也達(dá)歷史最高水平。