7月20日（周一）早，有媒體報道稱，目前監(jiān)管層正在討論股市維穩(wěn)資金退出的三種方案，券商可選方案，各有利弊。此消息一經(jīng)發(fā)出，A股市場大幅跳水，恐慌性拋盤再度出現(xiàn)，大盤一路跌破4000點。

證監(jiān)會在上午收盤后，立即通過官網(wǎng)否認上述維穩(wěn)資金退出方案傳聞，證監(jiān)會方面稱，相關(guān)媒體關(guān)于證監(jiān)會正在研究維穩(wěn)資金退出方案的報道不實，“我會認為，有關(guān)媒體對市場有重大影響的報道不與監(jiān)管部門核實是不負責任的。下一階段，證監(jiān)會將繼續(xù)把穩(wěn)定市場、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風險作為工作目標，全力做好相關(guān)工作。”

他山之石：別人的“國家隊”如何運作并退出

美國：

成立至退出時間跨度：2008——2012，4年

2008年，金融動蕩加劇，雷曼兄弟宣布破產(chǎn)，美國財政部、證券交易委員會和紐約聯(lián)邦儲蓄銀行召集華爾街金融巨頭進行了為期3天的緊急會議，討論如何應對金融市場動蕩。美國政府通過不良資產(chǎn)救助計劃等援助方案，向許多大型金融機構(gòu)注資。其中，美聯(lián)儲聯(lián)合美國十大銀行成立700億美元平準基金，用來為存在破產(chǎn)風險的金融機構(gòu)提供資金保障，確保市場流動性，阻止次貸危機進一步加劇。此外，還投資2250億美元購買“兩房”發(fā)行的住房抵押貸款證券。此后，財政部逐步從救市計劃中退出，包括出售手中持有的花旗集團等金融機構(gòu)的股票等。美國財政部2012年3月宣布，已經(jīng)完成出售其所持有的住房抵押貸款證券，美國納稅人因此獲利250億美元，此舉是美國政府從金融危機期間的救市政策退出的重要一步。

日本

成立至退出時間跨度：1962——1969，7年

1962年，日本發(fā)生“股災”。在當時的日本政府看來，這次股票市場大幅縮水的主要原因在于結(jié)構(gòu)性問題過多而導致系統(tǒng)性風險爆發(fā)，該輪“股災”也視為可影響到包括銀行等金融系統(tǒng)整體安全的證券危機。1964年，作為救市基金，日本共同證券基金共向股市投入1905億日元資金，相當于當年股票總市值的約6.9%。這一舉措也令日本股市在當年上漲了50%，日經(jīng)指數(shù)也隨之收復1200點關(guān)口。1965年1月以后，以銀行業(yè)為最大出資方的日本共同證券逐漸枯竭，并漸漸淡出歷史舞臺。同月，由證券業(yè)主導的日本證券保有組合成立，以野村證券瀨川董事長為首的證券業(yè)救市方案繼續(xù)扮演救市角色。該基金最終于1969年1月份解散，其所獲得的收益高達490億日元，其中一半捐給了資本市場振興財團，這也為日后日本資本市場的發(fā)展提供了寶貴的資金來源。

韓國

成立至退出時間跨度：1990——2007，17年

韓國股市平準基金設立于1990年，資金來源最初以證券公司為主，之后擴大到銀行、保險等金融機構(gòu)及基金、公共團體和上市公司，并于1996年6月解散。此后2003年，韓交所、韓國證券業(yè)協(xié)會、韓國證券保管中心共同設立了總值4000億韓元的投資基金，其中韓交所出資50%，這部分投資在2006到2007年間賣出，收益超過三倍。

德國

成立至退出時間跨度：2008——2013，5年

2008年美國雷曼兄弟破產(chǎn)，全球金融危機拉開序幕，德國部分大型商業(yè)銀行由于購買了大量美國次貸資產(chǎn)受到嚴重沖擊。全球各國紛紛采取各種措施支持銀行間市場，刺激經(jīng)濟增長。德國政府出臺了一攬子措施，保護和支持金融市場。德國通過了金融市場穩(wěn)定基金法案，成立了金融市場穩(wěn)定基金。2008年10月，金融市場穩(wěn)定局（FMSA）在法蘭克福成立，這是一個專門用來管理金融市場穩(wěn)定基金的機構(gòu)。2011年和2013年，德國商業(yè)銀行分兩次償還了金融市場穩(wěn)定基金所有的不具有投票權(quán)的股份。截至2013年5月底，德國政府在德國商業(yè)銀行的股份降至17.2%。德國商業(yè)銀行也成功渡過了危機。

國家隊應該怎樣優(yōu)雅地退出？

世界各國的經(jīng)驗表明，所謂的逆市操作的“平準基金”運作效果很不理想，不僅起不到熨平資本市場的非理性波動，反而因其先天缺陷可能導致市場更大的扭曲。分析人士指出，即使設立“平準基金”，投資者也要對平準基金拋股退出有心理準備，前段匯金減持銀行股遭到非議，說明不少投資人對此認識還很不足，任何投資者、包括匯金和平準基金，都有權(quán)利自主決策何時離場。

縱觀各國歷史，國家隊退與不退，是個偽命題。真正的命題是，它會選擇一個恰當?shù)臅r機、優(yōu)雅地退出。