每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華    

每經(jīng)記者 董華

“現(xiàn)在貨幣基金的收益率有所下降，我已經(jīng)把自己的資產(chǎn)配置從貨幣基金中抽身出來，去配置債券基金?！币晃换鹜顿Y者對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，通過在債券基金上的配置，他已獲得了不錯的回報。

今年以來，債券市場開啟了一輪慢牛行情。在此背景下，債券基金業(yè)績多數(shù)飄紅，其中大成景祥B收益率達到18.25%。那么，債券市場的慢牛行情還能不能持續(xù)？對此，一位基金經(jīng)理給出了肯定回答。

多只債基收益率超15%/

今年以來，債券市場表現(xiàn)優(yōu)異。同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，大成景祥B的收益率達到了18.25%，新華安享惠金定期債券A類收益率為18.04%，新華安享惠金定期債券C類收益率為17.64%。收益率在15%以上的還有金鷹持久回報分級債券、建信轉(zhuǎn)債增強債券A、建信轉(zhuǎn)債增強債券C和易方達安心回報債券A。

此外，信誠雙贏分級債券的收益率為13.74%，諾安雙利債券收益率為13.19%，廣發(fā)聚鑫債券A類和C類的收益率分別為12.61%和12.33%，招商產(chǎn)業(yè)債收益率為12.02%。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，今年以來，在債券市場慢牛行情中，分級債基表現(xiàn)尤為靚眼。

和貨幣基金相比，債券市場的收益率向好進一步推動了市場對債券基金的追捧。

回望今年債券市場的表現(xiàn)，一季度央行一改去年偏緊的態(tài)度，將重點放在平滑市場，債市小幅上漲；二季度，在寬松的貨幣市場環(huán)境下，市場各品種都表現(xiàn)不俗。

事實上，經(jīng)歷了數(shù)年投資拉動的高增長之后，經(jīng)濟基本面已經(jīng)面臨較大壓力。如今，結(jié)構(gòu)調(diào)整和定向調(diào)控已經(jīng)成為共識，央行貨幣政策保持適度寬松的主體思路也有望持續(xù)，這兩方面將對債市行情形成長期支撐。

資金面有望繼續(xù)寬松/

“三季度債券市場將會有一定調(diào)整，之后的走勢可能更多地要取決于經(jīng)濟基本面的變化，但總體來說風(fēng)險不大?！比A南某基金公司債券基金經(jīng)理對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部李鋒也表示：“在目前的經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持下，債券市場的慢牛行情仍可期待?！彼治龇Q，資金面階段性緊張主要受IPO以及季節(jié)性因素影響，由于存量資金總量仍充足，央行根據(jù)市場資金面情況定向調(diào)整等原因，今年剩下4個月時間資金面應(yīng)該能夠維持平衡狀態(tài)。調(diào)結(jié)構(gòu)和降低企業(yè)融資成本逐漸成為央行引導(dǎo)市場的主線，年內(nèi)是否會動用價格工具進行貨幣政策調(diào)整，也是近期需要關(guān)注的重點之一。

廣發(fā)集利基金經(jīng)理代宇表示，目前唯一確定性相對較強的是資金面。經(jīng)濟雖然有企穩(wěn)的表現(xiàn)，但是通脹尚在低位，距離經(jīng)濟過熱并促使央行決心收緊流動性還相去甚遠。從去年末到今年上半年，政府及央行的思路非常明確，即定向?qū)捤珊驼{(diào)整結(jié)構(gòu)。

“在這樣的背景下，貨幣市場利率極有可能維持在目前水平甚至更為寬松的水平，那么持有短端中高等級信用債既能獲得套息收益，又能抵御中長久期利率的波動，將會是一系列不確定中最為確定的機會，也是最為穩(wěn)固的防守?！贝畋硎?。

關(guān)注兩類債券投資機會

在記者采訪中，多位基金公司人士認為，未來可尋找資質(zhì)被市場低估的城投債，以及正股表現(xiàn)優(yōu)異的可轉(zhuǎn)債品種。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，若實際情況允許，廣發(fā)集利將重點保留原倉內(nèi)的短期中高等級信用債品種，重點放在票息持有和管理方面，以縮短久期，降低杠桿，同時密切關(guān)注經(jīng)濟基本面和機構(gòu)的動作。

對于選擇3年以內(nèi)的中高等級信用債，該基金經(jīng)理表示，今年債券市場賽程過半，如前所述，對于利率的走勢方向分歧逐漸顯著，未來利率債收益率走勢出現(xiàn)上下波動，均有理由。

華南某基金公司內(nèi)部人士也向記者分析，7月底，央行重啟14天正回購，同時回購利率下行10BP，雖然央行在公開市場凈回籠，但價格信號作用更大，央行仍然是意在維持貨幣市場低利率，降低企業(yè)融資成本。據(jù)此預(yù)計，政策面仍將延續(xù)前期穩(wěn)中偏松的基調(diào)，但在貨幣超增的背景下，寬松幅度有限。

上述基金公司內(nèi)部人士指出，對于信用品種，在近期的評級調(diào)整中，城投類企業(yè)依然以上調(diào)為主。主體評級調(diào)低主要集中在產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人，煤炭行業(yè)首當其沖，其次為化工、機械、有色等行業(yè)。投資者依然需要謹慎規(guī)避信用風(fēng)險，尋找資質(zhì)被市場低估的部分城投債；對于中低等級信用債仍需要防范信用及流動性風(fēng)險。

但對于可轉(zhuǎn)債品種來說，貨幣政策的寬松預(yù)期以及宏觀金融數(shù)據(jù)的回暖帶動轉(zhuǎn)債市場上漲，預(yù)計該進程仍將持續(xù)。當前可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率都較低，后續(xù)的上漲動力依賴于正股，但在7月份股市系統(tǒng)性上漲告一段落之后，預(yù)計后期主要是結(jié)構(gòu)性機會，普漲的概率不大。