◎曹中銘 證監(jiān)會對萬福生科造假上市以及中介失職做出嚴厲處罰，震動資本市場。尤其是平安證券遭到保薦制度推出以來“史上最嚴厲的處罰”。盡管如此，市場上質疑之聲仍然不絕于耳。 近日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人就該案中各方關注的問題進行進一步解釋，特別指出，證監(jiān)會將以對平安證券的處理為標桿，對當事主體主動糾正違法違規(guī)行為、對主動消除或者減輕違法行為危害后果的，應當依法從輕、減輕處理，以此作為給予行政處罰監(jiān)管措施的重要考量因素。 此前，保薦工作出現(xiàn)紕漏，一般被認定為保代的“個人問題”，保薦人等基本上安然無恙，即使是被“出具警示函”，對券商也不會造成多大的負面影響，該保薦的項目繼續(xù)進行，保薦承銷收入也繼續(xù)竊取。由于處罰“十分有限”，在市場上形成的威懾作用同樣“十分有限”，也遭到投資者的廣泛詬病。 如果證監(jiān)會真的能夠做到“言必行，行必果”，把對平安證券的處罰作為標桿，不僅加大打擊力度，也無形中提升市場的違規(guī)成本，那么今后如果再次出現(xiàn)造假上市案例，平安證券的“被處罰”就是“榜樣”，對違規(guī)者無疑能起到一定的震懾效果。其實，A股市場頻現(xiàn)違規(guī)行為，違規(guī)成本低是一大主因。因為新股包裝粉飾現(xiàn)象的愈演愈烈，因為造假上市者的魚貫而出，監(jiān)管部門不得不祭出嚴懲的殺手锏。從這個意義上講，處罰平安證券能成為標桿，更多的是市場倒逼的結果。 在當前的市場環(huán)境里，無論是出于嚴懲違規(guī)者的需要，還是從保護投資者的利益以及資本市場的整體利益上看，僅僅只有處罰平安證券是遠遠不夠的，而是需要樹立更多的標桿。 萬福生科案中，平安證券雖然受到嚴厲處罰，但其設立投資者利益專項補償基金的舉措還是應該肯定。如果平安證券在賠付投資者之后，無法向相關責任方進行追償，那么其付出的代價將會更大。因此，既然平安證券此次樹立了由中介機構先行賠付的標桿，那么，今后再出現(xiàn)類似案件，也應該由相關的保薦機構采取先賠付后追償?shù)姆绞絹肀Ｗo投資者的利益。如此，一來投資者的利益得到保護，維權難的問題會得到很大程度上的緩解；二來由券商先掏“腰包”，并且涉及的金額不菲，券商將承擔更大的風險，保薦工作的重心自然會由“薦”轉到“?！鄙?，上市公司的質量亦會得到提升。 監(jiān)管部門今年3月表態(tài)稱要讓欺詐上市者直接退市，并且賠償投資者損失，如果此次萬福生科因造假被責令直接退市，在這樣的標桿效應下，今后像“綠大地”、“萬福生科”們的造假上市顯然不會如此的瘋狂與肆無忌憚，近年來新股業(yè)績“變臉”的現(xiàn)象亦不會越來越嚴重。 市場違規(guī)者往往都是利字當頭，對違規(guī)行為的打擊則應該是嚴字當頭。因此，監(jiān)管部門處罰平安證券能成為標桿，其實最主要的是突出了一個嚴字。但退一步講，如果監(jiān)管部門對違規(guī)行為都能實施嚴厲打擊的話，又何須把處罰平安證券作為一個標桿呢？ 需要指出的是，肖鋼履新證監(jiān)會主席以來，嚴打市場違規(guī)行為成為其燒起的“第一把火”。在短短兩個月時間內，繼萬福生科案之后，隆基股份等8家上市公司以及南京和民生證券兩家券商被立案調查，其集中翻查舊案，不讓任何違規(guī)者成為漏網(wǎng)之魚的監(jiān)管措施，不僅維護了市場秩序，更應該成為今后市場監(jiān)管的標桿。