每經(jīng)記者  鄭步春

　　美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策溫和造成美元大漲，股市大跌。周三美元指數(shù)先漲0.41%，周四截至北京時(shí)間19：11暫大漲1.55%至78.54。非美中比美元強(qiáng)的只有日元，因避險(xiǎn)情緒濃。其余非美均跌，其中商品貨幣跌幅最大。操作上宜順勢而為，從種種客觀情形來看，當(dāng)前市場環(huán)境及匯市邏輯多半還能維持，一時(shí)難改。

聯(lián)儲(chǔ)措施“溫和”推升美元

    美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午，即北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了為期兩天的議息會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)除一如預(yù)期地宣布維持利率于0.25%不變外，還一如預(yù)期地宣布總額為4000億美元的國債  “賣短買長”操作，即所謂的“扭轉(zhuǎn)操作”。

    消息明朗后，此前稍有調(diào)整的美元忽然向上猛拉，由76.78一帶瞬間沖高至77.50一帶，最后變成盤升，至紐約匯市尾段報(bào)于77.683左右。周四美元在亞匯時(shí)段還僅僅是維持溫和升值，但到了歐匯交易時(shí)段，因歐股暴跌引發(fā)的情緒推升，美元再度掀起一波較為明顯的升勢，由歐匯交易前的77.90一帶最高推高至78.59。

    由于美聯(lián)儲(chǔ)并未推且未暗示QE3，也未出人意料地采取更大的其他方面刺激措施，使得美元的信譽(yù)度有所上升，資金遂大量流入美元，造成美元上漲。

    美國的大量印鈔一向?qū)γ涝獛胖挡焕?，而上?ldquo;扭轉(zhuǎn)操作”并不增加印鈔量，所以屬于溫和性刺激政策。在刺激這一政策已經(jīng)鐵定的前提下，這樣的結(jié)果相對(duì)最有利于美元。

避險(xiǎn)情緒助推美元

    美元上漲還得一力所助，這便是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估遠(yuǎn)弱于人們想象，加上評(píng)級(jí)公司調(diào)降了三家美國銀行的債券評(píng)級(jí)，使得市場避險(xiǎn)情緒大升。

    目前全球的資金除流入日元外，已沒必要流入實(shí)施“聯(lián)系匯率”的瑞郎，所以只能流向也有些避險(xiǎn)功能的美元，這就造成美元上漲動(dòng)能更強(qiáng)。順便一提，昨日市場有傳言稱，瑞士央行或?qū)⒍⒆W元的目標(biāo)再改成1.25瑞郎兌1歐元，雖然消息不太靠譜，但還是造成瑞郎跌了一些。

    甚至上述“扭轉(zhuǎn)操作”前景不樂觀也是美元上升動(dòng)能之一，因假如該操作無濟(jì)于事，那么全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)減速不可避免，而這自然能提升避險(xiǎn)情緒。

    總額達(dá)4000億美元的扭轉(zhuǎn)操作僅僅是左右手倒騰，即使美聯(lián)儲(chǔ)推出總額達(dá)4000億美元的純債券收購計(jì)劃，力度也是有限的，所以其效果著實(shí)令人懷疑。

    美聯(lián)儲(chǔ)本質(zhì)上其實(shí)是無計(jì)可施，和當(dāng)年日本差不多，也和如今歐央行差不多。這些國家或機(jī)構(gòu)在選民的壓力下，為了政治前途，只是稍盡人事或表個(gè)姿態(tài)罷了，并不能阻止此輪近百年罕見的超級(jí)經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)。

商品貨幣完全轉(zhuǎn)勢

    美聯(lián)儲(chǔ)隔夜提示美國經(jīng)濟(jì)趨弱，穆迪調(diào)降的也是美國的銀行債券評(píng)級(jí)，但德國和法國公債連同歐元一起急跌，保護(hù)這兩國公債的CDS合約暴升至歷史高點(diǎn)。

    此事邏輯是能成立的，因美國經(jīng)濟(jì)不景氣，解決歐債的難度更會(huì)提升。由于美債的問題通常不在人們考慮之列，所以美元即占得相對(duì)優(yōu)勢。

    在美元指數(shù)權(quán)重中，歐元占比一半，所以只需歐元弱，美元整體即強(qiáng)，商品貨幣也多少會(huì)受壓制。不過，商品貨幣及其他新興國家?guī)欧N的殺跌其實(shí)更早于聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，因希臘債務(wù)危機(jī)憂慮提升。周三商品貨幣在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議提示下，跌速更是明顯加快。

    加元本周天天跌，其中周三貶值1.55%，周四暫貶2.39%；澳元周三跌2.27%，周四跌2.11%；新西蘭元周三跌2.77%，周四跌2.27%。另外，巴西雷亞爾周三竟然貶值5.05%，周四續(xù)貶2.26%。

    周四午后歐元區(qū)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)給了商品貨幣額外一擊，數(shù)據(jù)顯示：歐元區(qū)7月工業(yè)新訂單環(huán)比大降2.1%，遠(yuǎn)不及預(yù)測的降1.2%。另外，幾乎同時(shí)公布的歐元區(qū)9月PMI制造業(yè)指數(shù)及服務(wù)業(yè)指數(shù)雙雙弱于預(yù)期。

    全球經(jīng)濟(jì)低迷已沒太多懸念，且該低迷甚至還不如三年前，因當(dāng)時(shí)尚有手段可“暫時(shí)扭轉(zhuǎn)”。因此，投資者應(yīng)完全放棄這幾年對(duì)商品貨幣的操作思路，即由單邊賭升變成區(qū)間操作，當(dāng)前商品幣種從月線角度看或正在構(gòu)筑頭部。

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