受保證金繳存范圍擴大的負面影響，周一銀行股全線下跌，并且呈現(xiàn)小銀行大跌、大銀行小跌的分化格局。分析人士指出，此次調(diào)整對于上市銀行盈利的整體影響有限，不過中小銀行由于保證金存款和表外業(yè)務(wù)的占比相對較高，因此受到的沖擊相對較大；長期來看，此次調(diào)整有助于銀行表外業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展和控制風險。

　　普跌中銀行股大小分化

　　據(jù)媒體報道，央行計劃將商業(yè)銀行的保證金存款納入存款準備金的繳存范圍。受此消息影響，周一滬深兩市低開后持續(xù)震蕩，中信銀行指數(shù)大幅下跌2.91%，位居29個中信一級行業(yè)指數(shù)跌幅榜之首。16只銀行股全線盡墨，其中，華夏銀行、興業(yè)銀行、深發(fā)展A和中信銀行跌幅居前，分別下跌4.54%、4.02%、3.80%和3.67%，民生銀行和寧波銀行的跌幅也都超過了3%；農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行和工商銀行跌幅較小，分別下跌0.76%、1.00%、1.32%和1.92%。

　　值得一提的是，周一香港市場的中資銀行股并未受到太大沖擊，顯著跑贏相應(yīng)A股。其中，建設(shè)銀行、工商銀行和中國銀行H股分別大漲4.91%、3.25%和2.65%，交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行H股的跌幅均在1%以內(nèi)。至此，8月中旬由折價轉(zhuǎn)為溢價的工商銀行和建設(shè)銀行，再次回到AH價格倒掛狀態(tài)。

　　雖然整體上A股銀行股跑輸H股，但兩市銀行股均出現(xiàn)“大小分化”的格局。A股中小銀行股大幅下跌，但四大行明顯抗跌；H股大型銀行股漲勢喜人，但民生銀行和中信銀行卻大幅下跌6.01%和2.70%。銀行AH股整體表現(xiàn)的分化，在一定程度上緣于A股市場對于政策更高的敏感度；而大小銀行股的分化，則緣于此次政策對于中小銀行的負面沖擊更大。

　　分析人士指出，中小銀行由于保證金存款和表外業(yè)務(wù)的占比相對較高，因此受到保證金繳存范圍擴大的影響更大。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，中信、深發(fā)展、南京、華夏和民生銀行的保證金存款占全部存款比重較高，中信和深發(fā)展均在25%以上；南京、深發(fā)展、光大、華夏和民生銀行的三項表外業(yè)務(wù)（承兌匯票、保函和信用證）規(guī)模占比較大。

　　中小銀行業(yè)績或受累

　　今年以來，貨幣政策持續(xù)收緊，加大了銀行的吸儲難度，導(dǎo)致一些負債壓力較大的銀行加快表外業(yè)務(wù)增長，擴大保證金存款規(guī)模。截至7月末，金融機構(gòu)人民幣保證金存款共計44415.16億元，較1月末增長22.19%，遠快于總存款增速。

　　據(jù)中金公司測算，由于原先保證金存款不需要繳納存款準備金，因此股份制銀行的有效法定準備金率僅為16.6%，較年初上調(diào)2.2個百分點，遠低于19.5%的中小銀行名義法定準備金率以及3個百分點的年內(nèi)上調(diào)幅度。這在一定程度上影響了宏觀調(diào)控的有效性。因此，央行此次調(diào)整存款準備金繳存范圍，在回收流動性的同時，也意圖規(guī)范銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，此次調(diào)整凍結(jié)資金9000億左右，將令銀行表外信用業(yè)務(wù)受到約束，從而對手續(xù)費收入造成負面壓制，特別是依賴保證金存款的中小股份制銀行受到的影響更大。此外，短期銀行間市場流動性也將受到?jīng)_擊，資金成本提升。

　　不過，壓力較大的中小銀行業(yè)同時也被賦予了更長的補繳過渡期，這在一定程度上能夠緩沖政策的負面影響。與此同時，根據(jù)已披露中報，A股銀行板塊的最新市盈率為6.29倍，交通、民生和興業(yè)銀行的市盈率不足6倍。應(yīng)該說，當前銀行股估值具有一定吸引力，長期投資價值仍在。

　　整體來看，雖然此次調(diào)整準備金繳存范圍短期可能會對銀行的經(jīng)營帶來些許沖擊，特別是中小銀行的放貸將進一步受限，但是對于銀行板塊整體盈利的影響有限，并且長期而言利于控制銀行風險。中金公司預(yù)計，此次調(diào)整將影響上市銀行2012年凈利潤約1.0%，其中受影響較大的是深發(fā)展、華夏和中信銀行，分別影響2012年凈利潤5.4%、4.5%和3.1%；影響較小的銀行主要是工商、建設(shè)和農(nóng)業(yè)銀行。