每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

5月23日，首批基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的創(chuàng)新浮動(dòng)費(fèi)率基金正式獲批。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》從業(yè)內(nèi)獲悉，近期26家基金公司上報(bào)了新模式浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品，各家都派出了業(yè)績老將來掌管。今日，這批產(chǎn)品獲證監(jiān)會(huì)注冊，預(yù)計(jì)很快就會(huì)向投資者發(fā)售。

作為《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》發(fā)布后的首批新模式浮動(dòng)費(fèi)率基金，這批產(chǎn)品擬設(shè)置三檔費(fèi)率，對符合持有期要求的投資者，贖回產(chǎn)品份額時(shí)，管理費(fèi)率主要根據(jù)產(chǎn)品持有期間業(yè)績表現(xiàn)與業(yè)績比較基準(zhǔn)的對比適用基準(zhǔn)檔、升檔或降檔。

首批基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的創(chuàng)新浮動(dòng)費(fèi)率基金獲批

在傳出上報(bào)消息一周之后，首批基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的創(chuàng)新浮動(dòng)費(fèi)率基金在今日正式獲批。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從業(yè)內(nèi)獲悉，首批上報(bào)的新模式浮動(dòng)管理費(fèi)基金已經(jīng)全部獲批，并將在近期發(fā)行。以招商基金旗下的招商價(jià)值嚴(yán)選混合型證券投資基金為例，該產(chǎn)品擬由資深基金經(jīng)理擔(dān)綱，精選具有核心競爭力的優(yōu)質(zhì)上市公司，追求分享其在中國經(jīng)濟(jì)增長大背景下的可持續(xù)性增長。

事實(shí)上，前期行業(yè)內(nèi)已有浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制的探索和實(shí)踐，而這批獲批產(chǎn)品均設(shè)置了1.2%（基準(zhǔn)檔）、1.5%（升檔）、0.6%（降檔）的三檔費(fèi)率水平，對符合持有期要求的投資者，贖回產(chǎn)品份額時(shí)，管理費(fèi)率主要根據(jù)產(chǎn)品持有期間業(yè)績表現(xiàn)與業(yè)績比較基準(zhǔn)的對比適用基準(zhǔn)檔、升檔或降檔。

具體而言，據(jù)嘉實(shí)基金介紹，與過往浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品不同，新一批全新模式浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品在費(fèi)率機(jī)制上進(jìn)行了重大革新。首先，管理費(fèi)率掛鉤投資者持有一定時(shí)間后的實(shí)際收益情況，以及相較業(yè)績基準(zhǔn)的表現(xiàn)，更強(qiáng)調(diào)投資者最佳利益導(dǎo)向，并首次將費(fèi)率細(xì)化至“單客戶、單份額”維度，真正實(shí)現(xiàn)“千人千面”差異化；同時(shí)，明確錨定業(yè)績比較基準(zhǔn)，激勵(lì)基金管理人不斷提升投資能力、完善投研體系，強(qiáng)化對長期超額收益的挖掘；第三，采用開放式運(yùn)作模式，兼顧投資者長期投資與流動(dòng)性管理的需求。新機(jī)制下的“新基金”對各家基金公司的綜合運(yùn)營和平臺(tái)能力也提出了更高要求。

據(jù)了解，浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制將管理費(fèi)與業(yè)績比較基準(zhǔn)掛鉤。對此，南方基金指出，業(yè)績比較基準(zhǔn)應(yīng)該成為基金投資操作的“錨”。

“過往業(yè)績比較基準(zhǔn)在基金的投資運(yùn)作中未能受到充分重視，導(dǎo)致部分基金出現(xiàn)投資風(fēng)格偏離、產(chǎn)品定位不夠清晰等情況，而強(qiáng)化公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，則有望改善以上行業(yè)生態(tài)。即將推出的浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制，將管理費(fèi)與業(yè)績比較基準(zhǔn)掛鉤是浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制的核心之一，其背后體現(xiàn)了基金管理人與投資者利益深度綁定的邏輯，能夠引導(dǎo)基金管理人和基金經(jīng)理切實(shí)提升投研能力，著力挖掘超越基準(zhǔn)的投資收益，真正為投資者創(chuàng)造價(jià)值。”

該公司同時(shí)指出，這一舉措也利于在行業(yè)生態(tài)中強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，促進(jìn)發(fā)揮業(yè)績比較基準(zhǔn)在確定產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風(fēng)格、衡量產(chǎn)品業(yè)績、約束投資行為等方面的作用，有利于減少追求短期排名、投資風(fēng)格偏離等現(xiàn)象，激勵(lì)基金管理人推出策略清晰、風(fēng)險(xiǎn)收益特征明確的產(chǎn)品。

“后續(xù)行業(yè)有望進(jìn)一步規(guī)范和明確業(yè)績比較基準(zhǔn)相關(guān)機(jī)制，出臺(tái)公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)監(jiān)管指引并加強(qiáng)業(yè)績比較基準(zhǔn)對比等信息的揭示，進(jìn)一步規(guī)范和明確基金產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)的設(shè)定、修改、披露、持續(xù)評估及糾偏機(jī)制，對基金公司選用業(yè)績比較基準(zhǔn)的行為實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管。”

強(qiáng)調(diào)超額收益，考驗(yàn)基金管理人專業(yè)化投研能力

首批基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的創(chuàng)新浮動(dòng)費(fèi)率基金上報(bào)、獲批并且離發(fā)行越來越近，代表著行業(yè)即將推出費(fèi)率更加多元的創(chuàng)新產(chǎn)品。此舉獲得了基金管理人、基金持有人及銷售渠道等相關(guān)方的一致叫好。

易方達(dá)基金表示，此次浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品的推出，是公募基金行業(yè)對《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》的積極響應(yīng)和迅速落實(shí)，也體現(xiàn)了行業(yè)對基金收費(fèi)模式的有益探索。這批浮動(dòng)費(fèi)率基金將管理費(fèi)率與投資者每筆投資的持有時(shí)間、相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益水平掛鉤，注重構(gòu)建基金管理人與投資者利益共擔(dān)機(jī)制，有助于鼓勵(lì)投資者長期持有，強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)對產(chǎn)品投資運(yùn)作的約束作用，促進(jìn)形成行業(yè)健康發(fā)展與投資者利益更加協(xié)調(diào)一致的良好生態(tài)。

嘉實(shí)基金也指出，包括嘉實(shí)成長共贏在內(nèi)的首批新模式浮動(dòng)費(fèi)率基金獲批，通過費(fèi)率機(jī)制創(chuàng)新將產(chǎn)品管理費(fèi)率與投資者實(shí)際回報(bào)水平深度掛鉤，將進(jìn)一步強(qiáng)化基金管理人與投資者的“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”，同時(shí)引導(dǎo)投資者長期投資形成良性循環(huán)。

中歐基金則表示，浮動(dòng)管理費(fèi)率新機(jī)制充分體現(xiàn)了基金管理人與投資者“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享”的原則，有助于促使基金公司從單純追求規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向注重投資回報(bào)，引導(dǎo)行業(yè)形成以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的發(fā)展模式；也彰顯了公募基金“受人之托、忠人之事”的信義義務(wù)，促進(jìn)基金管理人與投資者之間的良性互動(dòng)，增強(qiáng)投資者對基金經(jīng)理的信任，切實(shí)提升投資者的獲得感。

南方基金分析稱，浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制的推出具有多重意義。一是強(qiáng)調(diào)長期投資，鼓勵(lì)投資者長期持有，對于持有一定期限以上的投資者通過費(fèi)率優(yōu)化設(shè)計(jì)來讓利投資者，引導(dǎo)投資者長期投資，降低非理性操作，提升盈利體驗(yàn)。

二是強(qiáng)調(diào)扶優(yōu)限劣，以提升投資者獲得感為核心，根據(jù)投資者實(shí)際盈虧情況來對應(yīng)收取不同費(fèi)率，真正踐行以投資者為中心的價(jià)值取向。

三是強(qiáng)調(diào)超額收益，考驗(yàn)專業(yè)化投研能力，管理費(fèi)與相對于業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益掛鉤，引導(dǎo)基金管理人和基金經(jīng)理擺脫對市場貝塔收益的依賴，切實(shí)提升挖掘阿爾法超額收益的專業(yè)化投研能力，重塑行業(yè)的投資文化。

四是強(qiáng)調(diào)風(fēng)格明晰，增強(qiáng)投資穩(wěn)定性，將管理費(fèi)與業(yè)績比較基準(zhǔn)掛鉤，以業(yè)績比較基準(zhǔn)作為衡量盈虧情況的標(biāo)尺，強(qiáng)化了業(yè)績比較基準(zhǔn)對基金投資運(yùn)作的約束，避免投資風(fēng)格漂移，激勵(lì)基金管理人推出策略清晰、風(fēng)險(xiǎn)收益特征明確的產(chǎn)品。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝