據(jù)了解，自5月9日報名通道開啟，社交平臺便掀起“茅臺股東集結(jié)令”，從北京的私募大佬到深圳的牛散代表，從基金首席到持有1手的中小股東，1400余名投資者跨越山河的奔赴，也令公司再度因人數(shù)“超限”臨時調(diào)整會議地點。

相較于去年，今年現(xiàn)場的籌備細(xì)節(jié)處處彰顯著茅臺新一屆管理層“股東為本”的治理進(jìn)階——從茅臺機場隨時待命的接駁車隊，到踏入酒店，“歡迎回家”的標(biāo)語、節(jié)日般的裝飾，瞬間讓人倍感溫暖。今年公司還專門為未能提前報名的股東開通了臨時通道、酒店新設(shè)自動入住機……每個觸點都在重塑著中國資本市場的股東關(guān)系范式。

連續(xù)10年參加茅臺股東大會的投資者劉素英，也明顯感覺到了今年接待方面的用心：“今年自助餐菜品非常豐富，車隊安排同樣十分緊密，工作人員很認(rèn)真用心，也非常辛苦。”

實際上，茅臺穩(wěn)定經(jīng)營、持續(xù)高分紅、重視股東回報是彼此“雙向奔赴”的關(guān)鍵。數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺上市以來累計現(xiàn)金分紅超3000億元。在會上《2024年利潤分配方案》獲得高票通過。這意味著20萬股東將共享346億元的超大“紅包”。

這些數(shù)字背后，是茅臺對“持續(xù)為股東釀造時間價值”承諾的堅守，更是信心的來源。在隨后進(jìn)行的交流環(huán)節(jié)，管理層跳脫出形式主義的窠臼，面對專業(yè)提問，公司管理層重點回應(yīng)了如何穿越本輪周期、企業(yè)價值共創(chuàng)等關(guān)鍵議題。

鞏固資本信任鏈

“三個信心”回應(yīng)周期焦慮

大部分股東都是長線持有，他們在乎公司的價值是否能夠長期、穩(wěn)定增長，這是價值投資的重要特征。

2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1741.44億元，同比增長15.66%；歸母凈利潤862.28億元，同比增長15.38%，主要經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)保持兩位數(shù)增長。今年1—3月，公司實現(xiàn)營收506.01億元，同比增長10.54%；實現(xiàn)歸母凈利潤268.47億元，同比增長11.56%，創(chuàng)同期歷史新高。

面對當(dāng)前行業(yè)形勢，茅臺取得這樣的成績實屬不易。貴州茅臺酒股份有限公司黨委書記、董事長張德芹在股東大會上指出，茅臺在市場經(jīng)濟環(huán)境中的屢次自我調(diào)節(jié)和適應(yīng)，特別是歷經(jīng)了1988、1998年、2008年、2013年幾輪市場調(diào)整期，并都成功穿越，這足以說明當(dāng)茅臺遇到困境時，自我調(diào)節(jié)、適應(yīng)環(huán)境的能力是很強的。

對于張德芹的觀點現(xiàn)場有投資者表示了認(rèn)同，他說：“茅臺這樣資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)、盈利能力強、現(xiàn)金流充沛的優(yōu)質(zhì)上市公司實屬難尋。”

持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營的信心和認(rèn)清形勢后的高效執(zhí)行，是企業(yè)應(yīng)對市場挑戰(zhàn)的有效手段。因此，對于如何穿越本輪周期，貴州茅臺黨委副書記、董事、代總經(jīng)理王莉提出了與張德芹相似的觀點：

一方面，要保持堅定的信心和定力。信心來源于“三個基本支撐”，即中國經(jīng)濟向好發(fā)展的信心沒有變、茅臺強大的品牌價值認(rèn)同沒有變、茅臺酒卓越品質(zhì)的稀缺性獨特性沒有變。定力則來源于茅臺歷經(jīng)70余年，成功穿越多輪周期形成的韌性支撐。重點在于對品質(zhì)和品牌的矢志不渝，以及近三十年深耕形成的渠道體系。

另一方面，則是高效科學(xué)執(zhí)行系列戰(zhàn)略舉措。近期舉措，是做好市場營銷，維護(hù)市場穩(wěn)定；中期舉措，是聚焦國際化和年輕化；長期舉措，則是構(gòu)建更有韌性的生態(tài)系統(tǒng)。

面對消費場景的改變和投資者對行業(yè)調(diào)整的擔(dān)憂，張德芹用“三個相信”回應(yīng)：相信茅臺的創(chuàng)新能力、自我調(diào)節(jié)能力不會倒退；相信茅臺的服務(wù)意識、服務(wù)能力不會掉隊。只要度過這個周期，就會讓茅臺這個民族品牌煥發(fā)出更加奪目的光彩，不辜負(fù)各位投資者的期望，擔(dān)當(dāng)起更大的責(zé)任。

高票通過！20萬股東共享346億分紅

十年老股東點贊！

截至一季度末，公募基金持有的前三大重倉股分別為寧德時代、貴州茅臺和騰訊控股，共有1192只基金持有貴州茅臺，持倉總市值達(dá)1414.93億元。

公司持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營是投資者信心來源，那么持續(xù)高分紅的股東回報則是股東長期持有的核心動力，更是企業(yè)價值兌現(xiàn)的最直接體現(xiàn)。

正如王莉所說，讓茅臺生態(tài)系統(tǒng)更有韌性，重點在于深入理解與認(rèn)識利益相關(guān)方，從要求相關(guān)方到高度重視相關(guān)方感知，從割裂看待到系統(tǒng)平衡各利益相關(guān)方間要求，從而能以“釀造高品質(zhì)生活”的使命凝聚團(tuán)結(jié)各相關(guān)方，持續(xù)構(gòu)建一起利益共享、情感共連、價值共創(chuàng)的生態(tài)系統(tǒng)。

5月19日下午，在一陣掌聲中，張德芹宣布，《2024年年度利潤分配方案》獲得高票審議通過。

根據(jù)議案內(nèi)容，公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利276.24元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利346.71億元（含稅）。

截至今年一季度末，貴州茅臺股東總數(shù)19.24萬戶，比去年同期增加3萬戶。而在2024年末，公司股東接近20.79萬戶，創(chuàng)歷史新高。

這意味著約20萬股東將共享346億元的現(xiàn)金分紅，人均分紅金額達(dá)17.3萬元。更意味著，2024年，貴州茅臺現(xiàn)金分紅金額合計646.72億元，穩(wěn)居行業(yè)首位，占20家酒企總分紅超50%。

而隨著未來分紅計劃的逐步落地，公司近三年（2022年—2024年）累計分紅金額將達(dá)到2019年—2021年累計分紅金額的2倍。

在去年貴州茅臺2023年度股東大會上，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍曾建議公司將分紅率提高到75%以上。

在后續(xù)的11月27日，貴州茅臺2024年第一次臨時股東大會“一口氣”審議了《2024—2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》《2024年中期利潤分配方案》《關(guān)于以集中競價交易方式回購公司股份的方案》等多項議案。

其中，不僅承諾2024—2026年度現(xiàn)金分紅率超75%，同時還包括了公司歷史首次注銷式回購。

持有茅臺股票10年的劉素英對公司管理層積極履行股東承諾點贊，她表示，“注銷式回購是一個非常好的市值管理的方法，作為A股的市值管理標(biāo)桿，希望茅臺新的‘當(dāng)家人’能夠發(fā)揮更好的模范帶頭作用。”

近日，貴州茅臺宣布，新一輪股份回購和控股股東增持正按計劃有序推進(jìn)，在穩(wěn)定公司市值的基礎(chǔ)上，將按照回購金額60億元的回購上限，盡快完成剩余金額的回購。

分紅回報率的提升，業(yè)績增長穩(wěn)健性的提升，將是茅臺獲得更多投資者長期投資的基石。

貴州茅臺酒股份有限公司副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書蔣焰表示，2024年，公司分紅金額加回購金額的實際分紅率超過80%。此外，公司還制定《市值管理辦法》，加強分析監(jiān)測，及時調(diào)度，定期復(fù)盤，讓茅臺的市值管理更加及時、有效。她表示，通過這些舉措，加上股東的支持，茅臺擁有面臨周期的篤定，未來也一定會行穩(wěn)致遠(yuǎn)。1400余名股東既見證了企業(yè)穿越周期的經(jīng)營韌性，也直觀感受到中國價值投資標(biāo)桿對股東權(quán)益的重視。通過常態(tài)化分紅機制與透明化溝通，茅臺正構(gòu)建資本市場新型互動范式。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）