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美股或面臨三周期共振下行;看好國貨品牌化妝品 | 券商晨會

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2025-04-17 09:01:15

|2025年4月17日 星期四|

NO.1 華泰證券:美股或面臨三周期共振下行

華泰證券研報認(rèn)為,標(biāo)普500指數(shù)目前42個月周期(基欽周期)和100個月周期(朱格拉周期)處于下行狀態(tài),200個月周期(庫茲涅茨周期)處于底部。另外,2022年以來,全球資產(chǎn)相關(guān)性特征發(fā)生改變、通脹問題長期化、美國債務(wù)約束逐漸顯現(xiàn),基本確認(rèn)進(jìn)入康波下行階段,因此美股面臨基欽周期下行、朱格拉周期下行和康波周期下行三周期共振的局面。

NO.2 中信證券:國貨品牌化妝品有望在競爭格局維度受益于市場需求變化

中信證券研報稱,日本化妝品百年發(fā)展中經(jīng)濟(jì)與需求演替伴隨前行,80年代前經(jīng)濟(jì)高增加速行業(yè)擴(kuò)容,80年代后行業(yè)降速、需求特征孕育結(jié)構(gòu)性機(jī)遇,其中:①產(chǎn)品價格分化,高端需求長期平穩(wěn),大眾品性價比提升催生功效妝品;②渠道受性價比驅(qū)動演變,藥妝店以藥帶貨實(shí)現(xiàn)低價勝出。當(dāng)前,我國化妝品市場環(huán)境與日本1980年代后存在一定相似性,市場規(guī)模同樣進(jìn)入穩(wěn)增長階段,且在消費(fèi)者偏好、產(chǎn)品定位端表現(xiàn)出與日本相似的性價比、功效護(hù)膚特征。但我國化妝品市場格局與日本存在顯著差異,頭部市場長期由外資品牌主導(dǎo);而國貨品牌更加匹配當(dāng)前消費(fèi)者對質(zhì)價比、功效護(hù)膚的需求,有望在競爭格局維度受益于市場需求的變化。

NO.3 中信證券:商管公司的存量市場生意十分廣闊

中信證券研報稱,提振消費(fèi)東風(fēng)之下,商管公司在廣闊的藍(lán)海中,較為便利取得業(yè)務(wù)拓展機(jī)會。購物中心運(yùn)營是一個天花板高,頭部公司優(yōu)勢顯著的行業(yè)。當(dāng)然,我們認(rèn)為,傳統(tǒng)的重資產(chǎn)公司也紛紛加入輕資產(chǎn)外拓之路,輕重模式?jīng)]有明顯邊界,只有管理運(yùn)營能力的差異。商管公司的存量市場生意十分廣闊,我們看好輕重商業(yè)地產(chǎn)公司的發(fā)展前景。

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