每經(jīng)編輯 杜宇

因近期美股調(diào)整而業(yè)績(jī)承壓的但斌，在其社交平臺(tái)發(fā)布了最新思考。

日前，東方港灣創(chuàng)始人但斌表示，2月底自己就賣出了70%的持倉(cāng)，只保留了除特斯拉以外的（美股科技）六巨頭，但由于擔(dān)心錯(cuò)失人工智能時(shí)代，“很快又買進(jìn)去了，導(dǎo)致凈值回撤較大”。

圖片來(lái)源：社交媒體截圖

去年重倉(cāng)美股科技資產(chǎn)，獲得市場(chǎng)極高關(guān)注度的但斌，今年業(yè)績(jī)承壓。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，“東方港灣馬拉松17號(hào)”產(chǎn)品今年以來(lái)回撤達(dá)23.42%。

圖片來(lái)源：私募排排網(wǎng)

對(duì)于今年以來(lái)的回撤，但斌4月4日在其社交平臺(tái)發(fā)布信息稱，2022年底滿倉(cāng)后，2023年與2024年持倉(cāng)除了微調(diào)外，組合的換手率極低。進(jìn)入2025年，組合對(duì)英偉達(dá)的持倉(cāng)做了調(diào)整，降低了占比，但英偉達(dá)依然是最大持倉(cāng)的企業(yè)。“2月底，因擔(dān)憂政策問(wèn)題，選擇賣出了70%的持倉(cāng)，兩個(gè)指數(shù)基金TQQQ和FNGA全部賣出（特別說(shuō)明一下，這兩個(gè)指數(shù)帶杠桿，我們不帶杠桿，但持有過(guò)程會(huì)有摩擦成本，我們是階段性持有，持倉(cāng)比例也有控制），只保留了除特斯拉以外的（美股科技）六巨頭，持有70%的現(xiàn)金。如果堅(jiān)持到現(xiàn)在，當(dāng)然是較好的情況。遺憾的是，怕錯(cuò)失人工智能時(shí)代，另外想著發(fā)生新的地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)是太小的概率事件，很快又買進(jìn)去了，導(dǎo)致凈值回撤較大！”

但斌認(rèn)為：“投資是充滿遺憾的事業(yè)，我們只在遇到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候會(huì)規(guī)避，但每次都規(guī)避掉也不太可能。美股現(xiàn)在的挑戰(zhàn)是關(guān)稅壁壘的不確定性以及是否會(huì)引發(fā)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退，不過(guò)我認(rèn)為關(guān)稅出結(jié)果了，只是發(fā)酵一下，經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)會(huì)按照自身規(guī)律運(yùn)轉(zhuǎn)，最近公布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是比較強(qiáng)勁，如果新關(guān)稅實(shí)施后，依然如此，美股會(huì)重回牛市，而且市場(chǎng)如此劇烈調(diào)整后，一旦見底會(huì)成為未來(lái)十年甚至相當(dāng)長(zhǎng)周期的新起點(diǎn)！”

公開數(shù)據(jù)顯示，4月1日至4月4日的四個(gè)交易日內(nèi)，美股“科技七巨頭”齊跌，特斯拉累計(jì)跌7.61%，蘋果累計(jì)跌15.19%，亞馬遜累計(jì)跌10.12%，Meta累計(jì)跌12.43%，英偉達(dá)累計(jì)跌12.98%，谷歌A累計(jì)跌5.85%，微軟累計(jì)跌4.14%。

國(guó)內(nèi)多家頭部私募與但斌的觀點(diǎn)卻不相同。

據(jù)上海證券報(bào)，景林資產(chǎn)合伙人高云程在此前的內(nèi)部溝通會(huì)上曾表示：“在我目前的投資組合中，純美國(guó)公司（即非中國(guó)公司）的資產(chǎn)已全部剔除。我十分看好中國(guó)一系列與科技和新消費(fèi)相關(guān)的公司，其中科技類公司所占比重可能相對(duì)更大。”

盤京投資近期也表示，目前公司已降低美股持倉(cāng)，以期在A股和港股中積極把握科技成長(zhǎng)主線。DeepSeek驅(qū)動(dòng)的價(jià)值重估尚未結(jié)束，全球資本對(duì)中國(guó)科技資產(chǎn)的重估邏輯依然成立。國(guó)內(nèi)以AI技術(shù)為核心的產(chǎn)業(yè)升級(jí)正從概念轉(zhuǎn)向商業(yè)化落地，推動(dòng)全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈上越來(lái)越多的公司將從主題炒作逐步進(jìn)入真正“出業(yè)績(jī)”的階段，公司將聚焦具備技術(shù)壁壘和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力強(qiáng)的龍頭公司。

據(jù)央視新聞，3月17日到3月23日，海外多只追蹤A股和H股的指數(shù)基金都獲得了較大規(guī)模的資金凈流入，超過(guò)其他新興市場(chǎng)指數(shù)基金，位居首位，外資對(duì)中國(guó)股市的熱情顯著回暖。

摩根資管資深環(huán)球市場(chǎng)策略師 蔣先威：中國(guó)資產(chǎn)受到海外投資者青睞，近期中國(guó)持續(xù)加大宏觀政策力度，提高赤字率顯示出政府積極穩(wěn)增長(zhǎng)的決心，擴(kuò)大內(nèi)需、提振消費(fèi)的一系列政策體現(xiàn)出對(duì)民生的重視。此外，最新的零售數(shù)據(jù)同比、環(huán)比均有所增長(zhǎng)，顯示出促消費(fèi)等政策正落地見效，這都會(huì)持續(xù)增強(qiáng)全球投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心與看好，吸引全球資金持續(xù)流入。

除了經(jīng)濟(jì)回升向好，專家表示，中國(guó)在科技領(lǐng)域的發(fā)展也是全球資金流入中國(guó)的重要原因。

國(guó)信證券策略首席分析師 王開：中國(guó)在人工智能和機(jī)器人領(lǐng)域的一系列持續(xù)突破，讓全球都看到了中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新能力，未來(lái)隨著技術(shù)在更多領(lǐng)域內(nèi)不斷擴(kuò)大應(yīng)用范圍，會(huì)進(jìn)一步全方位提升中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力，并且持續(xù)帶動(dòng)包括硬件、軟件方面的更多需求和商業(yè)模式等的創(chuàng)新，這都將持續(xù)提升中國(guó)資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)的吸引力。

近日，聚鳴投資創(chuàng)始人劉曉龍透露，在有路徑可循的科研創(chuàng)新領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)的確展現(xiàn)出了實(shí)力和效率，因此目前組合的主要倉(cāng)位分配在港股尤其是恒生科技相關(guān)資產(chǎn)上。

“科技股的強(qiáng)勢(shì)行情才剛剛開始。”神農(nóng)投資創(chuàng)始人陳宇表示，盡管近期科技板塊在快速上漲后出現(xiàn)短期震蕩，但科技板塊向上的邏輯沒(méi)有變。具體來(lái)看，當(dāng)前中美股市處于不同發(fā)展階段，美股科技企業(yè)已實(shí)現(xiàn)了飽和融資與投資，進(jìn)入沖頂乃至泡沫破裂階段，而中國(guó)科技企業(yè)尚未充分資本化，融資與再投資仍在進(jìn)行中，AI算力與算法也尚未與產(chǎn)業(yè)深度融合。因此，科技股的投資遠(yuǎn)未進(jìn)入成長(zhǎng)兌現(xiàn)階段，這一輪由科技股引領(lǐng)的強(qiáng)勢(shì)行情至少將持續(xù)到2026年年中。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合央視新聞、上海證券報(bào)、公開資料

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