每經(jīng)記者 陳利    每經(jīng)編輯 魏文藝    

在債務(wù)重組方面取得重大進展的融創(chuàng)中國（HK01918，股價1.600港元，市值157.69億港元），2024年業(yè)績表現(xiàn)如何？

3月28日晚間，融創(chuàng)中國發(fā)布2024年度業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入740.2億元，同比減少52%，其中“物管+文旅”兩大板塊收入超120億元，占比同比提升8.2個百分點；公司擁有人應(yīng)占虧損約257億元，2023年虧損約為79.7億元；毛利為28.9億元，而2023年毛虧約25億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在累計計提減值總額超920億元后，融創(chuàng)中國仍保有551.5億元凈資產(chǎn)和405.2億元歸屬于母公司凈資產(chǎn)。與此同時，2024年有息負債同比減少181.6億元，降至2596.7億元。

“展望未來，集團將繼續(xù)堅定長期信心。”融創(chuàng)中國主席孫宏斌在報告中表示，2025年將全力以赴在各方支持下完成交付任務(wù)和境內(nèi)公開市場債務(wù)風(fēng)險的化解，爭取境外債務(wù)風(fēng)險化解取得實質(zhì)性關(guān)鍵進展。同時，以每一個項目權(quán)益凈資產(chǎn)的提升為日常管理基本目標(biāo)，穩(wěn)步推進項目債務(wù)風(fēng)險化解和資產(chǎn)盤活，為集團未來逐步回到健康發(fā)展的軌道上奠定基礎(chǔ)。

來源：融創(chuàng)中國2024年報

虧損持續(xù)擴大VS毛利大幅增加

年報顯示，2024年，融創(chuàng)中國實現(xiàn)擁有人應(yīng)占虧損約為257.0億元，較2023年（虧損約79.7億元）進一步擴大。

不過，由于2024年物業(yè)銷售收入結(jié)轉(zhuǎn)的高毛利項目占比提高，以及計提的物業(yè)減值撥備同比有所減少，2024年融創(chuàng)中國實現(xiàn)毛利約28.9億元，同比增加約53.9億元；毛利率約為3.9%，而2023年同期毛利率約-1.6%；截至報告期末，融創(chuàng)中國的現(xiàn)金余額約為197.5億元，同比減少48.7億元。

需要指出的是，受行業(yè)深度調(diào)整及公司流動性風(fēng)險影響，2024年融創(chuàng)中國的經(jīng)營質(zhì)效依然在下降。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)收入740.2億元，同比下降約52%，其中物業(yè)銷售收入占比約82.8%。

對此，融創(chuàng)中國解釋稱，主要由于物業(yè)銷售收入下降所致。公司目前處于集中資源解決保交付工作及債務(wù)問題的階段，在新增銷售規(guī)模收縮及外部融資渠道收窄等情況帶來的流動性壓力下，對已售物業(yè)項目的交付進度及新項目的開發(fā)及推售節(jié)奏產(chǎn)生階段性制約。

截至2024年末，融創(chuàng)中國連同其合營公司及聯(lián)營公司的總土地儲備面積為12776萬平方米，權(quán)益土地儲備面積為8756.5萬平方米，其中未售土地儲備約為9342萬平方米，這些土地大量分布在如上海、天津、北京等核心一二線城市。而從今年以來市場表現(xiàn)來看，這些城市已率先出現(xiàn)了回穩(wěn)態(tài)勢，“充足的土地儲備是集團逐步恢復(fù)正常運營的堅實基礎(chǔ)。”

2020年以來融創(chuàng)中國業(yè)績表現(xiàn) 來源：百度股市通

對融創(chuàng)中國而言，如何有效化解債務(wù)風(fēng)險，依然是其回歸正常發(fā)展需要面臨的挑戰(zhàn)。

2024年11月，融創(chuàng)中國宣布啟動境內(nèi)債務(wù)重組，提供了折價回購、債轉(zhuǎn)股、以資抵債以及留債展期四項化債方案，并得到了債權(quán)人認可。在50多天時間里，融創(chuàng)中國就完成了規(guī)模達154億元的境內(nèi)債重組，成為行業(yè)首家完成境內(nèi)公司債整體重組的房企，預(yù)計削降約70%的境內(nèi)公司債務(wù)，且5年內(nèi)不再有兌付壓力。

境內(nèi)債務(wù)重組的成功，使融創(chuàng)中國在2024年有息負債同比減少181.6億元，降至2596.7億元。進入2025年，融創(chuàng)中國依然在加大化債力度。據(jù)3月23日公告，融創(chuàng)中國已委任華利安諾基、盛德分別作為財務(wù)顧問及法律顧問，進一步尋求更全面的境外債務(wù)綜合解決方案，力爭在下一階段徹底化解境外債務(wù)風(fēng)險。

“融創(chuàng)始終走在房企債務(wù)風(fēng)險化解的最前列，其解題思路不僅為行業(yè)提供了優(yōu)秀示范，也令公司在資本市場的信用修復(fù)早于預(yù)期。”有機構(gòu)分析師指出，融創(chuàng)去年10月成功配股融資12.05億港元，已成為行業(yè)信心提振的標(biāo)志性事件。

“物管+文旅”板塊營收“逆襲”

值得一提的是，盡管在房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)上尚未恢復(fù)，但2024年融創(chuàng)中國在文旅、物管方面的收入有了明顯改善，占比較2023年的8.1%提升至16.3%。

具體來看，2024年包括樂園、商業(yè)、酒店及冰雪等在內(nèi)的融創(chuàng)文旅板塊實現(xiàn)收入約52.1億元，其中樂園、商業(yè)、冰雪三大業(yè)態(tài)全年客流量同比增7%至1.67億人次，管理的第九個室內(nèi)滑雪場（武漢城建項目）成功開業(yè)，蘇州、正定及深圳項目正式進入開業(yè)籌備期，預(yù)計2025年將正式投入運營。

融創(chuàng)中國2024年主營構(gòu)成 來源：百度股市通

物業(yè)服務(wù)板塊，2024年，融創(chuàng)服務(wù)實現(xiàn)收入69.7億元，其中來自第三方的收入68.02億元，同比增長5.6%，占總收入比例約為98%；在管建筑面積增長7%至2.9億平方米。

對融創(chuàng)中國而言，盤活存量項目和保交付依然是公司運營的首要目標(biāo)。在資產(chǎn)盤活方面，融創(chuàng)中國已與多家頭部AMC（資產(chǎn)管理公司）、大型國有信托等金融機構(gòu)達成合作，累計合作規(guī)模近350億元，為多個項目成功引入新增融資。

如融創(chuàng)武漢桃花源項目已獲東方資產(chǎn)第三次增資，累計合作規(guī)模已達51億元；長城資產(chǎn)與融創(chuàng)就重慶灣項目達成融資合作，擬注資24.76億元以保障該項目后續(xù)開發(fā)建設(shè)；北京融創(chuàng)壹號院獲中信金融資產(chǎn)支持，成功完成債務(wù)重組；天津梅江壹號院二期也獲得大型央企信托5.5億元項目新增融資。

此外，融創(chuàng)還獲得保交樓專項借款審批金額218億元、銀行配套融資審批金額104億元，以及“白名單”項目融資審批金額23億元，共計345億元。

得益于金融機構(gòu)支持，融創(chuàng)中國旗下項目成功盤活并入市獲得成功。如外灘壹號院二期2024年實現(xiàn)三開盤三售罄，總銷售額達215億元；上海壹號院一批次開盤當(dāng)日售罄，二批次開盤當(dāng)日去化率超96%，銷售額達66億元。“2025年， 公司將繼續(xù)加大力度推動與資產(chǎn)管理公司等能提供增量資金的金融機構(gòu)的合作， 進一步化解項目債務(wù)風(fēng)險和盤活優(yōu)質(zhì)項目， 從而支持本集團運營的逐步恢復(fù)。”融創(chuàng)中國表示。

而在保交付方面，2024年，融創(chuàng)在全國84個城市共交付約17萬套房屋，近三年融創(chuàng)累計交付約66.8萬套，“2025年將繼續(xù)全力以赴交付6萬套房屋，基本完成全部保交付工作。”

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張明雙 攝