每經(jīng)記者 趙云    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

3月25日，市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)小幅下跌。截至收盤，滬指跌0.00%，深成指跌0.43%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.33%。

板塊方面，可控核聚變、化工、煤炭、養(yǎng)殖等板塊漲幅居前，算力、深?？萍?、AI語料、AI眼鏡等板塊跌幅居前。

個(gè)股跌多漲少，全市場(chǎng)超2700只個(gè)股下跌。滬深兩市全天成交額1.26萬億元，較上個(gè)交易日縮量1925億。

繼昨日尾盤指數(shù)“深V”翻紅后，今天A股大盤再度縮量窄幅震蕩，收陰十字星。

以萬得全A為例，上周前半周在5日線上連收3顆十字星的大盤，如今回落到中期趨勢(shì)線下方。

換句話說，此前縮量震蕩提示的是“滯漲”“變盤”，目前則是帶來“企穩(wěn)”“止跌”的希望。

指數(shù)企穩(wěn)+市場(chǎng)風(fēng)格切換，意味著什么？

從今天收盤的情況來看，主要表現(xiàn)為：

1）紅利資產(chǎn)、核心資產(chǎn)繼續(xù)逆勢(shì)，穩(wěn)住大盤

2）高位的AI主線還在跌，今天最“慘”的是算力產(chǎn)業(yè)鏈

3）短線資金發(fā)掘了新的抱團(tuán)方向——可控核聚變

我們著重分析第三點(diǎn)。

同花順數(shù)據(jù)顯示，可控核聚變概念今日領(lǐng)漲市場(chǎng)，錄得了至少是今年的最大單日漲幅。日K圖來看，2月5日至今，該板塊小步碎陽的上升趨勢(shì)比較明顯。

由于存在業(yè)務(wù)交叉關(guān)系，或成分股有重合，金屬新材料、電力、超超臨界發(fā)電等多個(gè)板塊也跟隨走強(qiáng)。

但從板塊成交額來看，這一題材承接的資金量，目前還遠(yuǎn)不如今天延續(xù)跌勢(shì)的DeepSeek、人形機(jī)器人、減速器等高位題材，甚至?xí)簳r(shí)不如前兩天的海工裝備。

因此可以理解為，部分短線資金從前述板塊流出，找了一個(gè)趨勢(shì)健康且仍有上漲空間的新方向抱團(tuán)。

為什么是可控核聚變，有沒有偶然中的必然？

首先，短線炒作常常“喜新厭舊”。一個(gè)題材如果需要股民臨時(shí)“學(xué)知識(shí)”才能搞懂發(fā)生了什么，對(duì)先手資金來說，則更有利于爭(zhēng)取到持續(xù)發(fā)酵時(shí)間。

其次，據(jù)媒體報(bào)道，市場(chǎng)人士表示，板塊爆發(fā)主要有四大驅(qū)動(dòng)邏輯。

一是行業(yè)政策信號(hào)不斷明確；

二是行業(yè)具備強(qiáng)烈的認(rèn)知差和預(yù)期差，市場(chǎng)普遍認(rèn)為行業(yè)落地較為遠(yuǎn)期，實(shí)際上已有大額零部件訂單逐步落地；

三是核聚變?yōu)锳I衍生概念，后續(xù)美股等外部催化將非常明顯；

四是核聚變行業(yè)與第三代核電及軍工材料公司具備較高業(yè)務(wù)重疊，核電及軍工材料行業(yè)業(yè)績?cè)鏊倜鞔_、估值合理，未來行業(yè)公司有望迎業(yè)績和估值共振。

消息面上，近日，世界銀行行長彭安杰表示，已經(jīng)要求世界銀行董事會(huì)改變長期以來禁止為核能項(xiàng)目提供資金的政策，稱這種技術(shù)為貧困國家提供了綠色能源選擇。他預(yù)計(jì)，這一舉措將被納入預(yù)計(jì)于2026年6月出臺(tái)的更廣泛能源政策提案中。

世界核能協(xié)會(huì)發(fā)布消息稱，亞馬遜、谷歌、Meta、西方石油、陶氏化學(xué)等全球大型科技和工業(yè)用電巨頭在美國的CERA Week 2025會(huì)議上簽署了一份《大型能源用戶承諾》。承諾簽署方認(rèn)為，到2050年全球核電規(guī)模應(yīng)至少達(dá)到目前水平的3倍。

中信證券指出，聚變產(chǎn)業(yè)鏈由于反應(yīng)特性要求，核心亦涉及上游材料環(huán)節(jié)，主要包括特種金屬以及超導(dǎo)帶材，其中特種金屬包括特種鋼材、鎢、銅等。建議重點(diǎn)關(guān)注核心材料及裝置環(huán)節(jié)，在聚變裝置加速落地過程中的訂單受益表現(xiàn)。

不過，就今天盤面來看，可控核聚變也不單純是短線的新熱點(diǎn)。

場(chǎng)內(nèi)ETF方面，雖然沒有專門的核電ETF，但如前所述，由于存在業(yè)務(wù)交叉關(guān)系，電力ETF、綠色電力ETF、能源ETF也受到行情提振，日內(nèi)漲幅居前。

當(dāng)然，電力板塊本身也有一定紅利屬性，因此電力ETF又與煤炭ETF、紅利國企ETF、銀行ETF等同日走強(qiáng)。

據(jù)興業(yè)證券近期報(bào)告，2024年以來，紅利板塊AH比價(jià)開始呈現(xiàn)大幅下行趨勢(shì)，截至2025年3月19日，紅利板塊AH比價(jià)已來到2018年以來33.7%分位的歷史較低水平。進(jìn)一步對(duì)比AH兩地紅利個(gè)股的股息率情況，若考慮分紅稅，當(dāng)前部分A股紅利個(gè)股股息率已高于其對(duì)應(yīng)港股，或推動(dòng)A股紅利資產(chǎn)的配置價(jià)值持續(xù)升溫。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝