每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

（一）重磅消息

在資本市場，打擊股市虛假“小作文”、嚴肅查處非法薦股等違法違規(guī)行為，是保護投資者合法權益，維護資本市場秩序和平穩(wěn)健康發(fā)展的重要舉措之一。記者了解到，證監(jiān)會已把整治股市虛假信息作為規(guī)范資本市場信息傳播秩序和改善市場生態(tài)的一項重要內(nèi)容，堅持遠近結合，堅持打早、打疼、打重點，綜合施策、多措并舉，下大力氣進行整治。近段時間，公安機關先后查處編造傳播“機構舉報游資”“摩根大通研報”等謠言的責任人。 

（二）券商最新研判

東興證券：指數(shù)維持慢牛，輪動機會增加

1、指數(shù)維持震蕩走勢，逐步進入業(yè)績驗證期。隨著兩會行情逐步結束，市場關注點有望重回基本面，兩會報告指明了全年的發(fā)展方向，各種題材性熱點也進一步升溫，特別是人工智能和機器人等題材不斷發(fā)酵，市場的結構性行情愈演愈烈，市場總體成交仍維持較為活躍的態(tài)勢。但隨著兩大核心板塊不斷走高，整體波動性也逐步上升，市場對于低位股補漲的預期也愈發(fā)強烈，隨著3月下旬開始逐步進入上市公司年報和季報披露期，市場更加關注基本面和業(yè)績，一些題材性個股隨著業(yè)績披露會有回調(diào)壓力，市場整體表現(xiàn)將會更加均衡，市場結構性不會只集中在兩大核心熱點上，以有色、化工為代表的周期性品種開始逐步走強，紅利類個股表現(xiàn)有望重回升勢，整體指數(shù)表現(xiàn)將會更加良性。

2、重視消費和順周期板塊投資機會。消費是一直看好的方向，兩會期間對消費的關注也是逐步加碼，未來消費政策逐步落地對基本面的影響會逐步顯現(xiàn)，現(xiàn)在階段布局消費正當其時，消費股有較大未來經(jīng)濟恢復的看漲期權價值，下跌空間有限上漲彈性較大，上周開始的白酒脈沖行情已經(jīng)開始展現(xiàn)出一定的苗頭。近期美國政策劇烈波動，美股調(diào)整趨勢明顯加大，隨著資金開始外溢，一些順周期品種供給出清比較徹底，價格開始出現(xiàn)反彈的趨勢明顯，順周期品種走出底部的跡象開始顯現(xiàn)，以有色、化工等細分行業(yè)漲價為標志，順周期公司開始引發(fā)市場關注，尤其是化工品和小金屬價格出現(xiàn)大漲的板塊，值得重點關注。

3、投資建議：市場仍然處于慢牛走勢，仍然首選大科技核心板塊，從風格上，更傾向于從極端結構向均衡結構配置，消費和順周期品種可以逐步增配，在即將到來的業(yè)績公布期，兼顧基本面，回避績差公司，雖然宏大敘事想象空間巨大，但最終的產(chǎn)業(yè)格局尚未確定，未來注定大部分個股會回歸其內(nèi)在價值，在目前階段，機器人板塊由于大部分是汽車零部件或者機械公司轉型，原有業(yè)績和估值整體比較健康，更容易獲得市場認可，人工智能板塊估值偏高，業(yè)績兌現(xiàn)不確定性仍然較高。同時，可以積極關注低位順周期品種，尤其是漲價概念。

中原證券：滬指突破3400點，未來市場有望呈現(xiàn)科技領漲的特征　

1、3月14日，A股市場高開高走、震蕩上行，早盤股指高開后震蕩上行，盤中股指在3420點附近遭遇阻力，午后股指強勢震蕩，盤中保險、食品飲料、游戲以及釀酒等行業(yè)表現(xiàn)較好；航天航空、電源設備、電力以及電網(wǎng)設備等行業(yè)表現(xiàn)較弱，滬指全天基本呈現(xiàn)震蕩上揚的運行特征。當前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為14.24倍、38.63倍，處于近三年中位數(shù)平均水平，適合中長期布局。兩市周五成交金額18413億元，處于近三年日均成交量中位數(shù)區(qū)域上方。 

2、逆周期調(diào)控政策持續(xù)加碼，財政發(fā)力與貨幣寬松形成支撐，資本市場改革深化成為焦點。政策預期升溫，重點關注科技創(chuàng)新、消費提振、綠色經(jīng)濟等領域的具體措施落地。央行維持適度寬松基調(diào)，疊加美聯(lián)儲降息預期，外資回流或為市場提供增量資金支持。3月至4月為年報披露高峰期，企業(yè)盈利修復情況將直接影響市場信心，需警惕業(yè)績不達預期的個股風險。短期資金偏好轉向防御性板塊，高股息紅利資產(chǎn)表現(xiàn)穩(wěn)健，而科技成長板塊因估值高位承壓，市場進入風格再平衡階段。

3、隨著國內(nèi)宏觀調(diào)控、促增長政策持續(xù)落地推進，未來市場有望呈現(xiàn)科技領漲、紅利防御、消費復蘇與內(nèi)需驅動的特征，建議投資者把握結構性機會，兼顧防御與成長。仍需密切關注政策面、資金面以及外盤的變化情況。短線建議關注軟件開發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)服務、金融以及釀酒等行業(yè)的投資機會。 

（三）券商行業(yè)掘金

東吳證券：深?？萍际状渭{入政府工作報告，萬億市場迎來新增長極

1、深海科技首次納入政府工作報告：2025年政府工作報告提出推動商業(yè)航天、低空經(jīng)濟、深?？萍嫉刃屡d產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展。“深?？萍?rdquo;首次被正式列入國家未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點。深?？萍季邆漭^大發(fā)展?jié)摿?。首先，深海環(huán)境具有高壓、低溫、黑暗等極端環(huán)境特征，因此對設備材料、密封技術和能源系統(tǒng)提出極高要求。其次全球大部分的深海未被勘測，資源分布為科學發(fā)現(xiàn)提供巨大空間。第三，深?？萍夹袠I(yè)是一個多學科交叉融合的行業(yè)，行業(yè)的發(fā)展需要整合海洋學、材料科學、人工智能等領域，推動如仿生機器人、耐壓合金、深海傳感器等技術創(chuàng)新。 

2、深?？萍夹袠I(yè)的發(fā)展具備較大潛力：主要體現(xiàn)在各類資源，深海具備豐富的礦產(chǎn)資源、能源儲備、生物資源等。在軍事應用領域，潛艇通信、海底監(jiān)測網(wǎng)絡（如光纖傳感）和無人潛航器（UUV），這些均涉及國防安全。深?？萍际f億市場，未來有望成為經(jīng)濟新增長極：深?？萍甲鳛閲覒?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的核心領域，正從科研探索向產(chǎn)業(yè)化加速邁進。當前我國已形成覆蓋深海探測、資源開發(fā)、裝備制造、生態(tài)保護的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。 

3、《政府工作報告》明確提出支持深海科技安全健康發(fā)展，同時"溟淵計劃"等國家級科研項目也不斷落地。2025年2月24日，自然資源部發(fā)布《2024年中國海洋經(jīng)濟統(tǒng)計公報》，《公報》顯示，2024年我國海洋經(jīng)濟總量再上新臺階，首次突破10萬億，拉動國民經(jīng)濟增長0.4個百分點。隨著深?？萍急患{入新興產(chǎn)業(yè)領域，國家對海洋強國戰(zhàn)略進一步深化，未來深海科技行業(yè)有望迎來新的發(fā)展機遇，成為我國經(jīng)濟的新增長極。 

4、未來深?？萍季邆涠鄠€發(fā)展趨勢，中長期維度看，深?？萍夹袠I(yè)將在技術革新、資源開發(fā)與可持續(xù)發(fā)展驅動下有望呈現(xiàn)五大趨勢：一是智能化與無人化裝備主導，AI驅動設備普及，通信定位精度提升。二是戰(zhàn)略資源商業(yè)化開發(fā)提速，采礦效率提高，新能源產(chǎn)業(yè)鏈延伸。三是海洋新基建深化，推動技術轉化與能源網(wǎng)絡建設。四是生態(tài)保護與可持續(xù)技術并重，規(guī)范行業(yè)發(fā)展。五是全球競爭與合作并存，在競爭加劇的同時深化跨國科考與數(shù)據(jù)共享。 

5、AI技術推動行業(yè)發(fā)展：AI驅動的智能算法能夠提升深海數(shù)據(jù)的實時處理能力。AI能夠加速深海資源勘探，如多金屬結核、可燃冰的開采通過智能建模預測儲量分布。生態(tài)監(jiān)測方面，智能傳感器網(wǎng)絡結合大數(shù)據(jù)分析，實時評估漁業(yè)資源并制定保護策略，促進可持續(xù)發(fā)展。

6、投資建議：政策支持海洋經(jīng)濟高質量發(fā)展，包括深海資源商業(yè)化開發(fā)、海洋數(shù)據(jù)應用生態(tài)構建等方向。深海資源開發(fā)、智能裝備（AUV機器人）及海底數(shù)據(jù)中心（IDC節(jié)能替代）等方向值得關注。深海信息化領域公司主要包括：中遠海科、海蘭信（海底數(shù)據(jù)中心）、中船科技、中天科技、東方電纜、中科星圖，中國海防、亨通光電。

國金證券：量產(chǎn)新紀元+DeepSeek成功，人形機器人從理想走進現(xiàn)實

1、在科技浪潮的推動下，人形機器人成為未來最為確定的方向之一，獲得了國內(nèi)外頂級政策、 政企資金以及科技龍頭的全方位加持，產(chǎn)業(yè)進入快速發(fā)展期。量產(chǎn)將成為2025年人形機器人產(chǎn)業(yè)的關鍵詞之一。過去2年，國內(nèi)外眾多科技及企業(yè)紛紛切入人形機器人新賽道，2024年是國內(nèi)外人形機器人的原型機發(fā)布大年，如1XTech 的NEO、開普勒的先行者K2、小鵬的Iron，經(jīng)過半年到一年的技術優(yōu)化與調(diào)試，2025年有望成為真正的量產(chǎn)元年。 

2、國際巨頭特斯拉一馬當先，預計2025年生產(chǎn)1萬臺Optimus，2027年達50萬臺。2月6日，特斯拉發(fā)布招聘機器人生產(chǎn)制造工程師，再次強化其機器人量產(chǎn)進程。1月30日， figureAI公司中標第二個大客戶，并表示未來4年將量產(chǎn)10萬臺人形機器人。國際巨頭人形機器人的量產(chǎn)是產(chǎn)業(yè)從概念到應用現(xiàn)實的重大跨越，對發(fā)掘人形機器人通用應用場景具備戰(zhàn)略指導意義，產(chǎn)業(yè)進入“chatGPT”時刻前夕。

3、DeepSeek。DeepSeekAI成功突破AI發(fā)展的高昂成本問題，憑借降本、開源的優(yōu)勢，在人形機器人領域展現(xiàn)出強大的賦能能力，有望助力機器人在環(huán)境感知、任務規(guī)劃與決策、持續(xù)進化等大模型方面實現(xiàn)質的飛躍。此外，DeepSeek 也讓國產(chǎn)廠商在AI領域看到希望，強化國產(chǎn)機器人在軟件端持續(xù)深耕和突破的信心。

4、聚焦商業(yè)化量產(chǎn)短板及產(chǎn)業(yè)分工細化趨勢，建議關注絲杠和運控及國產(chǎn)機器人鏈總成環(huán)節(jié)。

（1）硬件端，絲杠產(chǎn)能緊缺是量產(chǎn)痛點。從量產(chǎn)維度看，產(chǎn)能是關鍵，人形機器人硬件不再是本質約束條件，難點主要體現(xiàn)在規(guī)模制造及降本能力上。其中，絲杠制造難度相對最高，產(chǎn)能也最為緊缺，屬于重資產(chǎn)、勞動密集型環(huán)節(jié)，短期快速擴產(chǎn)難度大。國內(nèi)目前已建成的絲杠產(chǎn)能不足以滿足人形機器人的量產(chǎn)需求。隨著下游人形機器人量產(chǎn)的臨近，看好恒立液壓在絲杠及線性總成的產(chǎn)能優(yōu)勢及快速放量能力。 

（2）軟件端，“小腦”智能亟待突破，運控是被忽視的短板。機器人從軟件算法策略上分為“大腦”和“小腦”，“大腦”負責感知外界并模擬人類思維決策過程，“小腦”則模仿生物進行復雜的運動，即運動控制。“小腦”是由一系列算法和硬件設備組成的綜合系統(tǒng)。如何進一步提高機器人小腦運動控制算法的實時性、魯棒性和可解釋性是下一步產(chǎn)業(yè)重要研究方向。建議關注人形機器人小腦智能運控賽道的進步和突破。

（3） 產(chǎn)業(yè)鏈分工有望細化，看好國產(chǎn)機器人鏈本體代工或總成商。產(chǎn)業(yè)鏈有望從垂直走向細分，形成專注機器人軟件或專注機器人硬件的產(chǎn)業(yè)分工。2024年11月，華為與16家公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，就具身智能領域展開合作、共同搭建生態(tài)圈，助力國產(chǎn)機器人廠商可專注于本體或應用場景開發(fā)，實現(xiàn)彎道超車。建議關注掌握核心零部件自制能力并具備機器人總成能力的公司。建議關注價值量高、產(chǎn)能為王的絲杠環(huán)節(jié)，機器人運動控制環(huán)節(jié)，國產(chǎn)機器人鏈本體代工環(huán)節(jié)。

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