消費股因呼和浩特育兒補貼政策而重振雄風，年報窗口下績優(yōu)股的分紅再度受到追捧，科技方向繼續(xù)被政策持續(xù)呵護。

不知不覺中，上證指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)新高，一舉收復年初那波調(diào)整的失地?，F(xiàn)在，恐高的聲音又開始出現(xiàn)，但小二認為，當下點位的參考性已經(jīng)不大，一個指標可能更匹配這波行情。

指數(shù)點位的參考意義不大

小二做了個統(tǒng)計，表面上看，上證指數(shù)收復今年初那波調(diào)整的失地，但123個申萬二級行業(yè)里，已經(jīng)有71個板塊早就邁過12月31日的收盤點位。所以，對大盤點位的分析意義真的不大了。

從風格來看，我們可能會更好推演。去年A股資金主要分兩派：紅利派和成長派。

今年資金分成了三派：

1.以AI為首的科技派，代表指數(shù)恒生科技、人工智能（通達信：880948）

2.以俄烏戰(zhàn)后重建、歐洲國防開支為主線的順周期派，代表指數(shù)稀有金屬（通達信：881082）、國防軍工（通達信：880507）

3.以寬松政策+業(yè)績?yōu)榇呋乃{籌派，代表指數(shù)：銀保證+消費等。

“總市值/GDP”指標需要重視

從指數(shù)點位來看，上證指數(shù)還沒有越過去年“924”行情的高點3674.40點，但根據(jù)豆包大模型，截至昨日收盤，A股的總市值已經(jīng)突破99萬億元，創(chuàng)歷史新高。因此，在一個中長期層面上，大盤的頂?shù)追治?，可能引?ldquo;總市值/GDP”這個指標比較合適。

來看A股的歷史數(shù)據(jù)。

2014-2015年的大牛市：總市值/GDP達到90%水平；

2017年的“抱團1.0”行情：總市值/GDP達到70%水平；

2020年因疫情導致全球“放水”的行情：總市值/GDP達到80%水平；

2021年的公募基金抱團：總市值/GDP達到80%水平。

截至3月14日收盤，這個指標為69%，剛達到“924”行情最高點的水平。

這個數(shù)據(jù)高嗎？

往近說，考慮到貨幣政策還沒兌現(xiàn)，地方政策正在出臺窗口，又疊加年報時間窗口，這個指標還有上升空間；

往遠的說，2025年是AI產(chǎn)業(yè)牛市第一年，今年A股日均成交額在1.55萬億元的水平，遠超2021年日均1.05萬億元的水平。

因此，小二有理由相信，本輪“總市值/GDP”至少會走到80%的水平。

聊聊育兒補貼政策

先是呼和浩特育兒補貼政策上熱搜，接著深圳也發(fā)聲“將根據(jù)國家部署積極穩(wěn)妥做好落實”。

這是昨天消費股爆發(fā)的直接原因。當然，很多投資者會想，這會不會是“一日游”行情，畢竟促生育要比單純促產(chǎn)業(yè)要復雜得多。

根據(jù)東方證券宏觀組的調(diào)研，目前育兒政策有以下幾個特點：

首先，補貼政策在部分地區(qū)有用，攀枝花作為全國最早給補貼的城市，出生率從2021年起就明顯跑贏整個四川；

其次，根據(jù)實際情況制定政策的地區(qū)也有用，2024年天門市新生兒增速17%，全國是5.8%。天門市發(fā)現(xiàn)當?shù)嘏詣?wù)農(nóng)、無業(yè)占比不低，因此沒有選擇延長產(chǎn)假，而是由市財政負擔每月600元的產(chǎn)假補助；此外，當?shù)毓珓?wù)員事業(yè)單位不少，生育二孩、三孩的教師在職稱評聘時甚至能獲得傾斜，這在大城市不一定有用甚至可能被詬病，但當?shù)財?shù)據(jù)確實是變好了。

另外，房價是最直接的因素，天門市二手房價不到5000元/平方米，補貼等各種政策疊滿差不多有20多萬元，相當于半套房，呼和浩特房價在8000元左右，生育三孩及以上發(fā)放育兒補貼100000元（到孩子10周歲），相當于12平米。

不說在北上廣深了，這在成都三環(huán)內(nèi)都是很難想象的。

通過券商的上述調(diào)研，多生娃的地方，一般符合“氣候適宜、非核心城市、房價不高”這幾個要素。

因此，小二主觀認為，現(xiàn)在的“育兒補貼”邏輯是，三四線城市通過生育補貼政策，可以實現(xiàn)人口流動平衡，甚至實現(xiàn)凈流入與凈增長。當然，這只是我的觀點，拋磚引玉。

（極簡投研社）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝