Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年滬深兩市的成交額達到254.43萬億元，在申萬124個二級行業(yè)中，半導(dǎo)體榮登行業(yè)年度成交額第一。今天，我們就在這124個申萬二級行業(yè)里挖掘2025年的行業(yè)“金礦”。

成交額前十行業(yè)的總成交額占了滬深兩市33.12%的份額，成交額前三十行業(yè)的成交額份額則占到了63.65%的份額，即便是2024年滬深成交額同比增加20%以上，但行業(yè)成交額的集中度并沒有多大變化。市場資金的大部分注意力，都集中在成交額前三十的行業(yè)。

三連陰與三連陽

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，124個申萬二級行業(yè)里，行業(yè)指數(shù)在2022年-2024年連續(xù)三年都是下跌的（即年K線三連陰），有45個，其中大消費占了25個，制造業(yè)占了8個，上游原材料占了12個。

整體來看，這些行業(yè)大多在2020-2021年估值被吹到了天花板，加上居民部門加杠桿的空間有限，業(yè)績層面也沒有太多的想象空間，對資金的吸引力自然大打折扣。

很多投資者會有一個“跌久必彈”的觀點，小二認為，最好降低這種預(yù)期。要說2025年這45個行業(yè)里有觸底反彈預(yù)期的，小二認為主要看地產(chǎn)吧，畢竟政策驅(qū)動是點滿了的，開春后，一旦地產(chǎn)數(shù)據(jù)回暖，可能就是一波行情。

西南證券認為，增量住房需求可作為衡量新房銷售的錨，根據(jù)測算，我國每年增量住房需求約為9.2億平方米，預(yù)計2024年住宅銷售面積為8.1億平方米，2025年在低基數(shù)下有望看到銷售增速的企穩(wěn)。

相比45個三連陰行業(yè)，年K線三連陽的行業(yè)有三個：煤炭開采、鐵路公路和貴金屬。

由于上市公司2024年的年報還沒出來，小二對比了最近3年的三季報情況。鐵路公路和貴金屬行業(yè)的業(yè)績增長，能匹配行業(yè)指數(shù)的漲幅，而煤炭行業(yè)指數(shù)的三連陽和業(yè)績二連陰，恰恰說明煤炭行業(yè)的股價走勢，主要靠估值來貢獻。

關(guān)于貴金屬，大家可能更關(guān)注黃金。根據(jù)申萬宏源的觀點，黃金本質(zhì)為金融產(chǎn)品，具備收益性、安全性和流動性三重屬性。2022年前的十余年，美元信用處于主導(dǎo)地位，安全和流動性屬性穩(wěn)定，收益性是黃金的核心定價邏輯，故10年期美債收益率與金價呈現(xiàn)明顯的負相關(guān)關(guān)系。

申萬宏源指出，2022年后，在俄烏沖突的催化下，美元儲備信用弱化，全球信用格局開啟重塑周期。在黃金下游需求中，全球央行購金占比變化最大、增速最快，全球央行購金需求占比超過20%，或反映美元儲備信用的弱化。從影響權(quán)重上看，安全性對應(yīng)的本金風(fēng)險，遠大于收益性對應(yīng)的利率風(fēng)險，黃金核心定價因素由收益性轉(zhuǎn)向安全性。目前我國央行黃金儲備占比仍偏低、全球信用格局重塑仍將繼續(xù)，金價上行趨勢不變。

最近5年的行業(yè)變化

通過對最近5年A股年度行業(yè)成交TOP10的分析，我們會發(fā)現(xiàn)一個趨勢：科技制造的比重越來越大。

從TOP10的成交集中度來看，科技制造的集中度提升，是從2023年開始的。也就是說，我們當(dāng)下去關(guān)注科技制造方向，并不會錯過盛宴。未來A股科技牛市的定性，小二認為完全沒有問題。

小二統(tǒng)計了2024年10月8日至今成交額靠前且依然紅盤的行業(yè)，這些行業(yè)幾乎全是科技制造。時代趨勢就在這里，信與不信，其實它已經(jīng)在發(fā)生。

目前國家對芯片、人工智能、低空經(jīng)濟、機器人等領(lǐng)域的政策+資金支持，不亞于當(dāng)年對新能源車領(lǐng)域的力度，很有可能走出2019-2021年機構(gòu)+游資相互抱團合力的行情。人要敢于夢想，不然就只能抱著減量行業(yè)，算著股息虧著本金，美其名曰“這是價值投資”。

極簡的跟蹤思路

方向已經(jīng)明確，剩下來的就是跟蹤，等待一個好的上車位置。今年極簡投研社和道達夜報，大概會從三個維度來滿足大家對科技方向的資訊分析：

1.情緒寶+行業(yè)成交額正態(tài)分布（跟蹤科技板塊的頂?shù)撞ǘ危?/p>

2.重磅科技事件點評

3.左側(cè)建倉+右側(cè)順勢的方法論分享

最后希望大家能吃到這波科技牛市！

（極簡投研社）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝