每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上一期我們聊到，去年12月時，已經(jīng)有85只指數(shù)基金率先納入個人養(yǎng)老金的投資范圍，而從基金2024年四季報披露情況來看，85只指數(shù)基金Y份額累計獲得資金流入超3億元。

那么，這一期，我們就圍繞指數(shù)基金Y份額，來聊聊這類產(chǎn)品適合哪些投資者參與？應(yīng)該從哪些要素入手去進(jìn)行篩選？又該如何進(jìn)行配置？

1、Y份額的核心特點(diǎn)

在選擇之前，我們需要先了解Y份額的核心特點(diǎn)：

（1）費(fèi)率優(yōu)惠：Y份額通常免除銷售服務(wù)費(fèi)，管理費(fèi)和托管費(fèi)較普通份額更低，部分產(chǎn)品管理費(fèi)打五折。

（2）稅收遞延：投資時享受個人所得稅稅前扣除（上限1.2萬元/年），投資收益暫不征稅，提取時按3%稅率繳納。

（3）由于資金在退休或滿足領(lǐng)取條件之前，都只能在個人養(yǎng)老金賬戶中運(yùn)轉(zhuǎn)，所以整體比較適合長期定投。

（4）一只指數(shù)基金的Y份額和該指數(shù)基金的其它份額，僅僅是份額類別的區(qū)分，在基金的投資上沒有差異。

2、選擇指數(shù)基金Y份額的關(guān)鍵要素

首先，需要清楚自己屬于哪種類型的投資者，整體而言，指數(shù)基金Y份額比較適合對風(fēng)險有一定承受能力的人群。

在能夠承受波動風(fēng)險的基礎(chǔ)上，其中比較保守一點(diǎn)的投資者可以優(yōu)先選寬基指數(shù)，比如滬深300、中證A500等，波動相對行業(yè)指數(shù)、科創(chuàng)指數(shù)等，一般來說要低一些。此外，還可以考慮低波動、高股息的一些策略指數(shù)基金。

風(fēng)險偏好更進(jìn)一步的投資者，可搭配行業(yè)指數(shù)（如消費(fèi)、醫(yī)藥）或紅利指數(shù)，適度提升收益潛力。

而風(fēng)險偏好比較高、離退休時間也比較遠(yuǎn)的投資者，可以考慮成長性指數(shù)，比如創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50等。

其次，要關(guān)注關(guān)鍵指標(biāo)，比如跟蹤誤差，誤差越小，指數(shù)復(fù)制能力越強(qiáng)，優(yōu)選年化跟蹤誤差比較小的產(chǎn)品。

還需要關(guān)注基金產(chǎn)品的規(guī)模，規(guī)模過小，比如低于2億元，可能面臨清盤風(fēng)險，建議選擇5億元以上的指數(shù)產(chǎn)品。

這里需要注意的是，由于指數(shù)基金Y份額剛納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍不久，所以如果只看Y份額的規(guī)模，都還比較小，需要結(jié)合該指數(shù)基金的整體規(guī)模來進(jìn)行判斷。

此外，還可以關(guān)注基金公司的實(shí)力，可以搜索基金公司過往是否在指數(shù)基金運(yùn)作上有過多次出錯的情況。一般來說，頭部基金公司在指數(shù)編制、系統(tǒng)化管理和風(fēng)險控制上更具經(jīng)驗(yàn)。

3、確定配置比例，動態(tài)調(diào)整

具體到配置方面，雖然指數(shù)基金沒有像養(yǎng)老目標(biāo)基金那樣設(shè)置了權(quán)益平滑的曲線，但是我們在具體投資時，其實(shí)也可以大致根據(jù)自己的年齡來設(shè)置指數(shù)投資的倉位。

比如在30歲之前，可以將70%~80%的倉位配置在指數(shù)基金，20%~30%的倉位配置在其它偏固收類的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品上。

而在50歲之后，可以把這個比例反過來，比如可以將70%~80%的倉位配置在偏固收類的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品上，把20%~30%的倉位配置在指數(shù)基金上。

進(jìn)一步對比上述三類風(fēng)險類型投資者，還可以進(jìn)一步參考以下配置組合：

相對保守型組合：50%寬基指數(shù)或低波紅利策略的Y份額+50%偏固收類的Y份額

追求進(jìn)取型組合：50%寬基指數(shù)Y份額+30%行業(yè)指數(shù)Y份額+20%偏固收類的Y份額

激進(jìn)投資型組合：60%科創(chuàng)或創(chuàng)業(yè)板指數(shù)Y份額+40%低波紅利策略的Y份額

需要注意的是，指數(shù)投資不管是設(shè)置哪一種比例，都需要重點(diǎn)關(guān)注該指數(shù)目前估值所處的位置。如果該指數(shù)目前的估值水平在歷史20%分位以下，可以提高配置比例；而到了歷史50%以上的估值水平，則建議不再大幅增加配置比例；當(dāng)達(dá)到歷史80%以上估值水平時，建議減少配置比例。

這是指數(shù)投資過程中需要投資者動態(tài)調(diào)節(jié)的地方，也是投資者需要重點(diǎn)關(guān)注的實(shí)操環(huán)節(jié)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1331242936