本周是春節(jié)后的第一個交易周，市場迎來了普遍反彈。全周，上證指數(shù)上漲1.63%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲4.13%、5.36%。從市場表現(xiàn)來看，AI方向表現(xiàn)突出，軟件服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、DeepSeek概念、智譜AI、華為算力、算力租賃、信息安全等與AI有關(guān)的板塊，周漲幅均在10%以上。

時隔一個月之后，上證指數(shù)又站上了3300點關(guān)口。那么，市場反彈會延續(xù)嗎？下周哪些板塊存在機會呢？今天，達哥和牛博士就大家關(guān)心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好！在經(jīng)歷春節(jié)后第一個交易日的高開低走之后，本周后兩個交易日市場再度震蕩上行，上證指數(shù)也站上了3300點關(guān)口。對于下周的行情，你怎么看？

道達：在春節(jié)前和你的最后一次的對話中，我提到了海外重大事件“靴子落地”，同時消息面也偏暖，股市大概率會發(fā)放春節(jié)紅包。

從實際走勢來看，雖然市場在春節(jié)前后的各一個交易日震蕩，但本周后兩個交易日還是給投資者發(fā)放了遲來的紅包。

從潛在事件來看，2月份暫時沒有可預(yù)期的、能影響股市的重大宏觀事件，可以說是政策等重要事件的真空期。下一個重要事件就是3月的全國兩會時間窗口，以及2月是否會出現(xiàn)海外突發(fā)的重要事件。

在重要事件的真空期，市場多會出現(xiàn)題材概念炒作。從歷史來看，在2月份，市場一般都會炒作3月份全國兩會的政策預(yù)期，市場都會比較活躍。

此外，因為上市公司年度業(yè)績預(yù)告有條件強制性披露時間窗口已過，業(yè)績的影響對市場也不會有太大的影響。

因此，對于2月行情，我的看法就是輕指數(shù)，重板塊個股。

從消息面的角度來說，對重板塊個股這個觀點也是有支撐的。周五消息面迎來重磅利好，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（以下簡稱《意見》）。

上述《意見》提到，要增強資本市場制度包容性、適應(yīng)性。在包容性方面，重點提到了提高科技型企業(yè)并購重組估值、提升科技型企業(yè)股權(quán)激勵、新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)。

此外，《意見》還提到，引導(dǎo)科技型企業(yè)合理用好境內(nèi)外上市“兩個市場、兩種資源”，支持境外上市優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)回歸A股。

讓更多的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)在A股上市，無疑會提升指數(shù)在新經(jīng)濟和科技上的含量。

我們再來看指數(shù)情況。

本周五，上證50指數(shù)盤中突破了節(jié)前的箱體整理。有句話叫，權(quán)重搭臺，題材唱戲。上證50指數(shù)突破箱體，就為題材唱戲搭好了舞臺。

不過，從指數(shù)空間來看，空間可能不會太大。

上證指數(shù)距離去年10月-11月的低點連線并不遠，此外上方還有去年12月中旬低點3346點的壓力、去年12月高點3418點的壓力。從黃金分割來看，3359點、3427點分別是12月10日高點以來反彈61.8%、80.9%的分位?？梢哉f，3400點上方的壓力有點大。

再從其他指數(shù)來看，深證成指、中證500、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都面臨去年10月-11月的低點連線壓力。

總體來看，上述幾個指數(shù)去年10月-11月的低點連線是距離最近的壓力。在我看來，這幾個指數(shù)在沖擊這個壓力位之后，反彈速率會下降，后續(xù)可能會緩慢沖擊去年12月下旬高點的壓力。

所以，對于下周甚至包括剩余的2月行情的看法就是，市場會繼續(xù)反彈，但反彈的速率及斜率會慢慢下降，最終會出現(xiàn)橫盤震蕩的走勢。

牛博士：感謝達哥的分析，總體來說就是輕指數(shù)，重板塊個股。那么，對于未來的機會，你又是如何看待的呢？

道達：春節(jié)前后，最大的熱點事件就是DeepSeek。

DeepSeek極低的訓(xùn)練成本，意味著行業(yè)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折點和加速點，算力和大模型大概率將不再是壁壘，AI將進入百花齊放的時代。

之前，我多次提到過，人工智能將會和移動互聯(lián)網(wǎng)、電動汽車一樣，最終會迎來產(chǎn)業(yè)鏈下游的炒作。從今年的行情來看，已經(jīng)出現(xiàn)了這種現(xiàn)象。

去年，“人工智能+”行動首次被寫入政府工作報告。還有不到一個月時間，就將迎來全國兩會。在全球科技競爭及人工智能掀起科技浪潮的背景下，市場對“人工智能+”行動配套政策寄以預(yù)期。

此外，Alphabet、Meta、微軟、特斯拉和亞馬遜2025年的合計資本支出，預(yù)計將高達3310億美元。這些科技巨頭對AI的投資，沒有任何降溫跡象。

因此，從政策預(yù)期及產(chǎn)業(yè)資本的角度來講，AI仍會是未來一段時間的主線。

具體板塊方面，DeepSeek極低的訓(xùn)練成本，將加速下游端側(cè)AI、AI應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)化進程，同時也利好配套的云基礎(chǔ)設(shè)施、國產(chǎn)算力、云計算等。就端側(cè)AI而言，會直接刺激端側(cè)SoC和端側(cè)算力芯片的需求。

據(jù)今天的最新消息，DeepSeek-V3 API優(yōu)惠期結(jié)束，每百萬輸出tokens由2元升至8元。這可能會導(dǎo)致部分企業(yè)傾向于選擇本地化部署，利好企業(yè)側(cè)算力需求與容災(zāi)備份需求，板塊方面利好云廠商及算力芯片。

在下游的最終應(yīng)用方面，達哥比較關(guān)注兩個，一是人形機器人，二是AI眼鏡。這兩者的邏輯，之前說過多次。就人形機器人來說，近期的表現(xiàn)非常強，其地位在AI行情中屬于核心之一。

AI眼鏡方面，據(jù)媒體報道，有數(shù)碼博主爆料稱，小米AI眼鏡已獲得入網(wǎng)許可。消息稱，小米AI眼鏡原定于2025年3月至4月發(fā)布，現(xiàn)計劃提前至2月，與小米15 Ultra同臺亮相。

無論小米AI眼鏡是否會提前發(fā)布，至少距離其原定發(fā)布時間已經(jīng)不遠了。從小米的手機、汽車等產(chǎn)品發(fā)布后的銷售情況來看，基本都是爆款，這也讓市場對小米AI眼鏡充滿爆款預(yù)期。

其他板塊方面，由于上證50指數(shù)周五盤中突破了近期的箱體，權(quán)重藍籌、金融股短期內(nèi)會有一定的上升空間，這方面以券商股最為明顯。因此，下周券商股可能還會有所表現(xiàn)，但不宜追高。

最后，達哥作一個總結(jié)：目前市場處于重大事件的真空期，由于3月將迎來全國兩會，市場進入到炒政策預(yù)期的階段，以人工智能為代表的科技方向存在政策預(yù)期。此時，應(yīng)輕指數(shù)，重板塊個股。

板塊方面，重點仍然是人工智能方向，以人形機器人、AI眼鏡、云計算、端側(cè)SoC等為重點。短期板塊方面，DeepSeek上調(diào)API價格，利好云廠商及算力芯片。

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（張道達）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝