每經(jīng)評論員 杜恒峰

據(jù)新華社1月15日報道，國務(wù)院總理李強日前簽署國務(wù)院令，公布《國務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），自2025年2月15日起施行。《規(guī)定》共19條，主要包括明確中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)規(guī)范；明確中介機構(gòu)的收費原則，比如中介機構(gòu)不得以上市結(jié)果作為收費條件；明確監(jiān)管措施，要求證券監(jiān)督管理、財政、司法行政等部門應(yīng)當(dāng)加強信息溝通和協(xié)調(diào)配合等。

《規(guī)定》最大的亮點之一，在于禁絕了地方政府的不合理獎勵。第十條規(guī)定：地方各級人民政府不得以股票公開發(fā)行上市結(jié)果為條件，給予發(fā)行人或者中介機構(gòu)獎勵。第十六條規(guī)定：地方各級人民政府違反本規(guī)定第十條規(guī)定，給予發(fā)行人或者中介機構(gòu)獎勵的，應(yīng)當(dāng)追回，并由有關(guān)機關(guān)對負(fù)有責(zé)任的領(lǐng)導(dǎo)人員和直接責(zé)任人員依法給予處分。

明確處分措施，讓這類違規(guī)行為的風(fēng)險超過了回報，具有極強的約束力。但筆者也留意到，一些獎勵措施具有隱蔽性，需要更堅決的問責(zé)才能堵住各種規(guī)避手段。比如，某城市以“全額培訓(xùn)費用補助”為名給中介機構(gòu)補助。

上市本來是企業(yè)的事情，但連接資本市場和實體經(jīng)濟的上市公司，可以聚攏大量經(jīng)濟資源，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展提供強大助力，由此，上市公司數(shù)量一直是地方政府競爭的焦點。在實踐中，以各種優(yōu)惠措施和重磅獎勵推動企業(yè)發(fā)行上市，已經(jīng)成為不少地方政府心照不宣的事情，獎勵金額一地更比一地高。以科創(chuàng)板上市為例，據(jù)筆者不完全統(tǒng)計，獎金從300萬元到1600萬元不等；還有不少地方政府直接將中介機構(gòu)納入獎勵范圍，并“加大推廣表彰力度，發(fā)揮典型引領(lǐng)作用”。

各地不同的獎勵政策在不同地域之間、在上市與非上市企業(yè)之間制造了不公平的競爭環(huán)境，在資本市場，這些獎勵行為有可能扭曲中介機構(gòu)的目標(biāo)——中介機構(gòu)本應(yīng)當(dāng)做好資本市場“看門人”，嚴(yán)格篩選并淘汰掉平庸和劣質(zhì)企業(yè)，向資本市場和投資者輸送優(yōu)質(zhì)上市公司，但“拿人手短”，中介機構(gòu)為了獲取獎勵可能放松核查標(biāo)準(zhǔn)，將不合格的公司推向資本市場，由此造成的社會總損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其拿到的獎勵。

《規(guī)定》管住了“有形之手”的不當(dāng)干預(yù)，中介機構(gòu)也就能夠心無旁騖，將注意力轉(zhuǎn)移到提升自身核心競爭力、把好資本市場“入口關(guān)”、專注為資本市場服務(wù)上來。今后，中介機構(gòu)想要獲得更多項目，拿到更多的市場份額、更多的收入和利潤，需要自身強大的專業(yè)能力，篩選出好的上市公司，這種好不僅僅體現(xiàn)在上市前后較短時間的成長性或創(chuàng)利能力，更體現(xiàn)在其長期的核心競爭能力。只有為投資者創(chuàng)造價值的服務(wù)，才能讓投資者持續(xù)“埋單”，中介機構(gòu)也才能跟隨整個市場一起成長、壯大。