每經(jīng)評(píng)論員 賈運(yùn)可

12月26日，在沒有明顯利好消息的情況下，南京公用（SZ000421，前收盤價(jià)6.48元，市值37.33億元）股價(jià)突然漲停，令投資者和市場(chǎng)分析人士感到意外。要知道，在此之前，從12月4日至25日，南京公用股價(jià)處于震蕩下跌狀態(tài)，累計(jì)跌幅已達(dá)27.46%。直到當(dāng)日晚間公告披露，公司正在籌劃收購宇谷科技68%的股權(quán)并募集配套資金，投資者才恍然大悟。同時(shí)，市場(chǎng)關(guān)于內(nèi)幕交易的疑慮也就此產(chǎn)生。

雖然南京公用聲明交易仍處于籌劃階段，但股價(jià)的異動(dòng)已經(jīng)引起了投資者的高度關(guān)注。在資本市場(chǎng)，股價(jià)在并購消息發(fā)布前突然暴漲，往往意味著某些市場(chǎng)主體可能已經(jīng)提前知曉了相關(guān)信息，導(dǎo)致了過度反應(yīng)。

根據(jù)相關(guān)法規(guī)，上市公司在重大資產(chǎn)重組或并購交易中必須遵守嚴(yán)格的信息披露制度，確保投資者的知情權(quán)。雖然公司目前通過停牌措施暫時(shí)平息了市場(chǎng)波動(dòng)，但對(duì)于內(nèi)幕交易的監(jiān)管仍需加強(qiáng)。公司應(yīng)對(duì)內(nèi)幕消息知情人以及消息傳遞的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行排查，同時(shí)及時(shí)透明地與投資者溝通，以確保所有投資者享有公平的市場(chǎng)環(huán)境。

從并購標(biāo)的宇谷科技的情況來看，去年6月其IPO申請(qǐng)獲受理，今年6月選擇主動(dòng)撤回，這本身就值得仔細(xì)研究。雖然該公司在電動(dòng)兩輪車換電領(lǐng)域有一定的業(yè)務(wù)規(guī)模，但其面臨的挑戰(zhàn)也不容小覷。近年來，宇谷科技主營(yíng)的換電服務(wù)業(yè)務(wù)雖然實(shí)現(xiàn)了較高的營(yíng)收增長(zhǎng)，但綜合毛利率持續(xù)下滑，已經(jīng)從2020年的44.58%降至2023年上半年的26.58%。與此同時(shí)，宇谷科技的三家全資子公司貢獻(xiàn)了近九成的營(yíng)收，但這些子公司普遍面臨虧損或微利困境，進(jìn)一步加大了未來盈利的不確定性。

除了財(cái)務(wù)問題，宇谷科技在用戶體驗(yàn)和市場(chǎng)口碑上的問題同樣突出。其App“這鋰換電”在App Store上的評(píng)分較低，且用戶投訴頻繁，問題主要集中在“不退款”和“不退押金”等方面。考慮到換電行業(yè)對(duì)用戶體驗(yàn)的依賴性，宇谷科技的這一問題可能會(huì)影響到未來的市場(chǎng)拓展與用戶黏性，也會(huì)給南京公用帶來額外的整合挑戰(zhàn)。

此外，與同領(lǐng)域的其他企業(yè)（如鐵塔能源）相比，宇谷科技的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也并不明顯。在電動(dòng)兩輪車換電行業(yè)中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)質(zhì)量將直接影響公司的市場(chǎng)地位。如果南京公用此次并購后無法有效提升宇谷科技的競(jìng)爭(zhēng)力，并解決其盈利能力、用戶體驗(yàn)和市場(chǎng)聲譽(yù)等方面的問題，收購可能無法帶來預(yù)期的增長(zhǎng)。

因此，南京公用此次并購面臨的不僅是信息披露和內(nèi)幕交易的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，還有并購后整合過程中可能遇到的諸多挑戰(zhàn)。對(duì)投資者而言，盡管并購可能為南京公用帶來新的發(fā)展機(jī)遇，但仍需保持理性，謹(jǐn)慎評(píng)估這一并購案的潛在風(fēng)險(xiǎn)，特別是在并購標(biāo)的業(yè)績(jī)不確定、市場(chǎng)口碑不佳的情況下。