各位老鐵，大家好！我是錢研君，今天又在公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”上發(fā)布最新的研究成果——道達(dá)研選。

12月11日至12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行。會(huì)議提出，積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)。

今天A股首發(fā)經(jīng)濟(jì)概念逆勢(shì)拉升，奧飛娛樂、力盛體育、大豐實(shí)業(yè)、天下秀、羅曼股份等多只個(gè)股漲停。

對(duì)于冰雪經(jīng)濟(jì)和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，相信老鐵們并不陌生，那么什么是首發(fā)經(jīng)濟(jì)呢？接下來(lái)我們就來(lái)一起看一下首發(fā)經(jīng)濟(jì)概念的基本情況和投資邏輯。

正式開始之前還是做個(gè)提醒，道達(dá)研選周記第48期已經(jīng)更新了，歡迎大家關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，然后到贏家學(xué)院查看。

首發(fā)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”格局

其實(shí)，首發(fā)經(jīng)濟(jì)這個(gè)概念，已經(jīng)不是第一次出現(xiàn)。在今年7月份，中國(guó)共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì)第三次全體會(huì)議通過《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》，其中就提到，積極推進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟(jì)。

根據(jù)《黨的二十屆三中全會(huì)〈決定〉學(xué)習(xí)輔導(dǎo)百問》的官方解釋：

“首發(fā)經(jīng)濟(jì)是指企業(yè)發(fā)布新產(chǎn)品，推出新業(yè)態(tài)、新模式、新服務(wù)、新技術(shù)，開設(shè)首店等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱，涵蓋了企業(yè)從產(chǎn)品或服務(wù)的首次發(fā)布、首次展出到首次落地開設(shè)門店、首次設(shè)立研發(fā)中心，再到設(shè)立企業(yè)總部的鏈?zhǔn)桨l(fā)展全過程。”

中國(guó)國(guó)際電子商務(wù)中心電子商務(wù)首席專家李鳴濤介紹：“首發(fā)經(jīng)濟(jì)源于首店經(jīng)濟(jì)，最初是指一些國(guó)外的品牌在中國(guó)開設(shè)首店。一般來(lái)講，我們看到首店具有時(shí)尚、新潮、品質(zhì)一些典型的特點(diǎn)，首店經(jīng)濟(jì)聚集的一些區(qū)域也能夠體現(xiàn)出這些區(qū)域的商業(yè)活力、創(chuàng)新能力、時(shí)尚引領(lǐng)力等。”

我國(guó)有著龐大的消費(fèi)市場(chǎng)，發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)，順應(yīng)我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)升級(jí)趨勢(shì)，前景廣闊。我國(guó)首發(fā)經(jīng)濟(jì)仍處于探索階段，近年來(lái)增長(zhǎng)較快，正在成為城市品牌建設(shè)的重要力量。目前呈現(xiàn)出上海領(lǐng)先，北京、成都、深圳、杭州等城市緊隨其后的“一超多強(qiáng)”格局。

上海是國(guó)內(nèi)外品牌首發(fā)、首秀、首展、首店的集聚高地。今年5月20日，上海市商務(wù)委等七部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》。如下圖所示，該政策具體制定七方面舉措，包括打響“首發(fā)上海”品牌、吸引高能級(jí)首店落地、支持舉辦首發(fā)首秀首展、構(gòu)建首發(fā)經(jīng)濟(jì)專業(yè)服務(wù)生態(tài)圈等。

▲圖片來(lái)源：截圖自海通證券研報(bào)

展望未來(lái)，首發(fā)經(jīng)濟(jì)或呈現(xiàn)以下三個(gè)發(fā)展趨勢(shì)：

1）政策持續(xù)優(yōu)化：隨著首發(fā)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，政策支持力度將進(jìn)一步加大，政府將通過制定和強(qiáng)化相關(guān)政策，激發(fā)原創(chuàng)活力和提高原創(chuàng)成果轉(zhuǎn)化效率。

2）線上線下融合：隨著數(shù)字化消費(fèi)的興起和電商平臺(tái)的快速發(fā)展，首發(fā)經(jīng)濟(jì)也將向線上延伸，拓寬銷售渠道和市場(chǎng)空間。

3）區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展：首發(fā)經(jīng)濟(jì)將更加注重區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，鼓勵(lì)二三線城市因地制宜，結(jié)合地方特色和優(yōu)勢(shì)，發(fā)展具有鮮明地方特色的首發(fā)經(jīng)濟(jì)。

兩大板塊有望最先受益

盡管目前市場(chǎng)對(duì)首發(fā)經(jīng)濟(jì)概念股尚未有清晰的界定，但從首發(fā)經(jīng)濟(jì)的概念來(lái)看，其核心在于“首發(fā)”，即新產(chǎn)品、新技術(shù)、新服務(wù)、新業(yè)態(tài)、新模式等。因此，企業(yè)需要具備強(qiáng)大的創(chuàng)新能力，能夠持續(xù)推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品和服務(wù)。此外，企業(yè)還需要有廣泛的消費(fèi)者基礎(chǔ)和市場(chǎng)影響力，能夠吸引消費(fèi)者對(duì)首發(fā)產(chǎn)品的關(guān)注和購(gòu)買。

從創(chuàng)新能力和對(duì)消費(fèi)者影響力這兩個(gè)角度來(lái)看，游戲板塊和IP經(jīng)濟(jì)概念股有望最先受益于首發(fā)經(jīng)濟(jì)。今天A股市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)較弱，但游戲和IP經(jīng)濟(jì)概念相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，多只個(gè)股逆勢(shì)漲停。

先來(lái)看一下游戲行業(yè)和首發(fā)經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，《黑神話：悟空》是一個(gè)很好的案例。

天風(fēng)證券研報(bào)指出，從中國(guó)游戲用戶規(guī)模來(lái)看，中國(guó)游戲用戶數(shù)量維持在一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)。2023年，中國(guó)游戲用戶規(guī)模為6.68億人，同比增長(zhǎng)0.60%，為歷史新高點(diǎn)。但與中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入情況類似，中國(guó)游戲用戶數(shù)量也呈現(xiàn)出缺少上漲動(dòng)力的情況，始終保持在6.6億左右，從2019年至2023年，累計(jì)增長(zhǎng)率僅4.21%。

2024年8月20日，《黑神話：悟空》正式上線。該游戲是以中國(guó)神話為背景的動(dòng)作角色扮演游戲，也是首款國(guó)產(chǎn)“3A大作”。天風(fēng)證券認(rèn)為，3A游戲或?qū)⒊蔀樾碌尿?qū)動(dòng)力，有望使中國(guó)游戲行業(yè)突破瓶頸。

在預(yù)售階段，《黑神話：悟空》就已經(jīng)擁有了極大的熱度。據(jù)Steam平臺(tái)8月6日至13日的一周銷量榜顯示，《黑神話：悟空》位列Steam全球周銷量冠軍，更在美國(guó)、新加坡、泰國(guó)、加拿大、巴西、意大利等12個(gè)國(guó)家霸榜。

《黑神話》給單機(jī)和主機(jī)市場(chǎng)帶來(lái)較大增量，反映在中國(guó)游戲市場(chǎng)環(huán)比同比均有明顯增長(zhǎng)。2024年8月中國(guó)游戲市場(chǎng)收入336.40億元，環(huán)比增長(zhǎng)21.01%，同比增長(zhǎng)15.10%。2024年即將收官，游戲板塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也值得期待。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2024年三季度中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)917.66億元，環(huán)比增長(zhǎng)22.96%，同比增長(zhǎng)8.95%，創(chuàng)歷史新高。向后展望，新游持續(xù)上線帶動(dòng)下，游戲行業(yè)有望維持較高景氣度。

《黑神話：悟空》作為首發(fā)經(jīng)濟(jì)的典型案例，不僅在經(jīng)濟(jì)上取得了顯著的成效，還在文化輸出和行業(yè)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，體現(xiàn)了首發(fā)經(jīng)濟(jì)在推動(dòng)新產(chǎn)品和服務(wù)發(fā)展方面的巨大潛力。

再來(lái)看一下IP經(jīng)濟(jì)和首發(fā)經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，今年爆火的谷子經(jīng)濟(jì)可以作為很好的案例。

谷子，大多數(shù)時(shí)候指的是指以動(dòng)漫角色為中心、體積小、重量輕、材質(zhì)不算昂貴的周邊裝飾品。谷子商品大多承載二次元IP，是二次元周邊和衍生產(chǎn)業(yè)的重要表現(xiàn)形式。

近年來(lái)，上海、成都、杭州等多地打造谷子店+商業(yè)體的二次元消費(fèi)城市地標(biāo)，二次元產(chǎn)業(yè)從IP內(nèi)容拉動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)容+周邊產(chǎn)品雙向拉動(dòng)。谷子經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)二次元消費(fèi)新趨向，龐大客群基礎(chǔ)和低成本制造優(yōu)勢(shì)下，國(guó)產(chǎn)IP滲透率有望提升。

國(guó)泰君安證券研報(bào)顯示，2024年我國(guó)二次元產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望突破2700億元，2016年至2023年周邊產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速達(dá)53%，顯著高于內(nèi)容市場(chǎng)。

免責(zé)聲明：道達(dá)研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

最后再提醒一下，道達(dá)研選周記第48期已經(jīng)更新了，歡迎大家關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，然后到贏家學(xué)院查看。

好了，今天就和各位老鐵聊到這里，祝大家周末愉快！

本期道達(dá)研選的參考研報(bào)如下：

天風(fēng)證券-游戲行業(yè)：《黑神話》開啟“新征程”，國(guó)產(chǎn)3A前路漫漫亦燦燦

國(guó)泰君安-主題風(fēng)向標(biāo)12月第1期：主題結(jié)構(gòu)切換，關(guān)注IP經(jīng)濟(jì)新趨勢(shì)

（錢研君）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝