并購重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場(chǎng)工具。今年以來，新“國(guó)九條”對(duì)活躍并購重組市場(chǎng)做出了重要部署，“并購六條”為上市公司并購重組提供了新活力，政策層面的支持對(duì)市場(chǎng)活力的釋放起到了關(guān)鍵作用，并購重組將進(jìn)一步彰顯資本市場(chǎng)促進(jìn)資源配置的功能，助力上市公司實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。 鼓勵(lì)政策漸次落地，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力 以科創(chuàng)板改革八條措施、“并購六條”為重要代表，一系列支持政策的落地為更多企業(yè)實(shí)施并購重組提供了明確的政策導(dǎo)向和制度保障。 科創(chuàng)板改革八條措施一方面加大了對(duì)未盈利科技企業(yè)的精準(zhǔn)支持力度，在并購重組方面進(jìn)一步提升了對(duì)估值的包容性，為具有發(fā)展?jié)摿Φ度氪?、周期長(zhǎng)的未盈利企業(yè)拓寬了發(fā)展空間。另一方面，對(duì)產(chǎn)業(yè)并購寄予厚望，支持科創(chuàng)板上市公司聚焦主業(yè)、做優(yōu)做強(qiáng)、強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，以產(chǎn)業(yè)為驅(qū)動(dòng)的并購重組有助于上市公司實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置和盈利能力提升。科創(chuàng)板改革八條措施為并購重組提供了明確的政策導(dǎo)向，同時(shí)加強(qiáng)重組監(jiān)管，強(qiáng)化主業(yè)相關(guān)性，更加注重產(chǎn)業(yè)邏輯和長(zhǎng)期發(fā)展，防止低效資產(chǎn)注入上市公司，加速劣質(zhì)企業(yè)出清。 隨著市場(chǎng)成熟度提升和投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)并購重組趨于理性，更注重并購的長(zhǎng)期價(jià)值和實(shí)際效益，有助于推動(dòng)市場(chǎng)更健康、穩(wěn)定地發(fā)展。伴隨著并購重組支付工具更加豐富，估值包容性進(jìn)一步提升，并購重組市場(chǎng)日益活躍，為科創(chuàng)板上市公司的高質(zhì)量發(fā)展拓寬了道路。同時(shí)，科創(chuàng)板上市公司的并購重組的“硬科技”底色將更加突出，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合將有效提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同，打造更多具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的科技型企業(yè)。未來，產(chǎn)業(yè)并購將成為科創(chuàng)板并購重組的主流，以產(chǎn)業(yè)為驅(qū)動(dòng)的并購重組有助于上市公司實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置和盈利能力提升，加速科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。 證監(jiān)會(huì)“并購六條”政策將提升資本市場(chǎng)活躍度，推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。一是“硬科技”企業(yè)的并購預(yù)計(jì)更為活躍，具有研發(fā)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)成果落地轉(zhuǎn)化概率較高的科創(chuàng)類企業(yè)并購意愿有望進(jìn)一步提高。二是投資退出渠道拓寬，有利于“募投管退”暢通，提升社會(huì)資本對(duì)科技創(chuàng)新的支持。三是在推動(dòng)做大做強(qiáng)的目標(biāo)下，大型央國(guó)企有可能加快并購重組、整合資源，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。 并購重組活躍度提升，對(duì)券商投行提出更高要求 在并購重組發(fā)展新形勢(shì)下，并購重組活躍度明顯提升，對(duì)券商投行的各方面能力提出了更高的要求。證券公司從業(yè)人員需認(rèn)真學(xué)習(xí)最新監(jiān)管政策和產(chǎn)業(yè)政策，不斷提升助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的專業(yè)服務(wù)能力，堅(jiān)持把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為使命擔(dān)當(dāng)。同時(shí)，財(cái)務(wù)顧問要提高交易撮合能力，進(jìn)一步發(fā)揮主觀能動(dòng)性，助力上市公司實(shí)施高質(zhì)量的并購重組。此外，作為中介機(jī)構(gòu)需不斷提升“看門人”責(zé)任和意識(shí)，重點(diǎn)服務(wù)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、具有一定行業(yè)地位、具備鮮明競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，嚴(yán)守上市公司質(zhì)量入口關(guān)。 在并購重組過程中，投行作為專業(yè)機(jī)構(gòu)扮演著至關(guān)重要的角色，第一，基于產(chǎn)業(yè)理解和判斷進(jìn)行價(jià)值發(fā)現(xiàn)，選擇合適的上市公司和標(biāo)的公司進(jìn)行交易撮合，協(xié)調(diào)潛在買家和賣家之間的溝通，促進(jìn)雙方達(dá)成共識(shí)；第二，基于市場(chǎng)接受度、交易雙方的期望，協(xié)助交易雙方進(jìn)行估值定價(jià)；第三，憑借專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)設(shè)計(jì)合理的交易架構(gòu)，保障交易方案合規(guī)，交易有利于增強(qiáng)上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和獨(dú)立性，同時(shí)投行還結(jié)合交易需要和架構(gòu)設(shè)計(jì)為企業(yè)提供融資服務(wù)、籌集資金；第四，協(xié)助企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，提供切實(shí)可行的建議，以確保并購重組過程的合規(guī)性。 華泰聯(lián)合證券發(fā)揮并購重組優(yōu)勢(shì)，助力多個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目落地 近期，已有一批標(biāo)志性的并購重組交易落地或正在推進(jìn)中。如思瑞浦發(fā)行可轉(zhuǎn)債及支付現(xiàn)金購買創(chuàng)芯微100%股權(quán)，該項(xiàng)目為科創(chuàng)板首單定向可轉(zhuǎn)債重組，具有較強(qiáng)的示范性和創(chuàng)新性，將有效幫助思瑞浦迅速布局消費(fèi)類市場(chǎng)，搶占消費(fèi)電子領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化替代的先機(jī)；在跨境并購方面，科創(chuàng)板上市企業(yè)迪威爾完成對(duì)HME Technologies的收購、兗礦能源并購澳大利亞上市公司、雅克科技收購韓國(guó)SK化學(xué)旗下公司都是在高水平對(duì)外開放的背景下，通過并購重組提升中國(guó)企業(yè)全球影響力的重要一步。 并購重組對(duì)深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、加快建設(shè)科技強(qiáng)國(guó)、推動(dòng)高水平科技自立自強(qiáng)具有重要意義。作為多年來在并購重組領(lǐng)域持續(xù)處于領(lǐng)先地位的證券公司，華泰聯(lián)合證券在積極響應(yīng)中央金融工作會(huì)議提出的培育一流投行的號(hào)召，不斷提高自身的專業(yè)服務(wù)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量，積極發(fā)揮交易撮合者的作用?！安①徚鶙l”提出，引導(dǎo)證券公司加大對(duì)財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的投入，充分發(fā)揮交易撮合作用，積極促成并購重組交易。面對(duì)并購市場(chǎng)呈現(xiàn)的新特點(diǎn)與需求，華泰聯(lián)合證券在發(fā)揮并購業(yè)務(wù)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，將持續(xù)布局國(guó)家重點(diǎn)支持的戰(zhàn)略行業(yè)，積極推動(dòng)國(guó)有企業(yè)深化改革，助力民營(yíng)企業(yè)提質(zhì)增效，加強(qiáng)并購業(yè)務(wù)與重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)區(qū)域的聯(lián)動(dòng)與協(xié)同，對(duì)于新質(zhì)生產(chǎn)力所涉及客戶和行業(yè)，進(jìn)行重點(diǎn)開拓，通過提供高質(zhì)量服務(wù)，助力上市公司積極推進(jìn)優(yōu)質(zhì)并購重組項(xiàng)目，切實(shí)以高質(zhì)量的項(xiàng)目回報(bào)投資者。