每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 文多    

希迪智駕（湖南）股份有限公司日前遞表港交所，沖擊“自動駕駛礦卡（車）第一股”。記者注意到，希迪智駕在報告期內(nèi)（即2021年至2024年上半年）收入逐步大幅提升，卻仍未實現(xiàn)盈利。在這背后，希迪智駕的一般及行政開支在報告期內(nèi)逐年（期）上升，在2023年和2024年上半年甚至已超過研發(fā)成本。

與此同時，作為希迪智駕主要業(yè)務(wù)的自動駕駛平均客戶價值在報告期內(nèi)大幅提升，另一方面，其自動駕駛的毛利率卻遭遇下滑。

此外，希迪智駕在2024年上半年對第一大客戶的收入占比達58.9%，對前五大客戶的收入之和占比達97.5%，是否在一定程度上存在對大客戶的依賴？

自動駕駛平均客戶價值大幅提升 毛利率在下滑

按照招股書，希迪智駕是中國領(lǐng)先的商用車自動駕駛技術(shù)供應(yīng)商，公司專注于自動駕駛礦卡及物流車、V2X（車聯(lián)網(wǎng)）技術(shù)及高性能感知解決方案的研發(fā)，并提供以專有技術(shù)為基礎(chǔ)的尖端產(chǎn)品和解決方案。

從業(yè)績情況來看，2021年至2023年以及2024年上半年，希迪智駕的收入分別為7738.5萬元、3105.6萬元、1.33億元和2.58億元，同期分別虧損1.80億元、2.63億元、2.55億元和1.23億元，尚未實現(xiàn)盈利。

值得一提的是，相較于研發(fā)成本，一般及行政開支成為自2023年以來影響希迪智駕利潤的更大因素。

招股書顯示，2021年至2023年以及2024年上半年，希迪智駕的一般及行政開支分別為5647.1萬元、6896.9萬元、9782.7萬元和5607萬元，分別達到當期收入的73%、222.1%、73.8%和21.7%。

圖片來源：公司招股書截圖

相較于一般及行政開支的逐年（期）增長，2021年至2023年以及2024年上半年，希迪智駕的研發(fā)成本分別約為1.115億元、1.105億元、9039.6萬元和3533.9萬元，各期均同比下降，而且在2023年和2024年上半年已低于一般及行政開支。

此外，2023年度及2024年上半年，希迪智駕的收入同比大幅增長，在這背后，平均客戶價值的大幅提升成為了重要原因。其中，希迪智駕的“自動駕駛”業(yè)務(wù)平均客戶價值從2021年度的48.59萬元逐年（期）提升至2024年上半年的3901.08萬元，“V2X” 業(yè)務(wù)的平均客戶價值從2021年度的4151.9萬元提升至2024年上半年的618.64萬元，“高性能感知”業(yè)務(wù)的平均客戶價值從2023年度的267.18萬元提升至了2024年上半年的313.12萬元。

不過，希迪智駕的自動駕駛業(yè)務(wù)毛利率卻從2021年的22.5%，逐漸下降至2023年的19.5%，以及2024年上半年的16.5%。

那么，是什么導(dǎo)致希迪智駕的自動駕駛業(yè)務(wù)毛利率逐漸下降？

2024年上半年對前五大客戶收入占總收入的97.5%

招股書顯示，根據(jù)灼識咨詢的資料，全球自動駕駛商用車市場規(guī)模在2023年達到59億元，預(yù)計到2030年將達到1.62萬億元，期間復(fù)合年增長率達123%。中國自動駕駛商用車市場規(guī)模在2023年達到24億元，預(yù)計到2030年將達到7788億元。

對于希迪智駕來說，其似乎也有望迎來業(yè)績的加速釋放期。招股書顯示，截至2024年9月30日，希迪智駕的積壓訂單總價值達約5億元，近乎2024年上半年收入的約2倍，其同時已向客戶交付了123輛自動駕駛礦卡，并收到320輛自動駕駛礦卡和206套獨立自動駕駛卡車系統(tǒng)的指示性訂單。

希迪智駕已服務(wù)的客戶數(shù)量從2021年末的31名提升至了2024年上半年末的100名。

值得一提的是，2021年至2023年以及2024年上半年，希迪智駕對第一大客戶的收入占總收入的比例分別達到82.9%、78.4%、31.2%和58.9%；對前五大客戶的收入之和占總收入的比例分別達89.2%、96.7%、64.1%和97.5%。

希迪智駕在2024年上半年總共擁有25個客戶，也就是說，除去前五大客戶之外的其余20個客戶的收入之和占比僅為2.5%，收入之和為645萬元，平均單個客戶收入僅為32.25萬元。

這是否說明希迪智駕一定程度上存在對大客戶的依賴？“對前五大客戶收入占比極高”是希迪智駕的獨特現(xiàn)象，還是同行業(yè)的普遍現(xiàn)象呢？

展望后續(xù)發(fā)展，擴大自動駕駛技術(shù)應(yīng)用場景以及“出海”是希迪智駕的兩大重要方向，希迪智駕披露，其已簽署多個海外項目，截至2024年9月30日，相關(guān)指示性訂單價值達到1870萬元。

對于本文提及的疑問，《每日經(jīng)濟新聞》記者11月15日多次致電希迪智駕，但均未獲接通，記者隨后發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿時間，亦未收到回復(fù)。

封面圖片來源：視覺中國