特朗普在獲得美國大選勝利后，全球資本市場資金涌動，美元指數(shù)走強(qiáng)，比特幣大漲，恒生指數(shù)、韓國KOSPI指數(shù)整體走弱。

此外，人民幣匯率承壓，離岸人民幣匯率由11月5日的7.09附近下跌至今天的7.25附近，這對A股市場也形成了一定的壓力。

不過，在達(dá)哥看來，特朗普獲勝的消息，雖然對全球市場短期有一定的影響，但中長期的格局大概率難以改變。

在中信證券2025年資本市場年會上，中信證券總經(jīng)理鄒迎光稱，資本市場生態(tài)正經(jīng)歷根本性重塑，上市公司質(zhì)量顯著提升，投資者回報逐步改善，中國資本市場站上新的改革起跑線。

中信證券首席策略師秦培景認(rèn)為，2025年A股將經(jīng)歷一輪年度級別上漲行情，A股2025年下半年將迎來新一輪盈利上行周期，在馬拉松行情中，績優(yōu)成長、內(nèi)需消費(fèi)、并購重組將成為三條重要賽道。

明年A股將迎來一輪年度級別的上漲行情，達(dá)哥是認(rèn)可這個觀點的，本輪行情一直在提A股市場已經(jīng)進(jìn)入牛市初期。

不過，即便市場進(jìn)入牛市初期，也難免會出現(xiàn)調(diào)整以及單日大幅調(diào)整。比如，今天A股市場盤中就迎來了大幅調(diào)整。

今天，A股三大指數(shù)均下跌。截至收盤，上證指數(shù)下跌1.39%，深證成指下跌0.65%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.07%。盤中，上證指數(shù)一度下跌近2%，逼近3400點關(guān)口，尾市略有回升。

滬深兩市成交超過2.55萬億元，較上周五放量約430億元。兩市個股跌多漲少，上漲個股1399只，下跌個股3605只，個股漲跌幅的中位數(shù)為下跌1.11%。

昨天，達(dá)哥在文章中提到，上證指數(shù)周二不能跌破3416點，如果跌破，那么調(diào)整時間將延長。

今天盤中一度跌破3416點，雖然收盤時收上來了，但盤中跌破是事實。因此，在達(dá)哥看來，調(diào)整時間將延長。

不過，從下方空間來看，調(diào)整空間不會太大。具體來看：

首先，10日均線今天在3371點，且近兩日以每天約14個點的速度上移。20日均線今天在3319點，近幾天以每天約10個點的速度上移。簡單來說，下方將迎來10日均線、20日均線的支撐。

其次，11月7日，上證指數(shù)收出中陽線。當(dāng)天的低點3356點，是11月5日突破橫盤趨勢后回調(diào)的低點。這個位置一般都有較強(qiáng)的支撐。

最后，即便跌破3356點，下方也有10月21日-11月4日的橫盤震蕩平臺作為支撐，而橫盤震蕩平臺的高點在3340點。

總之，市場即便回調(diào)，下方空間也是有限的，且是“看得見”的。至于調(diào)整的低點會落在哪里，達(dá)哥暫時也無法判斷。有時候，確實只能模糊看待。

今天，達(dá)哥要提示一類個股的潛在風(fēng)險，那就是小盤股、微盤股。以幾個具有代表性的指數(shù)為例，來說說看法。

ST板塊指數(shù)，已經(jīng)上漲到了今年3-4月的高點附近，9月19日以來的漲幅也已經(jīng)超過40%。前高壓力疊加漲幅較大，一旦大盤調(diào)整，這些個股很容易出現(xiàn)領(lǐng)跌的情況。

微盤股指數(shù)，9月下旬幾乎呈現(xiàn)90度上漲，10月14日至今上升斜率在45度左右。這種上升斜率無法判斷能持續(xù)多久，但一旦市場展開調(diào)整，微盤股也很容易領(lǐng)跌。

國證2000指數(shù)，上漲到了去年1-7月的密集成交區(qū)。一般來說，密集成交區(qū)是很難一步就過去的，除非超預(yù)期，更多的是需要通過震蕩或調(diào)整來積蓄力量。

結(jié)合ST板塊、微盤股、國證2000這三個指數(shù)的走勢，達(dá)哥認(rèn)為，小盤股大概率進(jìn)入到了階段性的魚尾行情中。

這種情況下要想實現(xiàn)更大級別的上漲，最好是進(jìn)行震蕩，通過震蕩的方式交換籌碼。

如果不震蕩，一旦市場迎來時間略長或級別略大的調(diào)整，小盤股方向的殺傷力可能會比較大。

招商證券對小盤股研究后發(fā)現(xiàn)，小盤指數(shù)當(dāng)前的PB、PE估值水平分位數(shù)為98.50%、74.11%，已經(jīng)進(jìn)入偏高區(qū)域，需注意后續(xù)波動風(fēng)險。

板塊方面，今天跌幅較大的板塊，主要是近期大漲的板塊，比如航空、互聯(lián)網(wǎng)、IT設(shè)備、證券、商業(yè)航天、光刻機(jī)等。

上漲的板塊主要是醫(yī)藥、醫(yī)療保健、商業(yè)連鎖。消息面上，我國將完善醫(yī)保基金預(yù)付制度，提高資金使用效率。

醫(yī)藥、醫(yī)療保健這兩個板塊，主要是消息刺激下的板塊輪動補(bǔ)漲行情，且有市場調(diào)整時所需的防御屬性。在達(dá)哥看來，其持續(xù)性不會太強(qiáng)。

10月8日市場波段見頂之后，階段主線板塊的持續(xù)性多在1-2周，妖股的炒作時間要長一些，其他板塊幾乎都是輪動，且輪動的板塊都具有補(bǔ)漲性質(zhì)。

這正是達(dá)哥最近一段時間強(qiáng)調(diào)的，對于相對低位且還沒怎么上漲的個股，要有耐心，總會迎來輪動的時刻。

光刻機(jī)板塊今天調(diào)整。由于板塊指數(shù)距離突破歷史高點不遠(yuǎn)，一旦回踩2021年的歷史高點，達(dá)哥認(rèn)為是值得關(guān)注的。

半導(dǎo)體方面，板塊指數(shù)上周五突破了近期的震蕩區(qū)間，并突破了2022年8月-2023年4月的兩大高點，這意味著上升空間已經(jīng)打開。

由于半導(dǎo)體板塊指數(shù)當(dāng)前面臨的上方壓力較大，如果能震蕩幾天以消化獲利籌碼，那么會對后續(xù)走勢更加有利。

IT設(shè)備板塊指數(shù)，最近幾天突破了2020-2023年的雙頭，創(chuàng)下最近8年以來的新高。由于短期漲幅較大，最好是能震蕩整固一下。

消費(fèi)電子板塊盤中一度異動。消息面上，天風(fēng)國際分析師郭明錤稱，蘋果將首次進(jìn)軍智能家居IP camera（網(wǎng)絡(luò)攝像頭）市場，計劃2026年量產(chǎn)，目標(biāo)年出貨量達(dá)到千萬級別。

郭明錤表示，歌爾已獲得NPI（New Product Introduction，新產(chǎn)品導(dǎo)入），將成為該產(chǎn)品的獨(dú)家組裝供應(yīng)商。受此消息影響，歌爾股份盤中一度漲停，收盤上漲6.89%。

不論是今天上漲的歌爾股份，還是近期上漲的中興通訊、中科曙光、中國長城等，都是典型的白馬股。

這些上漲的白馬股，具有三個典型特征：股價低位（或相對低位）且本輪漲幅不大、大容量、基本面龍頭。

如果要選股，不妨從上述特征中篩選個股。還有一個原因是，有資金容量的白馬股，在牛市中更容易讓資金從容進(jìn)出。而在震蕩市與熊市中，市場資金多偏好小盤股。

最后達(dá)哥作一個總結(jié)：今天上證指數(shù)跌破了昨天的低點，這意味著調(diào)整還沒有結(jié)束，但調(diào)整空間有限。行情將以震蕩為主，板塊會繼續(xù)輪動活躍。小盤類個股，大概率開始進(jìn)入魚尾行情，這方面不宜追高。板塊方面，觀察半導(dǎo)體、IT設(shè)備、光刻機(jī)等突破創(chuàng)新高板塊的震蕩整固過程。

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（張道達(dá)）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝