每經(jīng)記者 楊煜    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

“促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”政策組合拳效果如何、A股牛市是閃現(xiàn)還是持續(xù)??近期，隨著一系列政策逐步落地，房地產(chǎn)與資本市場連番引起熱議。就市場關(guān)注的熱點問題，近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了南開大學(xué)虛擬經(jīng)濟與管理研究中心劉駿民教授。

劉駿民表示，當(dāng)前經(jīng)濟大轉(zhuǎn)型之際，把握好大方向的前提下，適當(dāng)放開房地產(chǎn)，繁榮股市、期貨市場是必要的。“房地產(chǎn)價格實際上是金融穩(wěn)定的秤砣。”

“不是重回過去，而是全面推動社會生產(chǎn)力質(zhì)變的經(jīng)濟升級。”劉駿民說，中國目前正處在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新陳交替的重要時期，“新質(zhì)生產(chǎn)力”意味著中國經(jīng)濟即將迎來一次全面提高生產(chǎn)力的深刻革命，這遠(yuǎn)非那些在現(xiàn)有的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)中選來選去的狀態(tài)可比。

談房地產(chǎn)：房地產(chǎn)急需“止跌回穩(wěn)”，行業(yè)面臨重新洗牌

NBD：如何理解近期政策端針對房地產(chǎn)市場的信號？

劉駿民：房地產(chǎn)價格實際上是金融穩(wěn)定的秤砣。房地產(chǎn)是最主要的抵押資產(chǎn)，它就像中國“桿秤”的秤砣一樣，通過金融杠桿（自有資金與債務(wù)比例）托起另一頭秤盤里的債務(wù)。秤砣失重，杠桿斷裂自然會引起不良資產(chǎn)大幅度上升。

抵押資產(chǎn)的價格一旦下跌，通過金融杠桿的放大作用會導(dǎo)致債務(wù)違約成倍增加。抵押資產(chǎn)價值上升（房地產(chǎn)價格上升）也會通過金融杠桿撬動更大的債務(wù)。房地產(chǎn)不但影響直接以其為抵押的債務(wù)，而且也影響地方政府和大企業(yè)的債務(wù)。特別是土地使用權(quán)價格與地方財政以及各類擔(dān)保性債務(wù)。

“止跌回穩(wěn)”的政策正是當(dāng)前房地產(chǎn)所急需，但萬不能將其理解為要發(fā)揮房地產(chǎn)支柱產(chǎn)業(yè)的功能。

NBD：房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展趨勢是什么？

劉駿民：從理論上說，所有需求都有極限，房地產(chǎn)也不例外。計劃經(jīng)濟被稱為“短缺經(jīng)濟”，居民住宅格外短缺。在改革開放和中國經(jīng)濟迅速發(fā)展過程中，房地產(chǎn)的確起到了推動經(jīng)濟增長，拉動上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用。但是，當(dāng)不少城市空置房逐漸增加的時候，意味著房地產(chǎn)正在接近其需求的相對極限。

房地產(chǎn)的需求正在接近極限意味著其產(chǎn)能也接近過剩。與其他產(chǎn)品不同，房地產(chǎn)的過剩產(chǎn)品不能出口，一旦過剩唯一的出路是降價。房地產(chǎn)價格一旦大跌，將引起金融的動蕩。

房地產(chǎn)本身不能出口，但其產(chǎn)能可以出口。可以預(yù)期，中國房地產(chǎn)市場面臨的是重新洗牌。承接國際的房地產(chǎn)開發(fā)和住宅建筑。這就要求房地產(chǎn)企業(yè)本身必須跟上時代的需要，只有那些與智能化、高科技高度契合的企業(yè)，以及經(jīng)營穩(wěn)健有創(chuàng)新精神，具有國際視野和技術(shù)潛能的企業(yè)才能成為中國房地產(chǎn)的中堅力量。提升自己是房地產(chǎn)企業(yè)唯一的出路。

談金融：維持金融功能的初衷，為實體經(jīng)濟服務(wù)

NBD：如何更好發(fā)揮金融功能，促進經(jīng)濟發(fā)展？

劉駿民：馬克思認(rèn)為，資本主義的生息資本來自產(chǎn)業(yè)資本并為產(chǎn)業(yè)資本服務(wù)，這是資本主義金融發(fā)展的根。從古典經(jīng)濟學(xué)到凱恩斯主義都認(rèn)為“將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資”是金融最基本的功能。投資僅指固定資本形成，金融投資不是投資而被歸為儲蓄。上世紀(jì)80年代金融自由化之后，投資概念開始模糊，各種金融投資成為投資的主要內(nèi)容。

西方馬克思主義者，如塞德里克·迪朗，在其《虛擬資本：金融怎樣挪用我們的未來》一書中將現(xiàn)代西方的金融化過程描述為：“創(chuàng)新、剝奪和寄生，這就是支撐金融利潤的社會邏輯。”金融化被描述為金融業(yè)務(wù)的擴張顯然是不確切的，因為西方金融發(fā)展到現(xiàn)在，絕非“金融業(yè)務(wù)迅速擴張”所能概括。

金融化的本質(zhì)是經(jīng)濟虛擬化，不是金融業(yè)務(wù)的擴張而是金融功能的扭曲，長期持續(xù)扭曲的金融功能導(dǎo)致了經(jīng)濟虛擬化。塞德里克·迪朗所謂的“沒有積累的利潤”實際上是與通貨膨脹一樣的虛擬價值增殖。維持金融功能的初衷——為實體經(jīng)濟服務(wù)——是不走“脫實向虛”邪路必須堅持的原則。

另一方面，金融是整個價值系統(tǒng)中不可分割的一個重要組成部分，是資源配置的兩大機制之一。在中國商業(yè)銀行改革之初，就曾經(jīng)通過為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、民營企業(yè)和地方企業(yè)貸款，支持了中國經(jīng)濟增長。中國金融改革一開始，金融就成了推動中國經(jīng)濟從計劃配置資源向市場配置資源轉(zhuǎn)型的主力軍。

中國金融的資源配置功能隨著中國經(jīng)濟的進一步發(fā)展會越來越鮮明。隨著中國經(jīng)濟的進一步開放，中國金融的這個功能也將向境外延伸。但其發(fā)展方向不是以比特幣或以其他合法或非法的金融資產(chǎn)交易為基礎(chǔ)，而是以國際貿(mào)易為基礎(chǔ)的國際化金融。以實體經(jīng)濟立國，以國際貿(mào)易為基礎(chǔ)做強中國金融的國際化。

談新質(zhì)生產(chǎn)力：中國經(jīng)濟一次全面提高生產(chǎn)力的深刻革命

NBD：面對當(dāng)前的種種挑戰(zhàn)，您如何看待中國經(jīng)濟的前景？

劉駿民：在當(dāng)代，不論中外，只要談到宏觀經(jīng)濟基本上都是短期分析。每逢遇到經(jīng)濟不景氣，就要依據(jù)凱恩斯的需求分析框架，討論怎樣刺激消費、投資、政府開支和出口四大需求，以渡過難關(guān)。

對經(jīng)濟的短期判斷如果脫離長期的經(jīng)濟發(fā)展趨勢就會誤判，導(dǎo)致飲鴆止渴的政策。留給下一屆政府去解決，實際上是破壞市場正常運行的長期經(jīng)濟干預(yù)。宏觀經(jīng)濟不能僅從短期視角著眼，有必要在宏觀經(jīng)濟判斷上強調(diào)短期與長期的關(guān)系。

第一，只有在對長期經(jīng)濟發(fā)展趨勢有清醒認(rèn)識的基礎(chǔ)上，才能了解哪些短期措施是順勢而為，哪些措施是逆勢而為。如果一味地拯救那些落后產(chǎn)能和即將淘汰的行業(yè)，實際上就是在阻撓新產(chǎn)業(yè)和新產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的誕生和發(fā)展。

第二，中國目前正處在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新陳交替的重要時期，“新質(zhì)生產(chǎn)力”的提出顯示中央敏銳地意識到中國經(jīng)濟正處在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)型的階段。當(dāng)我們放眼世界，發(fā)現(xiàn)再靠引進技術(shù)和產(chǎn)業(yè)根本無法改變自己的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的時候，就意味著中國必須走自己的經(jīng)濟高端化的道路。

第三，產(chǎn)業(yè)的高端化在中國不是低端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移而是“根本就不存在低端產(chǎn)業(yè)”。站在資本立場上，可以在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)中選擇低端產(chǎn)業(yè)和高端產(chǎn)業(yè)。如果從就業(yè)者的角度看就未必如此，如快遞行業(yè)，本來是勞動密集型的低端產(chǎn)業(yè)，隨著分揀的智能化，配送也正在發(fā)生更大的變化。

原來“宅男”“宅女”中的文學(xué)愛好者現(xiàn)在正在創(chuàng)造網(wǎng)上文學(xué)，并成為一個吸收大量自由從業(yè)者的新行業(yè)。上市公司將傳統(tǒng)的影視業(yè)與網(wǎng)絡(luò)文學(xué)融合起來，使得文化市場成為推動中國經(jīng)濟的重要力量。這個過程中有失有得。但最終結(jié)果是整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的質(zhì)變，是社會生產(chǎn)力的進步。

中國最低端的產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)是農(nóng)業(yè)，二畝地一頭牛曾經(jīng)是中國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力的真實寫照，土地承包制也是在這樣的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力基礎(chǔ)上的改革。但是，靠小農(nóng)生產(chǎn)力可以養(yǎng)活14億人嗎？現(xiàn)在大量農(nóng)業(yè)人口流出，他們的第二代、第三代不再愿意重復(fù)二畝地一頭牛的生活。于是今天的中國農(nóng)業(yè)也在發(fā)生著翻天覆地的變化。生物技術(shù)、智能技術(shù)紛紛融入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力，導(dǎo)致中國幾千年的小農(nóng)生產(chǎn)力發(fā)生了質(zhì)變。

“新質(zhì)生產(chǎn)力”意味著中國經(jīng)濟即將迎來一次全面提高生產(chǎn)力的深刻革命。這遠(yuǎn)非那些在現(xiàn)有的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)中選來選去的狀態(tài)可比。

最后，在當(dāng)前經(jīng)濟大轉(zhuǎn)型之際，把握好大方向的前提下，適當(dāng)放開房地產(chǎn)，繁榮股市、期貨市場是必要的，不是重回過去，而是全面推動社會生產(chǎn)力質(zhì)變的經(jīng)濟升級。

美國20世紀(jì)70年代的滯脹就是整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)老化，從而任何財政和貨幣政策刺激下的需求擴張，都不再拉動各成熟產(chǎn)業(yè)擴張，而是引起通貨膨脹。之所以凱恩斯主義失效，完全是時過境遷，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)老化了。

從新技術(shù)到新產(chǎn)業(yè)擴張是技術(shù)進步推動經(jīng)濟增長的第一階段。新產(chǎn)業(yè)之間以及新老產(chǎn)業(yè)之間的融合形成新產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，共同擴張推動經(jīng)濟增長是第二階段，也是新產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸成熟階段。然后是多數(shù)產(chǎn)業(yè)擴張基本停滯，進入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)老化的階段，這也是眾多技術(shù)創(chuàng)新嘗試市場化的階段和市場選擇哪些新產(chǎn)業(yè)將進入未來支柱產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的時期。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖