每經(jīng)記者 彭斐  梁梟    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

氧化鋁價(jià)格的持續(xù)大漲，對期貨價(jià)格有了明顯的提振。

10月28日上午，主力合約氧化鋁期貨AO2411在5034元/噸開盤后，迅速突破5100元/噸關(guān)口，再度刷新上市以來新高。

對于上漲原因，一位業(yè)內(nèi)分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近期氧化鋁盤面價(jià)格持續(xù)大漲，背后是多重利好因素的共同推動(dòng)，在現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)下近10年新高后，隨著國內(nèi)電解鋁企業(yè)“冬儲(chǔ)”的影響，當(dāng)前的主力合約價(jià)格也符合市場預(yù)期。

來自愛擇咨詢的信息顯示，當(dāng)前氧化鋁的漲勢對鋁企的盈利有所沖擊，但鋁價(jià)維持高位，也讓超2000元的噸鋁利潤，維持在歷史中段偏上位置。不過，也有電解鋁上市公司向記者表示，若氧化鋁價(jià)格一直居高不下，公司業(yè)績可能承壓。

值得注意的是，在氧化鋁、電解鋁持續(xù)高位的大環(huán)境中，自2024年以來，包括中國鋁業(yè)、神火股份、南山鋁業(yè)等多家A股鋁業(yè)上市公司股價(jià)，均呈現(xiàn)出不錯(cuò)的上漲態(tài)勢。

氧化鋁價(jià)格仍有上漲可能

從10月26日的走勢來看，自10月22日盤中一度突破5000元/噸關(guān)口后，國內(nèi)期貨市場上氧化鋁主力合約AO2411價(jià)格近日已穩(wěn)定在5100元/噸上方。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，較2023年6月這一新品在上海期貨交易所正式掛牌交易以來，當(dāng)前的氧化鋁主力合約價(jià)格，已經(jīng)接近翻番。

從行業(yè)所處地位來看，氧化鋁處于鋁產(chǎn)業(yè)鏈上游，是生產(chǎn)鋁這一廣泛應(yīng)用的有色金屬材料的主要原料。近年來隨著鋁工業(yè)的發(fā)展，我國已成為全球最大的氧化鋁生產(chǎn)國和消費(fèi)國，產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大，市場主體眾多，價(jià)格波動(dòng)頻繁，行業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求強(qiáng)烈。

在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)，愛擇咨詢鋁行業(yè)分析師張猛表示，氧化鋁期貨走勢，在該品種受到資金層面關(guān)注的同時(shí)，與當(dāng)前氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格直接相關(guān)。

事實(shí)上，自2023年10月22日以來，氧化鋁價(jià)格一路攀升，從2700多元/噸上漲至接近5000元/噸，漲幅驚人。截至2024年10月25日，阿拉丁（ALD）氧化鋁加權(quán)指數(shù)為4948元/噸，較年初上漲了1730元/噸，漲幅達(dá)到53.8%。

卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)則顯示，上周（10月21日至10月27日）國內(nèi)氧化鋁均價(jià)為4721.99元/噸，較上期均價(jià)上漲304.42元/噸，漲幅6.89%，與上期相比漲幅擴(kuò)大1.01個(gè)百分點(diǎn)；截至10月24日氧化鋁日均價(jià)為4824.85元/噸，較10月17日上漲261.95元/噸，漲幅5.74%。

對于氧化鋁近期上漲的原因，卓創(chuàng)資訊分析認(rèn)為，一是，國內(nèi)鋁土礦山復(fù)產(chǎn)緩慢，國產(chǎn)鋁土礦資源緊缺，幾內(nèi)亞進(jìn)口鋁土礦因前期雨季，外運(yùn)有一定影響，加上近期河南等地部分企業(yè)檢修，氧化鋁供應(yīng)持續(xù)偏緊；二是，近期下游電解鋁廠高負(fù)荷運(yùn)行，且西北地區(qū)企業(yè)補(bǔ)庫積極，需求有所增加，目前國內(nèi)外價(jià)格不斷擴(kuò)大，后續(xù)氧化鋁出口也有增加的預(yù)期。

張猛向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，進(jìn)口礦基本上占我國每年鋁土礦用量的60%以上，國產(chǎn)礦應(yīng)該不到40%了，這60%的進(jìn)口礦里邊，有70%以上來自非洲的幾內(nèi)亞。

卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)，本周（10月28日至11月3日）氧化鋁價(jià)格上漲運(yùn)行，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間4800元/噸~5000元/噸。供應(yīng)方面，鋁土礦資源緊缺及部分地區(qū)采暖季企業(yè)檢修增多，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)將持續(xù)偏緊，部分企業(yè)長單交貨量不足，給予價(jià)格上漲支撐。

“現(xiàn)在的話，（說價(jià)格）是近10年新高，不為過。隨著西北地區(qū)等下游廠家及貿(mào)易商冬儲(chǔ)補(bǔ)庫積極，現(xiàn)貨市場成交料活躍，需求有所增加，氧化鋁價(jià)格還有上漲的動(dòng)力。”但在張猛看來，當(dāng)前價(jià)格距離6300元元/噸、6400元/噸的歷史最高還有不小距離。

電解鋁盈利空間受壓，但每噸利潤仍超2000元

作為原材料，氧化鋁價(jià)格走強(qiáng)，也對下游電解鋁價(jià)格形成支撐。截至10月25日，卓創(chuàng)資訊A00鋁價(jià)為2.08萬元/噸，較年初上漲1330元/噸，漲幅6.83%。近日滬鋁主力合約2412也突破了2萬元/噸大關(guān)。

卓創(chuàng)資訊分析師劉云艷在今年7月份的總結(jié)中提到，2024年上半年電解鋁市場下行后強(qiáng)勢反彈，并刷新近兩年新高，除供需面變化外，宏觀驅(qū)動(dòng)顯著。下半年，電解鋁市場基本面擾動(dòng)有限，或仍以宏觀驅(qū)動(dòng)下的資金偏好為主要驅(qū)動(dòng)邏輯，并有望在下半年“金九銀十”消費(fèi)旺季中再度拉升。

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，年內(nèi)電解鋁行業(yè)盈利高點(diǎn)出現(xiàn)在4月中旬，行業(yè)平均盈利超過3000元/噸。隨著近期氧化鋁價(jià)格持續(xù)攀升，電解鋁生產(chǎn)成本增加，利潤空間收窄，截至10月18日，行業(yè)平均盈利縮減至1400元/噸上下。

不過從目前來看，“金九銀十”后，氧化鋁價(jià)格的上漲，因鋁價(jià)持續(xù)高位，并未實(shí)質(zhì)性影響到鋁企能夠盈利的現(xiàn)狀。

“現(xiàn)在整個(gè)行業(yè)的平均成本在1.8萬元/噸上下，利潤這一塊還是沒問題的，噸鋁利潤基本2000元/噸以上，在歷史上處于中段以上。”張猛說。

中信證券近期研報(bào)則認(rèn)為，2025年二季度前氧化鋁供需缺口難以實(shí)質(zhì)緩解，價(jià)格將維持強(qiáng)勢，推動(dòng)高自給率鋁企盈利超預(yù)期大幅提升。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從目前已經(jīng)發(fā)布2024年三季報(bào)的企業(yè)來看，盈利是大概率事件。比如，云鋁股份前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤44.20億元，主要原因是報(bào)告期鋁商品銷量、銷價(jià)同比上升。神火股份前三季歸母凈利潤雖同比下降13.75%，但仍有35.38億元的規(guī)模。

今日（10月28日）下午，記者分別撥打了神火股份、云鋁股份、南山鋁業(yè)電話。神火股份方面向記者表示，由于公司氧化鋁全部是外購，原材料價(jià)格大幅上漲肯定會(huì)對公司業(yè)績構(gòu)成壓力，公司之前也購入了部分庫存。云鋁股份方面也表示，原材料價(jià)格上漲肯定會(huì)增加公司生產(chǎn)成本，但四季度才過1個(gè)月，“以后的事情不好預(yù)計(jì)”，目前不存在氧化鋁短缺的情況。南山鋁業(yè)方面則表示，公司國內(nèi)由于有少量再生鋁項(xiàng)目，氧化鋁大部分可以自給，少量外購。此外，公司在印尼也有布局氧化鋁產(chǎn)能，相關(guān)產(chǎn)品全部售往東南亞市場，因此氧化鋁價(jià)格上漲對公司業(yè)績有正向貢獻(xiàn)。

此外，未發(fā)布三季報(bào)的中國鋁業(yè)，在今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤70.16億元，同比上漲105.36%；南山鋁業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21.89億元，同比上漲66.68%。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2024年上半年，30家鋁業(yè)上市公司中，有22家實(shí)現(xiàn)營收同比增長；21家凈利潤同比增長，占比七成。

在凈利潤上漲的同時(shí)，A股市場的鋁業(yè)類上市公司的股價(jià)自2024年初以來普遍有著不錯(cuò)的漲幅。比如，自2024年以來，中國鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、天山鋁業(yè)等股價(jià)均有接近50%漲幅。

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