港股內房股現“摘牌潮”。 10月24日，大發(fā)地產集團有限公司（以下簡稱大發(fā)地產）、佳源國際控股有限公司（以下簡稱佳源國際）、大唐集團控股有限公司（以下簡稱大唐地產）三家港股上市房企分別發(fā)布公告稱，其在聯交所的上市地位將被取消，并于10月29日被摘牌。 至于被摘牌的原因，據上述三家房企公告，均是因未能按時刊發(fā)2022年至2024年期間，包括中期及全年在內的4份財報，公司股票暫停買賣至今已接近18個月。根據上市規(guī)則第 6.01A（1）條，港交所可將任何已連續(xù)暫停買賣18個月的證券除牌。 “這反映了港交所對于上市公司的嚴格監(jiān)管和執(zhí)行力度?！敝袊髽I(yè)資本聯盟副理事長柏文喜10月25日在接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示，對于被取消上市地位的企業(yè)來說，這無疑是一個重大打擊。取消上市地位意味著企業(yè)失去了在公開市場的融資渠道，這將對企業(yè)的流動性和未來發(fā)展產生嚴重影響。同時，這也會對企業(yè)的品牌形象和市場信譽造成損害，進一步影響其業(yè)務運營和合作伙伴關系。 三家港股上市房企將同日退市 從上市到摘牌，這三家房企中時間最長的佳源國際控股也不過才8年。 2016年3月8日，佳源國際控股成功登陸港股。上市后，佳源國際控股的業(yè)績一路狂奔，2017年至2019年的銷售增速分別達到123.1%、94.6%和43%。在2019年業(yè)績會上，佳源國際控股甚至還立下了“三到五年內要把合約銷售金額突破1000億元”的目標。 然而在2020年，佳源國際控股僅完成了預期銷售目標的86%，到了2022年中期，佳源國際控股營收和歸母凈利潤同比分別下滑21.4%和83.52%。 來源：佳源國際公告 而對于努力三次才終于登陸港交所的大唐地產而言，從2020年12月11日上市到2024年10月29日退市，總共還不滿4年。 2019年12月，大唐地產首次向港交所遞交招股書，于次年5月28日失效；僅過2天后又重新遞交上市申請。 2020年，即大唐地產上市當年，實現營業(yè)收入約105.88億元，同比增長30.60%；凈利潤約9.50億元，同比增長51.40%。2021年，大唐地產營業(yè)額同比增長約6.3%，毛利率約為24.0%，凈利潤同比增長約8%。但到了2022年上半年，其營業(yè)收入同比下滑29.27%，毛利同比下滑49.5%，歸母凈利潤同比下滑79.12%。 來源：大唐地產公告 公告顯示，未能在規(guī)定時間刊發(fā)2022年度財報，是導致上述三家房企停牌的主要原因。其中，大唐地產早在2023年3月21日就已停牌，佳源國際和大發(fā)地產則均于2023年4月3日停牌。 但對于上述三家房企而言，復牌并非易事。根據港交所相關規(guī)定，復牌需要滿足以下條件：一是要公布所有未發(fā)布的年報、半年報；二是要證明公司尚有持續(xù)經營的能力；三是提高透明度，公布所有重要信息，包括但不限于財務報告、業(yè)務發(fā)展、重大合同或交易細節(jié)，以及可能涉及的債務重組、管理層變動、業(yè)務調整等具體措施。 而“上市委員會認為本公司資不抵債，不適合繼續(xù)公開交易”，則是聯交所最終對上述三家房企做出退市決定的直接原因。 事實上，早在2023年5月，佳源國際就曾因一筆1450萬美元的債務逾期無力償付，從而被境外投資人申請了清盤。彼時，香港高級法院就頒令清盤，要求佳源國際解散，且清算財產用于償債。 據佳源國際2022年中報，其總負債為655.36億元，其中流動負債和非流動負債分別為504.34億元和151.02億元；凈資產266.09億元，賬上現金及現金等價物僅有55.21億元。但彼時，其一年內到期的短期債務就有131.63億元。 來源：大發(fā)地產公告 至于大發(fā)地產，就在該公告發(fā)布的一周前（10月16日），大發(fā)地產及其間接全資子公司垠壹香港有限公司在HCCW 110/2024及HCCW111/2024也被香港高等法院頒令清盤。 原因是大發(fā)地產存續(xù)四筆票據均未償付，分別為1.38億美元12.5%優(yōu)先票據，到期日為2022年6月30日；1億美元13.50%優(yōu)先票據，到期日為2023年4月28日；3.6億美元12.375%優(yōu)先票據，到期日為2022年7月30日；2.8億美元9.95%優(yōu)先票據到期日為2022年1月18日。 雖然為避免被清盤，大發(fā)地產一直也嘗試與債權人溝通商討重組方案，但最終以失敗告終。 “大唐地產、大發(fā)地產以及佳源國際均因未能在規(guī)定時間內恢復股份買賣并公布財務業(yè)績，觸發(fā)了港交所的強制退市機制。這表明港交所對于上市公司的財務透明度和持續(xù)經營能力有著明確要求，一旦公司無法滿足這些要求，就會面臨被取消上市地位的風險?！卑匚南脖硎?。 多家港股停牌房企面臨摘牌風險 大唐地產、大發(fā)地產和佳源國際并非第一批被強制摘牌的港股上市房企。 2018年8月1日，港交所新修訂的《上市規(guī)則》正式生效，其中“快速除牌”機制規(guī)定：若主板公司的證券連續(xù)停牌18個月（主板《上市規(guī)則》第6.01A條）或GEM公司（即創(chuàng)業(yè)板公司）的證券連續(xù)停牌12個月（GEM《上市規(guī)則》第9.14A條），港交所可取消有關公司的上市地位。 上述“快速除牌”機制推出以來，被強制除牌的公司逐年增加，2019年港交所根據《上市規(guī)則》指引除牌的公司為19家，2020年、2021年、2022年分別為31家、34家、47家。2023年同樣有超40家公司被宣布強制摘牌，其中房地產企業(yè)就包括了南?？毓?、三盛控股、新力控股、嘉年華國際等。 另據每經記者不完全統計，2023年4月，因業(yè)績報告延發(fā)而暫停交易的港股上市房企及物業(yè)企業(yè)就多達24家，其中房企包括力高集團、中國奧園、祥生控股、上坤地產等，物企則包括彩生活、佳源服務、力高健康生活、康橋悅生活、佳源服務等。 根據港交所發(fā)布的消息，截至今年10月24日，共有97家企業(yè)停牌，其中包括碧桂園、中國恒大、融信中國、中原建業(yè)、正商實業(yè)、億達中國、大發(fā)地產、上坤地產、景瑞控股等十余家房企。 記者注意到，上述停牌房企中，因年報仍有待刊發(fā)及寄發(fā)的包括上坤地產、正商實業(yè)、大唐集團、中原建業(yè)等企業(yè)；受更換核數師影響的包括銀城國際控股、新明中國以及億達中國等企業(yè)；碧桂園則是因為債務重組。 Wind數據顯示，在港股Wind房地產行業(yè)分類下，上市企業(yè)共有304家。其中，2024年上半年，51家港股內房股的平均期內凈利潤為負，約為-9.00億元，虧損企業(yè)所占比例高達64.71%。 “對于房地產行業(yè)而言，上述三家房企退市可能會引發(fā)市場對于行業(yè)內其他上市企業(yè)的擔憂，尤其是那些同樣面臨財務壓力的公司。這可能會導致投資者對整個行業(yè)的信心下降，進一步影響房地產行業(yè)的融資環(huán)境和市場表現?！? 在柏文喜看來，港股內房股的表現往往受到宏觀經濟、政策環(huán)境以及個別企業(yè)財務狀況的影響。大唐地產、大發(fā)地產和佳源國際的退市可能會使得投資者對于內房股的投資更加謹慎，從而影響整個板塊的穩(wěn)定性?！斑@就要求各方都必須加強對企業(yè)財務狀況的關注，提高風險意識，以維護市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。”