每經(jīng)記者 宋美璐    每經(jīng)編輯 梁梟    

收購控股股東旗下奶酪公司、B端與C端齊發(fā)力、加碼成人奶酪市場??過去半年，妙可藍多（SH600882，股價11.91元，市值60.99億元）經(jīng)歷了諸多變革。

8月23日晚，妙可藍多發(fā)布了2024年半年度報告。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司今年上半年營業(yè)收入為19.23億元，同比下降6.93%。歸屬于上市公司股東的凈利潤卻顯著增長，達到7677.83萬元，同比大增168.77%，這主要是上年同期基數(shù)較低導(dǎo)致。

面對疲軟的奶酪市場，作為業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)的妙可藍多一直在嘗試各種辦法減輕對明星產(chǎn)品奶酪棒的依賴。在兒童奶酪市場增長乏力的情況下，妙可藍多是否找到了新的增長點？

奶酪業(yè)務(wù)上半年收入16.3億元

今年上半年，妙可藍多營業(yè)收入同比下滑，凈利潤卻實現(xiàn)大幅增長。對此，妙可藍多解釋稱，公司原材料采購成本下降等因素帶來毛利率較同比上升，公司也同步推進各項降本增效措施，銷售費用率和管理費用率同比均有所下降，加上去年同期存在少數(shù)股東權(quán)益等因素影響。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也實現(xiàn)了大幅改善，同比增長436.51%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年上半年妙可藍多凈利潤出現(xiàn)翻倍增長，主要是上年同期基數(shù)較低（2023年上半年歸母凈利潤不到3000萬元）所致。盡管盈利有所修復(fù)，但7000多萬元的利潤規(guī)模相較2022年上半年（1.32億元）仍有較大差距。

分產(chǎn)品來看，妙可藍多主營業(yè)務(wù)包括奶酪、貿(mào)易、液態(tài)奶。其中，奶酪業(yè)務(wù)上半年收入為16.3億元，占主營業(yè)務(wù)收入之比達85%，毛利率為39.39%。貿(mào)易業(yè)務(wù)、液態(tài)奶業(yè)務(wù)毛利率則分別為3.01%和9.86%。

奶酪作為妙可藍多的拳頭產(chǎn)品，分為面向C端市場的即食營養(yǎng)系列、家庭餐桌系列，以及面向B端市場的餐飲工業(yè)系列。即食營養(yǎng)系列在奶酪板塊的收入占比達到六成，也是最重要的盈利來源，毛利率接近50%。相比之下，家庭餐桌系列產(chǎn)品和餐飲工業(yè)系列產(chǎn)品毛利率均在30%以下。

成人、餐飲工業(yè)市場的生意好做嗎？

嬰幼兒童是奶酪棒的主要消費群體。隨著市場競爭加劇，妙可藍多去年業(yè)績不佳，全年營收、凈利分別同比下滑16.16%、53.90%。

2024年5月，妙可藍多宣布開啟從兒童奶酪到全民奶酪的品牌升級，推出成人即食營養(yǎng)系列新品，以應(yīng)對兒童市場的萎縮。

在乳業(yè)專家宋亮看來，成人奶酪業(yè)務(wù)是在兒童奶酪日漸飽和情況下的一種選擇。由于消費環(huán)境以及同類產(chǎn)品競爭較大等原因，近兩年奶酪市場正在進行激烈的價格戰(zhàn)，對于企業(yè)來說，要想持續(xù)發(fā)展下去，必須得提升凈利潤。妙可藍多成人奶酪業(yè)務(wù)當(dāng)下體量還比較小，未來增長更多的是“細水長流”。

盡管C端奶酪產(chǎn)品有著較高的毛利率，但放眼整個奶酪市場，B端才是奶酪消費的主戰(zhàn)場。隨著年輕人生活節(jié)奏不斷加快，在外就餐頻率增加，對食品種類及要求不斷提高，高端糕點、新式茶飲等新場景涌現(xiàn)，其中芝士蛋糕、奶酪歐包、奶蓋奶茶、奶酪酸奶等都需要用到奶酪。

艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計到2025年我國烘焙食品市場規(guī)模將達3518億元，現(xiàn)制茶飲市場規(guī)模將達3749億元。

因此，妙可藍多近年來不斷增加B端市場的布局。今年上半年，面向B端的餐飲工業(yè)系列營收為4.5億元，同比增長13.77%，毛利率為20.8%。妙可藍多表示，由于規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)及原材料價格回落，餐飲工業(yè)系列產(chǎn)品毛利率相較去年同期的13.38%，已經(jīng)明顯提升。

奶酪市場加速整合

奶酪的B端市場是業(yè)內(nèi)兵家必爭之地，但由于百吉福、安佳等國外品牌入局較早，仍占據(jù)B端渠道主要份額。近些年，不少國內(nèi)液體乳企也紛紛入局奶酪市場，包括伊利、蒙牛、光明乳業(yè)等頭部企業(yè)。

今年3月，蒙牛乳業(yè)在2023年業(yè)績發(fā)布會上就曾披露，奶酪業(yè)務(wù)規(guī)模已超過奶粉成為蒙牛收入的重要增長點。“一些品質(zhì)差的雜牌會在2024年被洗出市場，真正注重品質(zhì)、供應(yīng)鏈打造和長遠增長的策略，會讓我們的奶酪業(yè)務(wù)在2024年有更堅實的增長基礎(chǔ)。”蒙牛乳業(yè)高管表示。

為解決同業(yè)競爭，今年6月12日晚，妙可藍多公告稱，擬以4.48億元現(xiàn)金收購控股股東內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（集團）股份有限公司所持有的內(nèi)蒙古蒙牛奶酪有限責(zé)任公司（以下簡稱蒙牛奶酪）100%股權(quán)。

對于二者的合并，華鑫證券分析稱：“今年公司將與蒙牛奶酪并表，蒙牛奶酪B端業(yè)務(wù)扎實，渠道資源優(yōu)厚，可補齊公司渠道類型，公司制定針對性經(jīng)營策略，爭取年底實現(xiàn)扭虧為盈，同時雙方力量整合后將實現(xiàn)優(yōu)勢協(xié)同互補，釋放規(guī)模效應(yīng)。”

據(jù)妙可藍多2023年半年報援引國際咨詢機構(gòu)Euromonitor的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年中國奶酪零售市場前五大品牌合計市場占有率已經(jīng)達到67.7%，行業(yè)集中度不斷提升。宋亮認為，未來奶酪市場的競爭比拼，一方面是“卷成本”，另一方面在于產(chǎn)品的突破與創(chuàng)新。