2024年8月23日，“國內DaaS（設備即服務）行業(yè)第一股”凌雄科技（02436.HK）發(fā)布2024年中期業(yè)績公告。公告顯示，凌雄科技上半年營收超9.42億元（人民幣，下同），同比增長約14.6%；毛利大幅增長32.9%至約9290萬元；經調整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）穩(wěn)步增長至1.4億元。據(jù)悉，若以2024年上半年收入計，凌雄科技的營收創(chuàng)同期歷史新高，并繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)領先地位。

今年上半年以來，盡管受外部復雜環(huán)境影響，但凌雄科技始終以服務好客戶為中心，著力培育新質生產力以驅動高質量發(fā)展，其核心主營業(yè)務繼續(xù)保持高質量增長態(tài)勢。其中，設備回收業(yè)務營收同比增長17%至約6.82億元、設備訂閱服務營收同比增長13%至約1.84億元；設備訂閱業(yè)務的客戶數(shù)量同比大幅增長35.8%，總設備訂閱量同比增長15.2%至約311.2萬臺。

有機構認為，在復雜的外部環(huán)境下，凌雄科技2024年上半年繼續(xù)保持良好增勢，充分彰顯出其設備全生命周期管理業(yè)務模式強勁的發(fā)展韌性和穿越周期的優(yōu)秀能力。隨著凌雄科技的業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大，經營效率繼續(xù)改善，有望在未來幾年進入持續(xù)、規(guī)模盈利階段。海通國際今年上半年的評級報告測算，凌雄科技預計2024-2026年將實現(xiàn)總收入人民幣20.27/23.96/29.58億元；經調整的EBITDA為人民幣3.67/5.02/6.3億元。

創(chuàng)造新價值增強客戶獲得感 設備訂閱客戶數(shù)大幅增長35.8%

DaaS行業(yè)是以IT設備為基礎經營對象，從事IT設備訂閱、IT技術訂閱服務、基于SaaS的設備管理和IT設備回收的集多種經濟活動為一體的綜合性產業(yè)，是具有基礎性、帶動性、環(huán)保性的新興產業(yè)。DaaS服務重點是幫助企業(yè)解決IT設備全生命周期管理痛點，從而幫助企業(yè)降本增效，實現(xiàn)高質量發(fā)展。

20年來，凌雄科技作為DaaS行業(yè)頭部企業(yè)，始終以服務好客戶為中心，密切關注、深入研究和精準把握不斷變化的企業(yè)客戶需求。近年來，在復雜的宏觀經濟形勢下，國內有效需求不足，企業(yè)經營壓力較大，越來越多企業(yè)高度注重降本增效，高度注重現(xiàn)金流，對降本增效的一站式DaaS解決方案展現(xiàn)出旺盛的需求。

“近年來，各大企業(yè)日常運營中長期存在的IT設備全生命周期管理痛點更加凸顯，如一次性購買IT設備的資金壓力大、技術支持響應慢、IT設備管理靈活性差及IT設備利用率低等。”凌雄研究院相關負責人表示，受困于此，企業(yè)需要借助DaaS服務節(jié)省大量現(xiàn)金流，一方面提升抗風險能力，另一方面把有限的資金和精力投入到核心業(yè)務中去，專注于提升核心競爭力，實現(xiàn)高質量發(fā)展。

為此，凌雄科技不斷豐富和完善DaaS服務內涵，為不同行業(yè)的企業(yè)客戶定制設備全生命周期管理解決方案。機構數(shù)據(jù)顯示，與傳統(tǒng)做法相比，DaaS服務模式可幫助企業(yè)減少97.4%的首期投入，在三年內將運營成本降低約10%至30%。此外，還通過提供一站式IT綜合解決方案，助力2024亞洲和太平洋地區(qū)信息學奧林匹克等國際賽事順利舉辦。

這些創(chuàng)造新價值的舉措，讓企業(yè)客戶充分感受到實實在在的“獲得感”，深受客戶信任和贊譽，由此進一步增強了凌雄科技的品牌和客戶黏性，穩(wěn)步擴大了客戶數(shù)量。2024年上半年，凌雄科技設備訂閱業(yè)務客戶數(shù)量同比大幅增長35.8%，達22726名。受益于此，凌雄科技設備訂閱業(yè)務2024年上半年營收達約1.84億元，同比增長13%。

與此同時，凌雄科技的發(fā)展和服務成果也深受各級政府的高度認可，在近幾年先后被認定為國家中小企業(yè)公共服務示范平臺、國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、國家高新技術企業(yè)等資質后，2024年以來，凌雄科技又被認定為“深圳知名品牌”“灣區(qū)知名品牌”，并在4月被深圳市福田區(qū)政府認定為“福田區(qū)總部企業(yè)”。

因企制宜發(fā)展新質生產力 優(yōu)秀基本面穩(wěn)步夯實向上

多家機構有個普遍共識，凌雄科技20年來構建的核心行業(yè)壁壘主要包括：一是閉環(huán)DaaS生態(tài)可以產生強大的協(xié)同效應；二是完善且強大的回收翻新產業(yè)鏈，對設備訂閱服務起到強支撐和協(xié)同效應；三是構建行業(yè)領先的智能風控體系，公司常年保持很低的壞賬率；四是戰(zhàn)略股東的強力支持。

其中，凌雄科技三大主營業(yè)務2024年上半年繼續(xù)深度協(xié)同，成效明顯。長期和短期設備訂閱服務的企業(yè)客戶，根據(jù)不同階段的不同需求和場景，相互轉化。而細致周到的IT技術訂閱服務極大提高企業(yè)客戶的使用體驗，拉近與客戶距離，增強與企業(yè)客戶的交互關系，幫助設備訂閱和設備回收兩大業(yè)務獲客。此外，凌雄科技行業(yè)領先的回收和翻新能力，對設備訂閱服務起到強大的支撐引流作用和協(xié)同效應，幫助其實現(xiàn)高效運營和高質服務，最終在提升客戶體驗，增強客戶黏性的同時，也幫助客戶優(yōu)化設備使用成本。

此外，與戰(zhàn)略股東的深度協(xié)同持續(xù)為凌雄科技帶來寶貴資源，從而進一步增強了凌雄科技的發(fā)展韌性。與京東的深度協(xié)同，不僅給凌雄科技帶來了千萬級企業(yè)客戶的流量入口，也在倉儲管理、物流和配送服務方面也降低了凌雄科技的運營成本。而與騰訊深度協(xié)同，不僅可以讓凌雄科技的DaaS解決方案惠及騰訊眾創(chuàng)空間所有入駐企業(yè)，還可以通過騰訊會議App，高效批量獲得企業(yè)客戶。此外，聯(lián)想不僅確保凌雄科技的供應鏈需求得到優(yōu)先供應和滿足，還通過共享聯(lián)想原廠設備+量身定制的尊享服務，從而提升企業(yè)客戶對凌雄科技的信任度和忠誠度。

這些核心競爭力構建了凌雄科技的優(yōu)秀基本面，也確保了凌雄科技營收不斷保持高質量增長。數(shù)據(jù)顯示，按營收統(tǒng)計，2021年以來，凌雄科技始終穩(wěn)居行業(yè)領先地位。

如何讓自身核心競爭力保持旺盛的生命力？凌雄科技給出的答案是著力培育和發(fā)展新質生產力。有資深金融人士認為，DaaS行業(yè)的發(fā)展理念與新質生產力高度吻合，主要有兩個維度的體現(xiàn)：一是提供IT設備全生命周期管理服務，降低企業(yè)數(shù)字轉型門檻，從而賦能各大企業(yè)發(fā)展新質生產力；二是持續(xù)深化自身數(shù)字化建設，大幅提升公司運營效率和客戶服務效率。“凌雄科技作為DaaS行業(yè)頭部企業(yè)，近年來，高度重視培育新質生產力來驅動自身高質量發(fā)展，并取得豐碩成果。”

具體而言，通過持續(xù)深化數(shù)字化建設，凌雄科技打通了從前端獲客，到中臺業(yè)務處理、訂單結算及交付、辦公資產管理，以及后臺業(yè)務整體、自動化財務報表輸出、物流管理的全鏈條數(shù)字化，實現(xiàn)全鏈條信息無障礙流通，并通過各階段的數(shù)據(jù)沉淀，分析基于整體的數(shù)字化架構，很好地為企業(yè)各種流程管控、風險管理、數(shù)據(jù)分析等運營做支撐，從而全面提升了IT運營服務效率，實現(xiàn)了更加精細化的運營管理。值得一提的是，今年以來，凌雄科技還上線了小熊U寶APP客戶端，讓一線員工通過該客戶端快速實現(xiàn)客戶維護動作，進一步提升內部運營效率。

與此同時，凌雄科技還積極擁抱AI技術，有望大幅提升客服效率和質量。預期全天候運行的自動化AI客服系統(tǒng)可以在任何時間為客戶提供快速的疑問解答，使客戶能夠更快地獲得所需的支持。AI客服系統(tǒng)可生成大量用于分析客戶需求、趨勢和反饋的數(shù)據(jù)，助力公司持續(xù)跟進客戶需求，改善服務效果。

“通過因企制宜培育和發(fā)展新質生產力，凌雄科技的核心競爭力得到進一步鞏固和提升，其DaaS服務商業(yè)模式也運行得更加高效。受益于此，凌雄科技在2024年上半年實現(xiàn)量質齊升。”上述金融人士補充道。

多重利好加速行業(yè)拐點到來 機構堅定看好龍頭企業(yè)

今年上半年來，宏觀經濟中進一步出現(xiàn)更多有助于DaaS行業(yè)發(fā)展的積極因素：一是我國市場主體數(shù)量持續(xù)穩(wěn)步增長。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國企業(yè)數(shù)量繼續(xù)保持穩(wěn)步增長，其中，我國登記注冊的民營企業(yè)數(shù)量同比增長7.8%達5500余萬戶。不斷增長的企業(yè)數(shù)量，為我國DaaS市場滲透率的進一步提升打造了良好的基本盤。二是重磅政策利好?！锻苿哟笠?guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》《關于加快經濟社會發(fā)展全面綠色轉型的意見》等重磅政策密集發(fā)布。這些政策的出臺，將起到較好的牽引作用，強化政府和企業(yè)對DaaS服務的認知。三是企業(yè)降本增效訴求前所未有的旺盛，對DaaS服務的剛需性更強。

有資深觀察人士分析指出，客觀上，這些積極因素為DaaS行業(yè)創(chuàng)造了前所未有的機遇窗口期。“一方面，我國DaaS市場滲透率將在未來5年內迎來拐點：由如今的5%左右上升到10%。屆時，各大企業(yè)的消費意識和習慣將會發(fā)生巨大變化，在配置IT辦公設備時或將首選DaaS服務。另一方面，我國DaaS市場規(guī)模將進入增長快車道。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，預計2024年我國DaaS市場規(guī)模將超過810億元，并將在2025年突破千億后，將在2026年達到1382億元。”

為推動整體DaaS行業(yè)更精準把握機遇，并在機遇窗口期實現(xiàn)更高質量發(fā)展，凌雄科技作為行業(yè)龍頭，于今年6月推動成立了中國中小企業(yè)協(xié)會DaaS服務專業(yè)委員會，并將為該專委會開展工作提供重要支撐服務。據(jù)悉，該專委會是國內DaaS行業(yè)首個資源整合平臺和創(chuàng)新服務平臺，將在提升我國DaaS行業(yè)的認知度、知名度和競爭力，推動DaaS行業(yè)規(guī)范健康和高質量發(fā)展等方面發(fā)揮至關重要的作用。

有行業(yè)專家認為，隨著我國DaaS市場規(guī)模增長預期逐步兌現(xiàn)，凌雄科技作為DaaS行業(yè)頭部企業(yè)，獲獎受益頗豐。因其不斷厚筑的核心壁壘，未來的市場占有率會越來越高。由此，凌雄科技未來的營收體量和利潤水平具有較大的想象空間。海通國際研報指出，凌雄科技的市占率提升1倍，則公司的潛在增長空間20倍。

展望未來，凌雄科技將始終堅持長期主義，堅守以服務好客戶為中心的價值觀，持續(xù)培育和發(fā)展新質生產力，積極融入最先進的AI技術，以提升核心業(yè)務整體運營效率和客戶服務質效，為客戶提供更好的整體體驗，并創(chuàng)造更多新價值。與此同時，凌雄科技將不斷適應不斷變化的市場環(huán)境，充分把握發(fā)展機遇，繼續(xù)保持高質量發(fā)展，為股東創(chuàng)造更大價值。

（免責聲明：文中機構分析不作為投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）