每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

8月6日以來(lái)，債券市場(chǎng)出現(xiàn)一波調(diào)整，不少純債基金出現(xiàn)比較明顯的回撤。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不少純債基金近期出現(xiàn)明顯回撤。Wind數(shù)據(jù)顯示，超千只純債基金近10天的收益均為負(fù)，最大跌幅近1.5%。還有部分新成立的產(chǎn)品凈值跌破1元。

此外，近日市場(chǎng)對(duì)債券基金的投資要求又有多個(gè)市場(chǎng)消息，記者從部分基金公司了解到，對(duì)新申報(bào)債券基金的久期進(jìn)行限制。有基金公司人士表示：“有增加限制，久期不超2~3年。”也有業(yè)內(nèi)人士表示：“新上報(bào)的都簽了類似承諾函的東西。”不過(guò)，也有部分基金公司表示沒(méi)有收到相關(guān)要求。

近期債市出現(xiàn)明顯調(diào)整

Wind數(shù)據(jù)顯示，8月6日~8月15日，超千只純債基金在這10天的收益均為負(fù)。其中，多只純債基金的區(qū)間回撤超過(guò)0.8%，最大跌幅近1.5%。還有部分基金的跌幅已經(jīng)抹去今年很大一部分收益。比如新華利率債債券，以A類份額為例，截至8月15日，近一個(gè)月的跌幅為0.71%，8月6日~8月15日的跌幅為0.39%。經(jīng)過(guò)此輪下跌后，今年以來(lái)的收益僅剩0.84%。

此外，還有部分新成立的基金凈值跌破1元。比如7月23日成立的平安雙季鑫6個(gè)月持有債券，截至8月15日，A類份額近一周跌幅為0.15%，8月15日的凈值為0.9983元；成立于7月31日的貝萊德中債0-3年政金債指數(shù)，A類份額近一周下跌0.08%，8月15日的凈值為0.9993元。

針對(duì)近期債市調(diào)整，中信保誠(chéng)基金分析指出：“8月上旬以來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整主要源于，大行集中賣債和交易商協(xié)會(huì)對(duì)于農(nóng)商行過(guò)多參與國(guó)債高頻交易的監(jiān)管措施，本質(zhì)是短期供需結(jié)構(gòu)的變化，引發(fā)了止盈連鎖反應(yīng)。”

天弘固收利率商金管理組負(fù)責(zé)人彭瑋也表示：“8月5日當(dāng)周的調(diào)整，觸發(fā)的是大行賣出，在級(jí)別層面仍是機(jī)構(gòu)行為級(jí)別的調(diào)整，但是當(dāng)央行介入更加明顯之后，資金利率抬升的態(tài)勢(shì)可能沖擊利率債基、信用債基的底倉(cāng)穩(wěn)定性，這有可能會(huì)是年內(nèi)較大的貨幣、機(jī)構(gòu)、倉(cāng)位、情緒四周期共振的調(diào)整。”

不過(guò)，中信保誠(chéng)基金同時(shí)指出：“近期監(jiān)管（部門(mén)）的意圖是希望利率走勢(shì)更加平穩(wěn)、市場(chǎng)投機(jī)氛圍可以適度冷卻，參與機(jī)構(gòu)普遍回到長(zhǎng)期配置的軌道上，而非意在讓利率趨勢(shì)出現(xiàn)徹底反轉(zhuǎn)。融資利率穩(wěn)中有降仍是經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在需求。本輪回撤空間或相對(duì)可控，債市長(zhǎng)期配置價(jià)值不改，傾向于遵循監(jiān)管導(dǎo)向，以配置而非炒作的出發(fā)點(diǎn)參與市場(chǎng)。”

金鷹基金也指出：“近期債市出現(xiàn)明顯調(diào)整，主要是來(lái)自金融監(jiān)管而非資金面或基本面的變化，為了防止長(zhǎng)債收益率過(guò)快下行引發(fā)潛在風(fēng)險(xiǎn)。”

需關(guān)注贖回負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)

展望后市，天弘固收信用債管理組負(fù)責(zé)人尹粒宇表示：“考慮到難預(yù)判影響持續(xù)的時(shí)間和幅度，因此保持謹(jǐn)慎，并降低久期和杠桿，現(xiàn)階段擬維持當(dāng)前水平。值得注意的是，需要關(guān)注債市持續(xù)回調(diào)可能引發(fā)的贖回負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)，需要持續(xù)跟蹤負(fù)債端穩(wěn)定性，后續(xù)將根據(jù)市場(chǎng)表現(xiàn)情況擇機(jī)操作。”

彭瑋也表示：“從機(jī)構(gòu)行為周期看，前期交易屬性+配置屬性雙強(qiáng)，交易盤(pán)不止損，保險(xiǎn)、農(nóng)商配置盤(pán)成為短期流動(dòng)性提供方。從情緒周期看，目前高頻、低頻數(shù)據(jù)翻空。整體而言，市場(chǎng)目前的調(diào)整力度較大，傾向于謹(jǐn)慎對(duì)待，擇機(jī)把握投資機(jī)會(huì)。”

金鷹基金指出：“目前看這輪負(fù)反饋壓力可控，后續(xù)債市可能朝著縮量、低波去演繹，要密切關(guān)注財(cái)政發(fā)力進(jìn)度、央行配合力度和銀行負(fù)債端壓力可能對(duì)資金面或者基本面產(chǎn)生的脈沖影響。”

中信保誠(chéng)基金認(rèn)為：“債券市場(chǎng)中短端配置價(jià)值或仍能得到貨幣政策周期的支持和確認(rèn)。長(zhǎng)端利率方面，則需要注意市場(chǎng)擁擠度和監(jiān)管合意水平，在調(diào)整出配置價(jià)值后可以逐步入場(chǎng)，而在后續(xù)波動(dòng)至較低水平后也需要適度止盈，以靈活操作應(yīng)對(duì)為主，不過(guò)度追漲。”

此外，近期市場(chǎng)針對(duì)債券基金的投資，又有多個(gè)市場(chǎng)消息。比如有消息指出，監(jiān)管部門(mén)對(duì)部分公募機(jī)構(gòu)進(jìn)行窗口指導(dǎo)，限制部分公司旗下純債基金配置7年期國(guó)債。不過(guò)，多家基金公司人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，沒(méi)有收到類似要求。

另外，針對(duì)新申報(bào)的債券基金，市場(chǎng)近期傳出對(duì)久期進(jìn)行限制的消息。有基金公司人士表示：“有增加限制，久期不超2~3年，利率債的期限可以長(zhǎng)一點(diǎn)。”還有的基金業(yè)內(nèi)人士坦言：“新上報(bào)的都簽了類似承諾函的東西，零售債基承諾久期不超2年。”不過(guò)，也有基金公司人士表示：“限制2年的說(shuō)法聽(tīng)說(shuō)了，但是我們沒(méi)收到（通知）。”