18枚金牌、5枚銀牌、4枚銅牌！在剛剛結(jié)束的巴黎奧運會上，中國國家射擊隊、中國國家跳水隊及中國國家乒乓球隊斬獲了耀眼成績，在全國上下為之沸騰的同時，也讓三支隊伍的長期贊助商李寧，收獲了諸多關(guān)注。

奧運的熱潮還在延續(xù)，體育用品上市公司也陸續(xù)進(jìn)入2024年半年成績單發(fā)布期。8月16日，李寧有限公司（以下簡稱“李寧”）發(fā)布“年中成績單”：2024年上半年，營收同比增長2.3%至143.5億元，凈利潤19.5億元，市場預(yù)期16.7億元；毛利率上升1.6個百分點至50.4%，毛利較2023年同期的68.4億元上升5.8%至72.4億元，凈利率13.6%，基本符合預(yù)期。李寧董事會建議派發(fā)中期股息為37.75分/股，派息率由去年同期的45%進(jìn)一步提升至50%。

“今年我們的核心不以規(guī)模增長為主要目標(biāo)。”李寧集團(tuán)聯(lián)席CEO錢煒在隨后的財報交流會上表示，李寧公司今年的主導(dǎo)思想是“穩(wěn)健經(jīng)營、務(wù)實發(fā)展”。“穩(wěn)”字基本成為李寧半年報發(fā)布與交流的核心關(guān)鍵詞。

科技力+產(chǎn)品力驅(qū)動 李寧專業(yè)品類流水占比近七成

從品類維度看，上半年李寧跑步品類大增25%，引領(lǐng)李寧品牌下的“多品類”增速。

“跑步（品類）的確在過去兩三年得到快速增長。”錢煒分析認(rèn)為，這主要有三方面原因，首先，整個跑步市場的消費人群基數(shù)相對比較大，消費群體比較廣泛，因此需求旺盛；其次是得益于李寧不斷完善專業(yè)跑鞋的產(chǎn)品矩陣；再者，公司針對產(chǎn)品矩陣，有效地進(jìn)行商品計劃和銷售計劃的布局。

以“李寧?”等科技為核心打造的超輕、赤兔、飛電三大系列跑鞋，今年上半年總計銷售超過500萬雙，其中專業(yè)跑鞋赤兔7PRO表現(xiàn)尤為突出，上半年銷售超190萬雙，同比大幅提升。從2019年至2024年6月30日，李寧競速跑鞋飛電系列累計助力國內(nèi)外精英選手199次奪冠、345次登臺。

可以說，得益于深厚的科技積累和產(chǎn)品矩陣，李寧跑步品類得到了賽場和市場的雙豐收。

在產(chǎn)品種類上，鞋類業(yè)務(wù)、服裝業(yè)務(wù)、器材及配件業(yè)務(wù)今年上半年收入分別為78.44億元、53.75億元、11.26億元，其中鞋業(yè)務(wù)增長4.4%，占比達(dá)到55%的引領(lǐng)水平。要知道，在運動用品行業(yè)，運動鞋的技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)能力是驗證公司核心競爭力的關(guān)鍵，是運動用品賽道品牌公司的重要壁壘。

據(jù)了解，過去10年，李寧單品牌研發(fā)投入累計超過30億元。近年來，李寧的科技創(chuàng)新步伐顯著加快，六大核心科技如超?科技、GCU等的問世，不僅構(gòu)建了中底、大底、鞋面、結(jié)構(gòu)等全方位的科技平臺，更為產(chǎn)品力的飛躍提供了堅實支撐?？萍紕?chuàng)新已成為李寧的成長主線，2024年上半年，李寧繼續(xù)加大研發(fā)投入，投入增速大于營收增速。

科技力和產(chǎn)品力的“雙輪驅(qū)動”，也是李寧在專業(yè)運動品類發(fā)展的堅實基石，也是品牌長期穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵支撐。上半年，李寧跑步、籃球與健身三大核心專業(yè)品類流水占比達(dá)66%，顯示了專業(yè)實力。

穩(wěn)健務(wù)實 李寧2024年經(jīng)營主旋律

在業(yè)績發(fā)布會上，李寧集團(tuán)聯(lián)席CEO錢煒表示，“穩(wěn)健經(jīng)營、控制風(fēng)險是李寧今年經(jīng)營的基調(diào)。在這樣的前提下，通過預(yù)估收入規(guī)模的變化，并有效對費用進(jìn)行強(qiáng)有力的管控，來確保利潤，是李寧在上半年經(jīng)營上的主軸。”

可以說，穩(wěn)健的思路，體現(xiàn)在今年李寧運營的方方面面。

首先是現(xiàn)金儲備。截至6月30日，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為27.30億元，平均運營資金總額占收入的比例為7.1%。收入的增長和穩(wěn)定的回款效率，加上合理的采購與付款規(guī)劃，推動了經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額同比上升?，F(xiàn)金及等同現(xiàn)金項目為61.5億元，較2023年末凈增加7.0億元，現(xiàn)金余額為175.6億元。李寧集團(tuán)副總裁、首席財務(wù)官趙東升表示，“充裕的現(xiàn)金儲備，使李寧在面對復(fù)雜的終端環(huán)境時，能夠更好地調(diào)控壓力和風(fēng)險，同時也將更靈活地把握未來新的生意增長機(jī)會。”

從渠道來看，截至2024年6月30日，李寧牌的銷售點數(shù)量為7677家，較2023年底凈增加9家。更謹(jǐn)慎地開店意味著比起追求規(guī)模增長，李寧更追求門店質(zhì)量和效率，不斷優(yōu)化渠道也是李寧近年來的關(guān)鍵詞，顯示了“穩(wěn)健為先”的思路。

對于零售行業(yè)備受關(guān)注的庫存話題，李寧公司也給出了穩(wěn)健的答卷——今年上半年，雖外部市場環(huán)境存在變化，且線下流水面臨一定挑戰(zhàn)，但李寧集團(tuán)整體的庫存管理延續(xù)了過去幾年的健康狀態(tài)。同時，李寧方面保持了高度的警覺，“庫存本身是動態(tài)的，現(xiàn)在好并不代表未來好。所以，我們會針對未來市場流水的變化進(jìn)行動態(tài)管理。”錢煒解釋道，“打個比方，當(dāng)面臨線下流水的挑戰(zhàn)，就有可能帶來未來三個月或者半年之后的庫存風(fēng)險。所以我們現(xiàn)在要做的不是解決眼下的問題，而是對未來流水的預(yù)估、外部市場環(huán)境的變化，做出盡快的、準(zhǔn)確的預(yù)判，將未來3個月和6個月之后的庫存進(jìn)行有效地調(diào)整?？偨Y(jié)來說，就是不要在庫存發(fā)生問題之后去解決問題，而是在庫存有可能發(fā)生問題之前，將可能帶來庫存風(fēng)險的原因盡快地解決掉。”

今年是體育大年，李寧品牌積極行動，啟動“以我為名”的主題活動，從品牌精神傳遞、科技實力展現(xiàn)，再到主題系列產(chǎn)品推出、終端主題氛圍打造，以及多品類運動KOL故事，加強(qiáng)運動精神與品牌深度融合，與消費者建立更廣泛與深層次的鏈接與共鳴，加深消費者對李寧作為專業(yè)運動品牌的認(rèn)知。

與此同時，相較短時間爆發(fā)式的熱潮，李寧更加注重品牌價值的打造和傳遞，以穩(wěn)健的心態(tài)，保持長遠(yuǎn)眼光。“對于賽事和運動資源的投入，我們并不要求短期生意上的大幅增長。立足長遠(yuǎn)，這些投入會帶來更多消費者對體育運動的關(guān)注和對李寧專業(yè)品牌心智的認(rèn)知及建設(shè)，我認(rèn)為這是非常重要的。”

今年市場整體的線下環(huán)境具有挑戰(zhàn)性，在這樣的背景下，如何確保企業(yè)的健康穩(wěn)健運營，如何去面對由此帶來的壓力，這對每個企業(yè)來說都提出了更高的挑戰(zhàn)。

“以穩(wěn)健經(jīng)營、務(wù)實發(fā)展為主導(dǎo)。”錢煒重點強(qiáng)調(diào)了三個詞：持續(xù)地調(diào)整、優(yōu)化、深耕。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

文/冬辰