7月23日早盤，券商板塊開盤急挫超1%。這與昨日輿情背后折射出的行業(yè)生態(tài)變革不無關(guān)系。

7月22日，某券商工作群7月21日晚間的“工作摩擦”持續(xù)發(fā)酵，刷爆網(wǎng)絡(luò)。雙方言語摩擦的背后，折射出行業(yè)生態(tài)的改變，更令人深思。

7月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》正式實(shí)施。該《規(guī)定》共19條，主要圍繞調(diào)降交易傭金費(fèi)率、降低交易傭金分配比例上限、強(qiáng)化合規(guī)內(nèi)控、明確信息披露等方面進(jìn)行要求。

公募基金降傭?qū)θ萄芯刻岢隽烁咭蟆Ｖ薪鸸揪驮赋?，?duì)券商未來而言，單一賣方研究服務(wù)或難以獲取基金客戶持續(xù)黏性。除打造專業(yè)投研能力外，或需向兩個(gè)領(lǐng)域延伸。一方面，券商賣方研究競(jìng)爭(zhēng)從公募絕對(duì)主導(dǎo)，向私募、保險(xiǎn)、QFII等多元化客群拓展，用以穩(wěn)定費(fèi)率總水平；另一方面，券商需要協(xié)同財(cái)富管理、衍生品、信用交易等多部門，打造券結(jié)模式與財(cái)富管理模式結(jié)合的綜合服務(wù)模式，延伸公募產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈條，增厚綜合金融服務(wù)收益。

業(yè)內(nèi)人士分析，對(duì)于券商行業(yè)來說，賣方研究?jī)H是券商主營(yíng)業(yè)務(wù)中的一部分。除此以外，還有IPO這類投行業(yè)務(wù)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，投顧服務(wù)（投資咨詢業(yè)務(wù)）、信用業(yè)務(wù)，也有資管和自營(yíng)業(yè)務(wù)。而分業(yè)務(wù)來看，自營(yíng)業(yè)務(wù)是券商今年上半年業(yè)績(jī)主要驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)券商板塊主營(yíng)收入的41%。

但是券商行業(yè)的基本面和估值均已見底，券商ETF基金（515010）跟蹤的證券公司指數(shù)，近10年市凈率僅為1.13遠(yuǎn)小于機(jī)會(huì)值1.33，比近10年98.83%以上的時(shí)間都便宜。且行業(yè)的并購(gòu)與重組加速的預(yù)期正在逐步兌現(xiàn)中，逢低逢跌，或是布局時(shí)機(jī)。