每經記者 劉明濤    每經編輯 彭水萍

本周，A股市場和港股市場可謂“冰火兩重天”。A股主要股指繼續(xù)反彈，其中，市場再現(xiàn)“科特估”行情，科創(chuàng)50指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)紛紛大漲，但因恒生指數(shù)本周大跌近5%，從而拖累每經品牌100指數(shù)表現(xiàn)，最終，每經品牌100指數(shù)周跌2.27%，以880點報收，失守900點大關。 

再現(xiàn)“科特估”行情

隨著三中全會定調要加大科技創(chuàng)新支持力度，市場本周呈現(xiàn)“科特估”為主、藍籌股為輔的行情，截至7月19日收盤，上證指數(shù)周漲0.37%，深成指周漲0.56%，創(chuàng)業(yè)板指周漲2.49%，科創(chuàng)50指數(shù)周漲幅達到4.33%，而因港股市場本周大幅回落，每經品牌100指數(shù)也出現(xiàn)調整，周跌2.27%，以880點報收。

宏觀方面，本周，統(tǒng)計局公布6月經濟數(shù)據(jù)。6月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.3%，較上月回落0.3個百分點。整體而言，二季度經濟增長有所放緩，GDP同比增長4.7%，較上個季度回落0.6個百分點，不過結構上新舊動能的轉換，也正為經濟增長培育新的引擎，短期的階段性波動并未改變經濟長期的向好趨勢。

海外方面，根據(jù)芝商所數(shù)據(jù)顯示，市場對美聯(lián)儲9月進行降息的預期已升至90%以上，且對11月和12月進一步進行降息的預期也均超過50%。整體而言，美聯(lián)儲年內降息的概率和幅度均獲上修。美聯(lián)儲降息時點的臨近，意味著外部穩(wěn)匯率壓力將獲得顯著緩解，國內貨幣政策空間也有望由此打開。

未來一階段，市場將進入到改革的密集落地階段，如果改革能有效提振市場預期，則行情將脫離當前的底部震蕩格局，實現(xiàn)反彈過程。反之，如果基本面因素占據(jù)主導，包括北上資金在內的資金壓力，將使反彈機會進一步延后。

白酒引領大消費反彈

從本周每經品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，白酒板塊走勢格外突出，瀘州老窖周漲7.38%，五糧液、洋河股份、山西汾酒和貴州茅臺周漲幅也均超過3%。在白酒的帶領下，大消費諸如金龍魚、青島啤酒等本周也均實現(xiàn)反彈。

資料顯示，瀘州老窖組織優(yōu)勢突出，堅持長期主義，2023年二季度以來白酒行業(yè)需求承壓，面對下行周期的壓力，公司以渠道和公司長期利益為主，不刻意追求高增長，在市場良性基礎上力爭全年收入增速15%的經營目標。當前經銷商庫存略有壓力，終端和消費者端庫存良性，6月28日國窖公司停止接收國窖38度經典裝訂單及貨物發(fā)運，進一步表明了公司維護良好市場秩序的決心。

同時，該公司計劃通過營銷策略的調整，及時捕捉和適應消費需求的變化。公司管理稟賦突出，長期獲得份額提升的核心優(yōu)勢在于穩(wěn)定的戰(zhàn)略復利，堅持“十四五”供應鏈戰(zhàn)略，促進包裝、儲存、運輸、營銷體系的全方位數(shù)字化改革，為“十五五”生態(tài)鏈戰(zhàn)略打下基礎。

五糧液則歷史悠久，傳承至今已有千年歷史。2022年樹立“大國濃香、和美五糧、中國酒王”全新品牌理念。公司正持續(xù)圍繞“價值提升和美譽度提升”開展品牌文化建設，進一步優(yōu)化傳播方式，創(chuàng)新講好和美五糧液的幸福五部曲故事，推進和美全球行品牌文化活動，聚焦頂級政商平臺、優(yōu)質媒體資源和高端圈層營銷，鞏固頭部企業(yè)的品牌形象，引領消費心智，助力終端高質量動銷。

而洋河股份作為蘇酒龍頭，夢之藍持續(xù)引領品牌勢能。公司通過組織架構調整、團隊激勵考核指標優(yōu)化，持續(xù)迭代運營策略，主動調整，后勁十足。

酒ETF或可重拾關注

除了個股投資價值凸顯外，與白酒相關ETF也值得關注，比如酒ETF (512690)、食品ETF（515710）和食品ETF（159862）等，上述三只ETF本周漲幅均超過3%，反彈幅度較大。

從投資邏輯來看，上半年酒企整體更注重經營質量，二季度步入淡季后需求表現(xiàn)略淡，端午節(jié)亦放寬回款時限要求，頭部酒企積極開展市場工作，主動控貨為渠道紓壓，各價格帶龍頭價盤相對穩(wěn)健。當前進入下半年，經營基礎筑牢后，酒企端政策調整空間更足，需求變量在于宏觀政策對消費刺激力度和持續(xù)性，中秋國慶旺季動銷表現(xiàn)更加值得關注，將決定全年目標達成度及來年基調。

據(jù)了解，酒ETF (512690）是我國目前唯一一只以中證酒指數(shù)為跟蹤指數(shù)的ETF基金。其擁有場內交易的投資配置便利，對應聯(lián)接基金的低申購下限和低贖回下限更有利于中小投資者參與投資。該ETF從成立以來持續(xù)保持了較低的指數(shù)跟蹤誤差，其規(guī)模增長，投資流動性充足。

中證酒指數(shù)從滬深市場中選取涉及白酒、啤酒、葡萄酒釀造等業(yè)務的上市公司證券，成分股行業(yè)屬性鮮明，聚焦酒類相關行業(yè)。其近年來累計收益顯著跑贏滬深300、上證50等主流寬基指數(shù)，且相對其他食品飲料、消費行業(yè)指數(shù)仍然體現(xiàn)出了較好的走勢，投資于中證酒指數(shù)相對投資于個股體現(xiàn)出了明顯的優(yōu)勢。

中證酒指數(shù)主要權重股

從中證酒指數(shù)主要權重股來看，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖以及山西汾酒權重占比近60%，而上述公司也均是每經品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

除了酒ETF，食品ETF（515710）、食品ETF（159862）以及食品飲料ETF（515170）是目前追蹤酒較為密切的品種，他們均追蹤的是中證細分食品飲料產業(yè)主題指數(shù)，該指數(shù)涵蓋滬深食品制造等行業(yè)相關細分產業(yè)公司，涉及白酒、調味發(fā)酵品、乳品、啤酒、保健品等多個行業(yè)，其中，白酒權重保持在60%左右。

中證細分食品飲料產業(yè)主題指數(shù)主要權重股

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