每經(jīng)評論員 杜恒峰

7月9日，A股迎來大反彈，絕大多數(shù)股票上漲，但中望軟件逆勢下跌3.47%。此前的6月29日，中望軟件公告，公司4個員工持股平臺（夢澤投資、森希投資、碩裕投資、雷駿投資）計劃合計減持不超過約322.68萬股，副總經(jīng)理劉玉峰個人計劃減持不超過30萬股，公告時這部分股份總價值2.56億元。自減持公告披露以來，中望軟件股價便一路下行，迭創(chuàng)上市以來新低，截至7月10日累計跌幅已達(dá)到22.06%。

這將是公司員工持股平臺的第三輪減持。2021年3月11日，中望軟件在科創(chuàng)板上市，員工持股平臺所持原始股1年后解禁流通；2022年6月，即解禁后3個月，公司員工持股平臺就完成了詢價轉(zhuǎn)讓，減持金額5億元。2023年6月21日至11月11日為第二輪減持，合計減持410.95萬股，減持金額5.67億元。如果第三輪減持實施完畢，則員工持股平臺的累計減持額有望超過13億元（按頂格減持計算，下同）。

與員工批量造富形成鮮明對比的是，除非新股中簽，在二級市場買入中望軟件的投資者鮮有獲利者。中望軟件IPO發(fā)行價為150元，目前已處于深度破發(fā)狀態(tài)。但低股價對員工持股平臺幾乎沒有影響，中望軟件公告顯示，早在2016年5月，公司4家持股平臺就已持有公司股份，且均來自實際控制人夫婦的轉(zhuǎn)讓。

員工持股平臺變現(xiàn)符合交易所規(guī)則，也符合員工的理性判斷。但對中望軟件來說，合規(guī)合理并不意味著合情。

一是，上述員工持股平臺背后的股東，包括劉玉峰、公司董秘字應(yīng)坤、副總經(jīng)理林慶忠、副總經(jīng)理王長民、核心技術(shù)人員李會江等公司關(guān)鍵人員，公司上市后持股平臺即大舉減持，不免令人擔(dān)憂這些關(guān)鍵人員能否繼續(xù)保持穩(wěn)定以及是否還有奮進(jìn)的動力。

二是，上市前后中望軟件業(yè)績表現(xiàn)差異巨大。上市前兩年公司歸母凈利潤分別為8907萬元、1.2億元，上市當(dāng)年（即2021年）為1.8億元，增長迅速，但2022年急劇萎縮至600余萬元，2023年也只有6141萬元；上市后中望軟件累計分紅金額2億元，但相對于23億元的IPO募資額、員工持股平臺十多億元的減持額，對股東的回報仍然非常不夠。

三是，持有原始股與否，在公司內(nèi)部形成了財富上的分層，有原始股就意味著巨額財富到手，是否努力可能不再那么重要。對新進(jìn)入的員工來說，雖然可以參與員工持股計劃，但由于公司整體業(yè)績疲軟而無法兌現(xiàn)激勵，導(dǎo)致新老員工之間的利益無法一致。

上市只是一個重要里程碑而非終點。雖然變現(xiàn)是資本市場功能的一部分，但從企業(yè)長遠(yuǎn)經(jīng)營的角度看，必要的情感要素仍有其重要價值，合規(guī)合理合情才是各方都能獲益的最佳狀態(tài)。