每經(jīng)記者 李玉雯    每經(jīng)編輯 張益銘

在遞交招股說明書6年多后，安徽馬鞍山農(nóng)村商業(yè)銀行選擇撤回上市申請(qǐng)。日前，深交所公告稱，因馬鞍山農(nóng)商行、保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，根據(jù)相關(guān)規(guī)則，深交所決定終止其首次公開發(fā)行股票并在主板上市的審核。

每經(jīng)記者就此致電馬鞍山農(nóng)商行，工作人員告訴記者，撤回上市申請(qǐng)是出于該行后續(xù)戰(zhàn)略發(fā)展考慮，對(duì)該行目前經(jīng)營(yíng)沒有任何影響。至于今后是否會(huì)重啟A股上市計(jì)劃，對(duì)方表示，目前沒確定，也需考慮今后的市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境。

記者注意到，包括馬鞍山農(nóng)商行在內(nèi)，年內(nèi)已有3家銀行撤回IPO申請(qǐng)，且均為農(nóng)商行，而A股銀行IPO進(jìn)入“空窗期”已有兩年半之久。此前一些銀行撤回A股IPO申請(qǐng)后轉(zhuǎn)道港股市場(chǎng)，關(guān)于后續(xù)是否會(huì)考慮轉(zhuǎn)道港股上市，馬鞍山農(nóng)商行工作人員表示，目前暫時(shí)沒有這方面的意向，但也不排除后續(xù)有此可能性。

當(dāng)前，A股仍有7家中小銀行在候場(chǎng)等待，包括4家城商行和3家農(nóng)商行。倘若將目光聚焦到“參照對(duì)象”上，當(dāng)前已在A股上市的城商行及農(nóng)商行呈現(xiàn)出怎樣的發(fā)展態(tài)勢(shì)？

馬鞍山農(nóng)商行撤回IPO申請(qǐng)，回應(yīng)系戰(zhàn)略發(fā)展考慮

馬鞍山農(nóng)商行2009年7月開業(yè)，是全國(guó)第一家地級(jí)市農(nóng)村商業(yè)銀行，由馬鞍山農(nóng)合行整體改制而來(lái)。2017年5月，馬鞍山農(nóng)商行啟動(dòng)主板上市工作，并于2018年4月首次向證監(jiān)會(huì)遞交IPO招股書。隨著A股全面注冊(cè)制實(shí)施，2023年3月馬鞍山農(nóng)商行的IPO申請(qǐng)平移至深交所審核，隨后該行更新了招股說明書。

結(jié)合招股說明書和中國(guó)貨幣網(wǎng)上披露的該行相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，記者注意到，2023年該行的營(yíng)收和凈利潤(rùn)未能延續(xù)此前數(shù)年的遞增趨勢(shì)，同比有所下滑。數(shù)據(jù)顯示，2020~2023年該行分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.60億元、16.41億元、17.39億元、16.41億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為6.78億元、7.29億元、8.02億元、7.70億元。

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，馬鞍山農(nóng)商行營(yíng)收在很大程度上依賴?yán)羰杖?，近年?lái)利息凈收入的營(yíng)收占比都在70%左右。而在銀行業(yè)整體凈息差收窄的背景下，該行也不例外地面臨著息差承壓的局面。2020~2022年，該行凈息差分別為2.56%、2.40%、2.10%，2023年上半年這一指標(biāo)進(jìn)一步收窄至1.83%。

從資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，截至2024年一季度末，馬鞍山農(nóng)商行資產(chǎn)總額875.67億元。記者注意到，同期A股資產(chǎn)規(guī)模最小的江陰銀行，今年一季度末總資產(chǎn)為1863億元，約是馬鞍山農(nóng)商行的2倍。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，2020~2022年各年度末，該行不良貸款率分別為1.47%、1.23%、1.17%，2023年6月末這一指標(biāo)進(jìn)一步壓降至1.07%。

此外，記者注意到，馬鞍山農(nóng)商行在全國(guó)發(fā)起設(shè)立了21家新華村鎮(zhèn)銀行，分布在安徽、江西、山東、北京、天津、廣東等下轄村鎮(zhèn)（區(qū)）。馬鞍山農(nóng)商行專門成立村鎮(zhèn)銀行管理部，負(fù)責(zé)管理村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

可以看到的是，投資設(shè)立村鎮(zhèn)銀行，為馬鞍山農(nóng)商行帶來(lái)了一定的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。聯(lián)合資信評(píng)估股份有限公司對(duì)該行出具的一份報(bào)告顯示，2022年末村鎮(zhèn)銀行貸款總額占馬鞍山農(nóng)商行所有貸款總額的比例為24.79%，存款總額占所有存款總額的比例為21.68%，對(duì)馬鞍山農(nóng)商行業(yè)務(wù)開展形成有效補(bǔ)充。

上述評(píng)級(jí)報(bào)告中透露，未來(lái)，馬鞍山農(nóng)商行計(jì)劃在穩(wěn)定發(fā)展以及嚴(yán)格風(fēng)控的基礎(chǔ)上繼續(xù)增設(shè)村鎮(zhèn)銀行，并在既有村鎮(zhèn)銀行的基礎(chǔ)上適度增加網(wǎng)點(diǎn)的鋪設(shè)。

不過，這也將帶來(lái)更大的資本消耗壓力。馬鞍山農(nóng)商行在招股說明書中提及，“隨著發(fā)起設(shè)立的村鎮(zhèn)銀行資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大及業(yè)務(wù)創(chuàng)新等將持續(xù)消耗本行資本，同時(shí)鑒于日趨嚴(yán)格的監(jiān)管要求，本行僅靠?jī)?nèi)源補(bǔ)充難以維持健康的資本充足程度，未來(lái)幾年，本行將面臨較大的資本補(bǔ)充壓力。”

截至2023年6月末，該行資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為18.10%、15.92%、15.92%，較上年末分別下降0.91個(gè)百分點(diǎn)、0.78個(gè)百分點(diǎn)、0.78個(gè)百分點(diǎn)。

馬鞍山農(nóng)商行在招股說明書中提及，該行目前融資主要依靠同業(yè)存單及商業(yè)銀行債，無(wú)法及時(shí)補(bǔ)充核心一級(jí)資本。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，需要通過股權(quán)融資補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

據(jù)招股說明書，此次IPO擬發(fā)行不超過5億股，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充該行核心一級(jí)資本。深交所審核信息顯示，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)融資金額為17.7653億元。

不過，在籌備7年之久后，馬鞍山農(nóng)商行卻撤回了上市申請(qǐng)。馬鞍山農(nóng)商行工作人員告訴記者，撤回上市申請(qǐng)是出于該行后續(xù)戰(zhàn)略發(fā)展考慮，對(duì)該行目前經(jīng)營(yíng)沒有任何影響。至于今后是否會(huì)重啟A股上市計(jì)劃，對(duì)方表示，目前沒確定，也要看今后的市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境。

年內(nèi)三起銀行“撤單”，A股銀行IPO現(xiàn)兩年“空窗期”

記者注意到，當(dāng)前共有42家A股銀行，從近年上市情況來(lái)看，2019年有8家銀行在A股上市，2020年~2022年分別有1家、4家、1家銀行在A股上市。而自2022年1月蘭州銀行上市后，銀行IPO進(jìn)入空窗期，至今近兩年時(shí)間沒有任何銀行在A股上市。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華在接受記者采訪時(shí)表示，影響銀行上市進(jìn)程因素不少，包括銀行內(nèi)部治理、宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管政策等，比如宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境波動(dòng)導(dǎo)致銀行盈利出現(xiàn)惡化；少數(shù)銀行可能內(nèi)部治理不夠完善，股權(quán)質(zhì)押、股東變更，或者監(jiān)管罰單偏多等。結(jié)合以往一些案例看，最大因素還是宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)波動(dòng)因素。近年來(lái)銀行面臨復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境，一方面，部分銀行經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)波動(dòng)，影響上市進(jìn)程；另一方面，金融市場(chǎng)波動(dòng)，投資者情緒偏低迷，銀行板塊估值低洼，銀行上市難以享受合理估值等也會(huì)影響上市意愿。

今年以來(lái)，包括馬鞍山農(nóng)商行在內(nèi)，已有三家銀行撤回了A股IPO申請(qǐng)，另外兩家是亳州藥都農(nóng)商行和海安農(nóng)商行，分別于今年1月和6月撤回申請(qǐng)。目前還有7家中小銀行正排隊(duì)A股IPO，其中湖州銀行、湖北銀行、江蘇昆山農(nóng)商行擬登陸上交所主板；廣州銀行、廣東順德農(nóng)商行、廣東南海農(nóng)商行、東莞銀行擬登陸深交所主板。

圖片來(lái)源：上交所網(wǎng)站

周茂華對(duì)記者表示，部分銀行擬通過上市融資補(bǔ)充資本，需要繼續(xù)完善內(nèi)部治理，充分發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)，圍繞市場(chǎng)需求，增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)供給能力，加大不良資產(chǎn)處置力度。

他同時(shí)提到，后續(xù)中小銀行上市供需兩端狀況有望改善。“一方面，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)，實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善，利好銀行盈利與資產(chǎn)質(zhì)量。另一方面，近年來(lái)我國(guó)持續(xù)推動(dòng)中小銀行深化改革，完善內(nèi)部治理，提升經(jīng)營(yíng)能力，相關(guān)紅利逐步釋放。此外，金融市場(chǎng)情緒逐步回暖，以及銀行本身的低估值、高股息、盈利穩(wěn)健等，均利好后續(xù)銀行上市。”

記者注意到，近年來(lái)廈門農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行、威海銀行、哈爾濱銀行、徽商銀行、盛京銀行等都曾撤回A股IPO申請(qǐng)。其中，有些銀行轉(zhuǎn)向港股市場(chǎng)，例如威海銀行在撤回A股上市申請(qǐng)的兩年后，于2020年10月在香港聯(lián)合交易所主板上市；有些銀行則考慮后續(xù)擇機(jī)重啟A股上市，例如廣州農(nóng)商行2020年底決定撤回A股發(fā)行申請(qǐng)時(shí)，也提及將根據(jù)實(shí)際情況擇機(jī)重啟A股發(fā)行申請(qǐng)。

關(guān)于后續(xù)是否會(huì)考慮轉(zhuǎn)道港股上市，馬鞍山農(nóng)商行工作人員表示，目前暫時(shí)沒有這方面的意向，但也不排除后續(xù)有此可能性。

A股“參照對(duì)象”發(fā)展如何？10家農(nóng)商行去年累計(jì)凈利潤(rùn)增速領(lǐng)先各類銀行

沖刺A股，當(dāng)前仍有7家中小銀行在候場(chǎng)等待，包括4家城商行和3家農(nóng)商行。倘若將目光聚焦到“參照對(duì)象”上，當(dāng)前已在A股上市的城商行及農(nóng)商行呈現(xiàn)出怎樣的發(fā)展態(tài)勢(shì)？

在A股上市的42家銀行股中，城商行共有17家，農(nóng)商行共有10家，數(shù)量合計(jì)占比超過六成。

從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，今年上半年銀行板塊漲幅達(dá)17.02%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名首位。板塊內(nèi)，上半年42只個(gè)股中有37只錄得上漲（不復(fù)權(quán)），占比近9成。南京銀行以40.79%的漲幅位居第一，成都銀行、杭州銀行、北京銀行的漲幅也均超過30%。記者注意到，有11只個(gè)股上半年漲幅超20%，當(dāng)中7只是城商行或農(nóng)商行。

資產(chǎn)規(guī)模方面，銀行間的差異較大。截至2023年末，17家城商行中資產(chǎn)規(guī)模最小的是廈門銀行，約3907億元，有8家城商行資產(chǎn)邁過萬(wàn)億，其中北京銀行、江蘇銀行、上海銀行均超3萬(wàn)億。10家農(nóng)商行中，資產(chǎn)規(guī)模最小的江陰銀行約1860億元，此外，渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行總資產(chǎn)均過萬(wàn)億。

盈利方面，記者注意到，城商行、農(nóng)商行這兩類銀行的增速更為亮眼。營(yíng)收方面，2023年，不同于大行、股份行整體承壓乃至累計(jì)營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，城商行、農(nóng)商行累計(jì)營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中常熟銀行、西安銀行營(yíng)收同比增速分別為12%、10%，位居A股銀行前兩位。

凈利潤(rùn)方面，10家農(nóng)商行累計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10%，17家城商行累計(jì)凈利潤(rùn)增速也達(dá)到7.5%。而大行同比增幅不到3%，股份行則是同比下滑3%。42家A股銀行中有16家去年凈利潤(rùn)增速超10%，除浙商銀行外，其余均是城商行或農(nóng)商行。江陰銀行資產(chǎn)規(guī)模最小，凈利潤(rùn)增速最快，達(dá)到25%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2023年末，42家銀行中有16家不良率低于1%，當(dāng)中14家是城商行或農(nóng)商行。不過，這兩類銀行中個(gè)體分化程度也較大，城商行不良率在0.68%~1.87%之間，農(nóng)商行不良率在0.75%~1.81%之間。

從股東角度來(lái)看，記者注意到，近年來(lái)因?yàn)榉N種原因銀行股權(quán)被司法拍賣的案例不在少數(shù)，但從市場(chǎng)的“接盤”意愿來(lái)看，不同銀行股權(quán)所面臨的境況差異極大。

今年4月，A股上市銀行成都銀行的5000萬(wàn)股股權(quán)在拍賣中經(jīng)歷了激烈的競(jìng)價(jià)角逐，最終以高出起拍價(jià)約5%溢價(jià)成交，成交價(jià)格與彼時(shí)該行的股價(jià)相近。成功拍得該行股權(quán)的既有券商機(jī)構(gòu)，也有知名牛散。

然而，更多的非上市中小銀行股權(quán)拍賣卻無(wú)人問津，往往一再降價(jià)最終仍然流拍，并且這當(dāng)中不乏有擬上市銀行的股權(quán)。

記者注意到，此前透露上市計(jì)劃的贛州銀行，其數(shù)筆股權(quán)在不久前結(jié)束二拍，結(jié)果為全部流拍，其中數(shù)量最大的一筆股權(quán)是2240萬(wàn)股，二拍價(jià)格由一拍時(shí)的5600萬(wàn)元降至4480萬(wàn)元，并將以此價(jià)格在7月中旬進(jìn)行變賣環(huán)節(jié)。另外，當(dāng)前正在IPO排隊(duì)的順德農(nóng)商行也有類似境遇。6月中旬，該行一筆超過690萬(wàn)股的股權(quán)經(jīng)過變賣環(huán)節(jié)后仍然流拍，彼時(shí)其價(jià)格已由一拍時(shí)的7300逾萬(wàn)元降至5800逾萬(wàn)元。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“冰火兩重天”的交易差別下，上市銀行股權(quán)能夠受到追捧，背后原因在于上市銀行在流動(dòng)性、公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)方面具有優(yōu)勢(shì)，這增加了透明度和投資者的信心。

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