每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 趙云    

本周A股繼續(xù)偏弱震蕩，紅利股表現(xiàn)稍好，其余絕大多數(shù)個股下跌。上證綜指全周累計跌1.03%至2967.40點，周線已六連跌。深綜指、深創(chuàng)業(yè)板綜指全周分別跌2.19%、3.00%。

上周抗跌的滬科創(chuàng)50指數(shù)大幅補跌，全周回調(diào)6.10%。此外，北證50指數(shù)全周下跌2.96%。

本周有不少寬基ETF持續(xù)放量，市場通常解讀為有護盤資金入場。由盤面看，主要是電力、石油、銀行等極少數(shù)權(quán)重板塊表現(xiàn)稍強，這雖然使滬指跌得少些，但對整體市場人氣的提振作用比較有限。

A股市場之所以連續(xù)下跌，主要還是與基本面因素相關(guān)。近期公布的5月份樓市數(shù)據(jù)繼續(xù)疲弱相關(guān)，離岸美元兌人民幣匯率也一度貶至7.30，這對A股投資者信心構(gòu)成了打擊。外部暫時也沒太多好消息，歐盟已宣布對中國電動車企加征關(guān)稅，雙方后續(xù)談判結(jié)果一時不明。此外，美國進一步限制對中國高科技行業(yè)投資，其標志之一就是OpenAI阻止中國用戶使用其API接口。

在各項壓制因素中，樓市低迷的權(quán)重不小。5月17日我國樓市出臺一系列利好，其后6月中旬公布的5月樓市數(shù)據(jù)非但沒有好轉(zhuǎn)，反而有跌速加快之勢，市場易產(chǎn)生悲觀情緒。樓市涉及面很廣，在科技等領(lǐng)域取得突破性進展前，樓市供需盛衰會顯著影響到投資、消費等宏觀數(shù)據(jù)，進而影響到投資者對上市公司業(yè)績的預(yù)期。

A股短期偏弱，但續(xù)跌空間可能比較有限，未來若內(nèi)外部基本面產(chǎn)生了某種重大契機，那么便有可能出現(xiàn)報復(fù)性反彈的機會。在外部，自然是美聯(lián)儲降息信號能否更明朗，在內(nèi)部應(yīng)該就是能否出現(xiàn)重大結(jié)構(gòu)性改革信號了。

未來兩周A股市場投資者將圍繞著7月15日至7月18日舉行的三中全會預(yù)期進行博弈。據(jù)官方信息，該會議主題顯然應(yīng)該是“研究進一步全面深入改革、推進中國式現(xiàn)代化問題”。由三中全會的歷史傳統(tǒng)來看，再結(jié)合現(xiàn)階段我國實際經(jīng)濟情況看，市場顯然有很大的理由預(yù)期這次會議應(yīng)能釋出比較重磅的政策信號。

在外部因素方面，周五美國公布的5月PCE物價指標稍稍下降，但符合預(yù)期，所以這就使美聯(lián)儲9月份能否降息仍然很模糊，這自然令投資備感困惑。下周美國將公布重磅的5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，這或會使美聯(lián)儲9月降息的前景能變得更明確些。除日本等少數(shù)國家外，當前西方主要經(jīng)濟體均已步入降息，現(xiàn)在降息拼圖幾乎只差最重要的美國了。

由股市自身結(jié)構(gòu)來看，因債市提示的無風(fēng)險收益率不斷下行，未來紅利股支撐大概率不會被削弱，故權(quán)重股整體上仍有望維持強勢。不過，紅利型甚至類債券類個股（如公用事業(yè)股）的走強并不全是好事，因為這通常預(yù)示市場的保守傾向。

在非權(quán)重股方面，雖然其在分紅方面的支撐較弱，但因已經(jīng)超跌，所以只需市場預(yù)期能出現(xiàn)些好轉(zhuǎn)，那么應(yīng)該也能陸續(xù)止跌，對A股的拖累可能會慢慢減弱。另外，非權(quán)重股的表現(xiàn)應(yīng)更大程度與信心相關(guān)，對于政策信號依賴更強，所以這類股票在重大會議前夕或有更大的彈性，風(fēng)險承受度高的投資者應(yīng)可注意這方面的機會。