每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 趙云    

6月19日，資本市場的重磅消息如期而至。

上午，為期兩天的第十五屆陸家嘴論壇開幕，證監(jiān)會(huì)主席吳清出席并發(fā)表講話，回應(yīng)了市場多項(xiàng)關(guān)切，信息量巨大。下午收盤，“科創(chuàng)板八條”正式發(fā)布，標(biāo)志著科創(chuàng)板改革再出發(fā)。

今年2月7日，吳清正式出任證監(jiān)會(huì)主席。短短四個(gè)多月時(shí)間，超過七十份新政新策出爐，尤其是4月新“國九條”出臺(tái)，為資本市場帶來了長久而深刻的影響。

投資者作為市場之本，如何保護(hù)投資者尤其是中小投資者利益一直是證監(jiān)會(huì)工作的重中之重。在本次陸家嘴論壇上，吳清再次強(qiáng)調(diào)，“堅(jiān)持把保護(hù)投資者貫穿于資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過程”，又一次引起了市場關(guān)注。

發(fā)言五大亮點(diǎn)值得注意

中國銀河證券策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超在回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，吳清主席在陸家嘴論壇的發(fā)言中，資本市場高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略定位、政策創(chuàng)新與制度完善、對新質(zhì)生產(chǎn)力的支持、上市公司投資價(jià)值的提升以及投資者保護(hù)等，構(gòu)成了本次發(fā)言的主要亮點(diǎn)，體現(xiàn)了中國證監(jiān)會(huì)在推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展方面的全面思考和堅(jiān)定行動(dòng)。通篇來看，有以下五大亮點(diǎn)：

首先，吳清主席在陸家嘴論壇上的發(fā)言突出了資本市場高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略定位。他明確指出，資本市場的發(fā)展必須服從和服務(wù)于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的大局，這體現(xiàn)了中國證監(jiān)會(huì)對資本市場功能與作用的深刻認(rèn)識(shí)和長遠(yuǎn)規(guī)劃。

其次，發(fā)言中強(qiáng)調(diào)了政策創(chuàng)新與制度完善的重要性。通過介紹新“國九條”和“1+N”系列政策文件，以及近50項(xiàng)配套規(guī)則的推出，吳清主席展示了中國證監(jiān)會(huì)在強(qiáng)化監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)方面的堅(jiān)定決心和具體行動(dòng)，這些政策的實(shí)施將為資本市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的制度保障。

第三，吳清主席的發(fā)言中特別強(qiáng)調(diào)了對新質(zhì)生產(chǎn)力的擁抱和支持。他提出，資本市場應(yīng)積極服務(wù)于代表新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這不僅有助于資本市場自身的發(fā)展，也是對經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要貢獻(xiàn)。

第四，發(fā)言中對上市公司提升投資價(jià)值的強(qiáng)調(diào)也是一個(gè)亮點(diǎn)。吳清主席提出，上市公司作為資本市場的投資價(jià)值來源，應(yīng)加強(qiáng)與投資者的溝通，提升信息透明度和治理規(guī)范性，這有助于增強(qiáng)投資者對市場的信心。

第五，投資者保護(hù)的理念貫穿于整個(gè)發(fā)言。吳清主席明確表示，保護(hù)投資者是資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法的核心，他提出的一系列措施，如依法打擊證券違法犯罪行為、強(qiáng)化監(jiān)管針對性等，都是為了維護(hù)市場的公平公正，保障投資者的合法權(quán)益。

多措并舉保護(hù)投資者利益

正如楊超所言，吳清主席關(guān)于投資者保護(hù)的理念貫穿于整個(gè)發(fā)言。在演講中，其詳細(xì)闡述了三項(xiàng)保護(hù)投資者有關(guān)的具體措施：

鼓勵(lì)“吹哨人”舉報(bào)，壓實(shí)“看門人”責(zé)任。吳清指出，上市公司財(cái)務(wù)造假是監(jiān)管執(zhí)法一以貫之的重點(diǎn)，我們正在會(huì)同相關(guān)部門進(jìn)一步構(gòu)建綜合懲防體系，強(qiáng)化穿透式監(jiān)管，鼓勵(lì)“吹哨人”舉報(bào)，壓實(shí)投行、審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，匯聚部際協(xié)調(diào)、央地協(xié)同的合力，提高發(fā)現(xiàn)能力、懲處力度和防范水平。對于造假者和配合造假者，將一體查處，全方位立體化追責(zé)，對涉及犯罪的，堅(jiān)決追究刑事責(zé)任。

強(qiáng)化對高頻量化交易、場外衍生品等交易工具的監(jiān)測監(jiān)管。吳清指出，要充分考慮中小投資者占絕大多數(shù)這個(gè)最大的市情，強(qiáng)化對高頻量化交易、場外衍生品等交易工具的監(jiān)測監(jiān)管，提升監(jiān)管針對性和適應(yīng)性。對各種利用技術(shù)、信息、持股等優(yōu)勢擾亂市場、非法牟利的行為，緊盯不放，露頭就打。

為投資者獲得賠償救濟(jì)提供更有力的支持。針對退市涉及的投資者保護(hù)，吳清再次強(qiáng)調(diào)，對其中的違法違規(guī)問題，必須“一追到底”，依法從嚴(yán)懲處相關(guān)責(zé)任人員，決不允許“渾水摸魚”“一退了之”。同時(shí)將主動(dòng)加強(qiáng)與司法機(jī)關(guān)等方面協(xié)作，更好發(fā)揮投保機(jī)構(gòu)的能動(dòng)作用，推動(dòng)更多證券特別代表人訴訟、先行賠付、當(dāng)事人承諾等案例落地，為投資者獲得賠償救濟(jì)提供更有力的支持。

值得一提的是，本次發(fā)言并非吳清主席首次強(qiáng)調(diào)對投資者保護(hù)。

在今年5月15日舉辦的2024年“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動(dòng)中，吳清主席在致辭時(shí)表示，崇尚法治、尊重規(guī)則是辦好資本市場的基本前提。實(shí)現(xiàn)良法善治，必須遵循資本市場一般規(guī)律，更要立足中國國情，牢牢把握中小投資者占絕大多數(shù)這個(gè)最大的市情。證監(jiān)會(huì)將一以貫之抓好落實(shí)，把投資者保護(hù)貫穿于資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法的全流程各方面。

監(jiān)管不斷強(qiáng)調(diào)對投資者保護(hù)也得到了業(yè)內(nèi)積極響應(yīng)。國金證券相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，保護(hù)投資者的利益，尤其是保護(hù)中小投資者的利益，是證券市場快速健康發(fā)展的重要一環(huán)。隨著證券市場的日漸繁榮，越來越多的投資主體參與其中，監(jiān)管對投資者保護(hù)工作提出了更高的要求，相關(guān)配套制度也在不斷完善。作為資本市場的重要參與者，券商要充分發(fā)揮好“守門人”作用，更高效地做好投資者保護(hù)工作。證券公司積極履行保護(hù)投資者合法權(quán)益的責(zé)任，是促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的基石。

年內(nèi)多項(xiàng)呵護(hù)投資者的重磅文件密集出臺(tái)

如何保護(hù)中小投資者合法權(quán)益、增強(qiáng)投資者獲得感，是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)性工程。吳清履新后，多項(xiàng)重磅政策陸續(xù)落地，超過七十份新政新策出爐，為加快推動(dòng)資本市場“1+N”政策體系落地實(shí)施打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

4月12日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。這次出臺(tái)的意見共9個(gè)部分，是資本市場第三個(gè)“國九條”，也是資本市場發(fā)展的提綱挈領(lǐng)重要文件。

新“國九條”出臺(tái)前后，有關(guān)市場準(zhǔn)入、交易規(guī)則、機(jī)構(gòu)監(jiān)管、分紅回報(bào)等多項(xiàng)配套文件也密集出臺(tái)。

3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》、《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》、《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》以及《關(guān)于落實(shí)政治過硬能力過硬作風(fēng)過硬標(biāo)準(zhǔn)全面加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)自身建設(shè)的意見》等4項(xiàng)政策文件。

4月12日，證監(jiān)會(huì)就《科創(chuàng)屬性評價(jià)指引（試行）》等6項(xiàng)制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》，此外，滬深北證券交易所同步就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《股票上市規(guī)則》等19項(xiàng)具體業(yè)務(wù)規(guī)則向社會(huì)公開征求意見，涉及提高上市條件、規(guī)范減持、嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)等方面。

4月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，從上市融資、并購重組、債券發(fā)行、私募投資等全方位提出對科技企業(yè)的支持性舉措。

同日，證監(jiān)會(huì)制定發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》，進(jìn)一步優(yōu)化基金證券交易傭金制度,降低基金投資者交易成本，引導(dǎo)證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)一步端正經(jīng)營理念,專注提升投資者長期收益,提供更加優(yōu)質(zhì)的交易、研究和投資服務(wù),促進(jìn)形成良好的行業(yè)發(fā)展生態(tài)。

5月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》，對證券市場程序化交易監(jiān)管作出全方位、系統(tǒng)性規(guī)定，該規(guī)定自2024年10月8日起正式實(shí)施。

5月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》、《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》，嚴(yán)格規(guī)范大股東尤其是控股股東、實(shí)際控制人減持，堅(jiān)決防范各類繞道減持。

多項(xiàng)政策出臺(tái)在增強(qiáng)投資者獲得感方面取得了立竿見影的效果。以現(xiàn)金分紅為例。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，發(fā)布2024年中期分紅預(yù)案的上市公司已經(jīng)達(dá)到92家，另有超過200家表示將對2024年中期分紅作出安排。新政促使上市公司以實(shí)際行動(dòng)增強(qiáng)投資者回報(bào)，也使得高股息板塊成為資金新寵。

多項(xiàng)新政新規(guī)出臺(tái)不但影響了資本市場運(yùn)行，也逐漸改變著資本市場面貌，對投資者預(yù)期產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

楊超指出，首先，證監(jiān)會(huì)近期密集出臺(tái)的重磅政策，旨在加強(qiáng)資本市場的監(jiān)管體系，提升市場透明度和效率。強(qiáng)化監(jiān)管將有助于規(guī)范市場行為，遏制市場操縱和內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，從而維護(hù)市場秩序，提高市場運(yùn)行的公正性和透明度。

其次，政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性將增強(qiáng)投資者的信心。通過明確監(jiān)管規(guī)則和預(yù)期，投資者能夠更加理性地評估風(fēng)險(xiǎn)和收益，做出更為科學(xué)的投資決策。這有助于吸引長期資本的流入，促進(jìn)資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。

再者，隨著政策的不斷深化，資本市場的結(jié)構(gòu)也將得到優(yōu)化。例如，支持新質(zhì)生產(chǎn)力的政策將促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，這些企業(yè)往往具有高成長性，能夠?yàn)槭袌鰩硇碌幕盍驮鲩L點(diǎn)。

此外，政策的實(shí)施還將推動(dòng)上市公司質(zhì)量的提升。通過提高信息披露要求、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)等措施，上市公司將更加注重內(nèi)生增長和價(jià)值創(chuàng)造，從而提高其投資價(jià)值和市場競爭力。

最后，重磅政策的發(fā)布和執(zhí)行，將促進(jìn)資本市場與國際接軌，提升中國資本市場的國際影響力。隨著市場規(guī)則的國際化和開放度的提高，更多的國際投資者和資本將參與到中國市場中來，這將為資本市場帶來更多的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

對于后市，中泰證券策略研究首席分析師徐馳表示：“近期市場出現(xiàn)一定程度回調(diào)，我們認(rèn)為從短期看，本輪調(diào)整或接近尾聲。”

其認(rèn)為，整體來看，不排除部分短線資金恐慌情緒尚未完全釋放，但是當(dāng)前市場整體風(fēng)險(xiǎn)可控。6月中旬至三中全會(huì)時(shí)間段，市場在“強(qiáng)改革”預(yù)期下或出現(xiàn)反彈行情。伴隨三中全會(huì)臨近、產(chǎn)業(yè)政策加碼預(yù)期加強(qiáng)，科技板塊經(jīng)歷了調(diào)整之后估值水平較為合理，符合場內(nèi)資金高切低的需求。當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)偏好改善相關(guān)的科技創(chuàng)新板塊布局機(jī)遇。