每經(jīng)編輯 孫志成    

本周，一眾發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行或?qū)⑾扔诿缆?lián)儲(chǔ)開(kāi)始行動(dòng)。

加拿大中央銀行5日宣布將基準(zhǔn)利率即隔夜拆借利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，由5%降至4.75%。這是加央行自2020年3月底以來(lái)首度降息。

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月6日，歐洲中央銀行召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，決定在連續(xù)22個(gè)月維持高利率之后降息25個(gè)基點(diǎn)，主要再融資利率降至4.25%，邊際貸款利率降至4.50%，存款機(jī)制利率降至3.75%。

不少分析人士還預(yù)計(jì)，將在兩周后召開(kāi)議息會(huì)議的英國(guó)央行，也可能將追隨歐洲央行和加拿大央行的腳步。

4月11日，歐洲中央銀行行長(zhǎng)拉加德在德國(guó)法蘭克福歐洲中央銀行總部出席新聞發(fā)布會(huì)

（圖片來(lái)源：新華社記者 張帆 攝）

據(jù)新華社，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，歐洲央行近期反復(fù)向市場(chǎng)傳達(dá)信號(hào)，稱其不需要跟隨美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)。由于歐洲央行已充分與市場(chǎng)溝通，此次降息25個(gè)基點(diǎn)的定價(jià)十分充分，而其對(duì)于下半年政策路徑的表態(tài)將成為后續(xù)的關(guān)注焦點(diǎn)。

市場(chǎng)目前押注，歐洲央行在6月首次降息后，年內(nèi)可能還會(huì)有1-2次降息空間，7月降息可能性較小，9月份降息的可能性為60%。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）的宏觀部門負(fù)責(zé)人Carsten Brzeski評(píng)價(jià)道，從過(guò)去的情況看，首次降息后總是伴隨著進(jìn)一步的降息的預(yù)期，來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)或應(yīng)對(duì)危機(jī)。而這一次，兩種情況都不存在。“因此，歐洲央行有很高的風(fēng)險(xiǎn)被迫從‘一次降息等于沒(méi)有降息’轉(zhuǎn)變?yōu)?lsquo;一次降息就結(jié)束’。”

根據(jù)歐盟委員會(huì)的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.8%，比去年僅0.4%的增長(zhǎng)率有所改善；明年增長(zhǎng)率將進(jìn)一步提高到1.4%。

不過(guò)，伴隨著經(jīng)濟(jì)回暖，歐元區(qū)的高通脹卻未能得到有效緩解。歐盟統(tǒng)計(jì)局5月31日公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月通脹率按年率計(jì)算為2.6%，高于4月的2.4%。

數(shù)據(jù)顯示，5月歐元區(qū)服務(wù)價(jià)格同比上漲4.1%，食品和煙酒價(jià)格上漲2.6%，非能源類工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲0.8%，能源價(jià)格上漲0.3%。當(dāng)月，剔除能源、食品和煙酒價(jià)格的核心通脹率為2.9%。

從國(guó)別來(lái)看，歐盟主要經(jīng)濟(jì)體德國(guó)、法國(guó)、意大利和西班牙5月通脹率分別為2.8%、2.7%、0.8%和3.8%。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)全球宏觀研究主管Carsten Brzeski認(rèn)為，歐元區(qū)的通脹走勢(shì)與美國(guó)通脹走勢(shì)有相似性，似乎較美國(guó)滯后幾個(gè)月，從共性看，美歐下半年通脹走勢(shì)的看點(diǎn)都在于核心服務(wù)價(jià)格，薪資增速是指引內(nèi)生通脹動(dòng)能趨勢(shì)的關(guān)鍵因素。

據(jù)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)，最新公布的歐元區(qū)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在迎來(lái)拐點(diǎn)時(shí)刻。雖然3月份綜合PMI上升至2023年6月以來(lái)高點(diǎn)并突破了正增長(zhǎng)的閾值，但是歐元區(qū)制造業(yè)PMI僅為46.1，低于預(yù)期的47。考慮到歐洲制造業(yè)大國(guó)德國(guó)的綜合PMI指標(biāo)連續(xù)9個(gè)月處于收縮區(qū)間且最新數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于榮枯線，制造業(yè)部門的低迷和前景疲軟成為制約歐元區(qū)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。然而，伴隨降息和寬松到來(lái)的將是銀行信貸條件的放松和更大范圍融資條件的改善，這將同步支持歐元區(qū)的家庭消費(fèi)和企業(yè)投資，為歐盟制造業(yè)提供更大的刺激和支持。與此同時(shí)，隨著金融狀況的緩解，固定投資也料將回升。因此，各方認(rèn)為，如果歐洲央行堅(jiān)持當(dāng)前政策預(yù)期并如期降息，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在2024年呈現(xiàn)逐步增強(qiáng)勢(shì)頭。  

據(jù)財(cái)聯(lián)社，不難預(yù)見(jiàn)到的是，隨著全球各國(guó)央行陸續(xù)采取降息行動(dòng)，這很可能也將給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)壓力，美聯(lián)儲(chǔ)將于6月11日起召開(kāi)為期兩天的貨幣政策會(huì)議，討論下一步利率舉措。盡管美聯(lián)儲(chǔ)在本月會(huì)議上幾乎沒(méi)有任何可能采取降息舉措。但其他非美央行當(dāng)前的寬松做法，可能會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)也開(kāi)始著眼于年內(nèi)的降息窗口……

根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，交易員們現(xiàn)在認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的可能性已超過(guò)70%，較一天前的約六成概率進(jìn)一步提升了一成。同時(shí)，利率掉期市場(chǎng)目前已完全定價(jià)了美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息兩次。

編輯|孫志成 蓋源源

校對(duì)|何小桃

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