每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周，隨著港股市場持續(xù)調(diào)整，每經(jīng)品牌100指數(shù)再度出現(xiàn)調(diào)整，最終以900.76點報收。

從5月整體表現(xiàn)來看，每經(jīng)品牌100指數(shù)呈現(xiàn)沖高回落，最終月漲0.77%，跑贏A股三大指數(shù)。

有機構(gòu)指出，政策預(yù)期或繼續(xù)推動市場風(fēng)險偏好維持在高位。

中長期震蕩向上格局不變

上周，A股主要股指繼續(xù)回落，其中，上證指數(shù)微跌0.07%，報收于3087點，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周跌幅均超過0.5%，每經(jīng)品牌100指數(shù)則因港股持續(xù)低迷，周跌幅超過2%。

楊靖制圖

縱觀5月，全市場呈現(xiàn)沖高回落，滬指在5月20日創(chuàng)下年內(nèi)新高3174點，隨后失守3100點。受到TMT為代表的成長股跌幅較深影響，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指走勢較弱。截至5月31日，上證指數(shù)月K線下跌0.58%，深證成指月K線下跌2.32%，創(chuàng)業(yè)板指月K線下跌2.87%，科創(chuàng)50月K線下跌3.16%，北證50月K線下跌5.24%，每經(jīng)品牌100指數(shù)則上漲，5月月漲幅達到0.77%，跑贏A股主要指數(shù)。

從6月的市場環(huán)境來看，全球制造業(yè)復(fù)蘇勢頭增強，美國經(jīng)濟韌性仍然較強；美聯(lián)儲4月會議紀要放鷹，歐洲央行在貨幣政策方面大概率搶跑美聯(lián)儲；4月國內(nèi)經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長，結(jié)構(gòu)上延續(xù)分化，其中，生產(chǎn)與出口端表現(xiàn)亮眼、內(nèi)需相對較弱、地產(chǎn)仍待企穩(wěn)，整體來看，經(jīng)濟動能主要來自政策和外需。

不過，當前宏觀與微觀之間仍有“溫差”，偏弱的PMI、信貸和尚處低位的物價，亦折射出經(jīng)濟修復(fù)基礎(chǔ)仍需鞏固。往后看，樓市優(yōu)化調(diào)整政策加速落實，政府債發(fā)行換擋，降準預(yù)期升溫，疊加外需仍有韌性，6月經(jīng)濟基本面修復(fù)有望加速。此外，減持新規(guī)落地，或加速產(chǎn)業(yè)資本中浮籌出清，優(yōu)化A股生態(tài)。

從估值角度來看，市場下跌空間或有限，階段性調(diào)整無礙修復(fù)行情延續(xù)。有券商指出，考慮到當前出口景氣仍在，內(nèi)需修復(fù)仍待觀察，經(jīng)濟層面的政策和改革力度有望繼續(xù)加碼。政策預(yù)期或繼續(xù)推動市場風(fēng)險偏好維持在高位。此外，監(jiān)管層持續(xù)釋放嚴監(jiān)管和防風(fēng)險信號，外資密集唱多中國資產(chǎn)，北向資金連續(xù)4個月凈流入，積極因素不斷積攢，將夯實市場走穩(wěn)基礎(chǔ)，因此判斷短期市場或有反復(fù)震蕩，但中長期震蕩向上格局不變。

成分股中比亞迪漲幅最大

從上周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，比亞迪漲幅最大，周漲幅達到9.42%；中遠?？睾椭袊Ｓ头謩e上漲6.36%和4.45%；其余央企諸如中國移動、中國中車以及中國石油等，周漲幅則在2%左右。

資料顯示，中遠?？刈鳛樾袠I(yè)領(lǐng)先航運服務(wù)商，市場運力可控。歐美當前消費品庫存已處較低位置，庫銷比已實現(xiàn)修復(fù)，如后續(xù)進入補庫存狀態(tài)，牛尾效應(yīng)有望進一步激發(fā)行業(yè)運價的上漲動能。

中國海油則是國內(nèi)油氣增儲上產(chǎn)主力軍。中國的海洋油氣資源占國內(nèi)總資源量約三分之一，2023年中國海洋原油產(chǎn)量為6220萬噸，新增產(chǎn)量約為360萬噸，占全國原油產(chǎn)量增量的60%以上。目前，中淺層海洋油氣勘探開發(fā)日趨成熟，近海的深層油氣資源、深水海域的油氣資源，以及已開發(fā)的海上稠油和低滲透油氣資源，仍是我國油氣資源增儲上產(chǎn)重點方向。國內(nèi)公司在渤海、南海西部、南海東部、東海和陸上進行油氣勘探和開發(fā)，深水、超深水油氣資源前景廣闊。

中國中車堅持走國際化道路，雅萬高鐵實現(xiàn)了中國高速動車組出口國外第一單，標志著中國高鐵首次全系統(tǒng)、全要素、全產(chǎn)業(yè)鏈在海外落地；2023年海外新簽訂單創(chuàng)近7年來海外簽約額最高值。該公司堅持“一核兩商一流”的戰(zhàn)略定位和“一核三極多點”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，全面打造軌道交通裝備和清潔能源裝備“雙賽道雙集群”產(chǎn)業(yè)發(fā)展新格局。

央企相關(guān)ETF也值得關(guān)注

除了個股投資價值凸顯外，央企相關(guān)ETF也值得關(guān)注，比如央企ETF（159959）、央企改革ETF（512950）和 央 企 創(chuàng) 新 ETF（515600）等。

從投資邏輯來看，近年來，中國堅持擴大對外開放的基本國策，堅定奉行互利共贏的開放戰(zhàn)略，推進高水平對外開放與世界合作共贏，在推動共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展方面取得顯著成效。2023年以來，巴西、西班牙、馬來西亞、伊朗、法國等國領(lǐng)導(dǎo)人相繼訪華，“一帶一路”合作伙伴政治局勢的穩(wěn)定將為后續(xù)項目落地和運營奠定安全基礎(chǔ)。此外，中國企業(yè)海外拓展步伐呈現(xiàn)加速態(tài)勢，將體現(xiàn)在相關(guān)公司的新簽訂單、最終業(yè)績上。央企作為我國企業(yè)“走出去”主力軍，有望與“一帶一路”主題形成共振。

隨著中國經(jīng)濟逐步度過以高資本開支為特征的高速發(fā)展期，A股上市公司也逐步從成長期步入成熟期，對應(yīng)分紅比例逐年提升。A股央企、地方國企、民企的現(xiàn)金分紅比例分別從2018年的28.7%、34.2%、35.4%，提升至2022年的39.2%、44.4%、40.8%：其中，央企分紅率提升幅度高達10.5個百分點，冠絕A股。在國資委持續(xù)推動下，未來實體類央企ROE、分紅率均有望延續(xù)升勢，進一步強化央企的配置價值。

據(jù)了解，央企ETF（159959）、央企改革ETF（512950）以及央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF（512960）追蹤的是中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)，該指數(shù)由100只成分股構(gòu)成，以國務(wù)院國資委及其管理央企集團實際控制或能施加重大影響的上市公司為待選樣本，綜合評估其在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、科技創(chuàng)新投入、國際業(yè)務(wù)發(fā)展等方面的情況，選取其中較具代表性的企業(yè)股票構(gòu)成，以反映央企結(jié)構(gòu)調(diào)整板塊在A股市場的整體走勢。

從中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)權(quán)重股來看，其主要權(quán)重股?？低?、招商銀行以及中國石化等，均為每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

央企創(chuàng)新ETF（515600）、央企創(chuàng)新驅(qū)動ETF（515900）等則追蹤的是中證央企創(chuàng)新驅(qū)動指數(shù)。該指出旨在反映具備科技創(chuàng)新活力的央企上市公司股票在A股市場的整體走勢。該指數(shù)以國資委下屬央企上市公司為待選樣本，綜合評估其在科技創(chuàng)新方面的綜合情況，選取其中較具代表性的100家上市公司股票作為樣本股。

封面圖片來源：楊靖制圖