每經(jīng)評論員 賈運可

上工申貝（SH600843）近日宣布計劃跨行業(yè)、跨境收購美國ICON公司的破產(chǎn)資產(chǎn)，這一消息引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注和質(zhì)疑。上交所對該收購案的必要性、合理性及風(fēng)險性進(jìn)行了問詢，而這背后確實存在一系列復(fù)雜的商業(yè)挑戰(zhàn)和潛在風(fēng)險。

首先，跨境、跨行業(yè)并購本身就伴隨著巨大的風(fēng)險。雖然上工申貝的主營業(yè)務(wù)是縫制設(shè)備及制造設(shè)備，而ICON公司從事的是飛機(jī)制造，但兩者并非毫無關(guān)聯(lián)。上工申貝在碳纖維復(fù)合材料連接工藝技術(shù)領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗，ICON公司在碳纖維加工領(lǐng)域積累了大量的工程數(shù)據(jù)，能夠提供設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)為一體的整體解決方案。通過這次收購，上工申貝可以將自身的技術(shù)與ICON的工程數(shù)據(jù)和生產(chǎn)能力相結(jié)合，拓展到碳纖維結(jié)構(gòu)件加工領(lǐng)域，從而降低產(chǎn)品制造成本。然而，這并不意味著整合和管理的難度會降低。ICON公司的總裝位于美國，生產(chǎn)基地在墨西哥，這使得并購后的控制和管理變得更加復(fù)雜。如何在不同的法律和商業(yè)環(huán)境中有效協(xié)調(diào)和管理這些資產(chǎn)，將是上工申貝面臨的一大難題。

其次，ICON公司的經(jīng)營狀況不佳，產(chǎn)品線單一，僅有一款I(lǐng)CON A5飛機(jī)在售。產(chǎn)品單一和經(jīng)營不善是其陷入破產(chǎn)重整的重要原因。上工申貝如何在跨越大洋的情況下幫助ICON公司扭轉(zhuǎn)頹勢，是一個極大的挑戰(zhàn)。航空制造業(yè)是一個技術(shù)密集型和資金密集型的行業(yè)，涉及到研發(fā)、生產(chǎn)、市場推廣等多個環(huán)節(jié)。即使上工申貝在碳纖維復(fù)合材料領(lǐng)域有一定的技術(shù)積累，但航空制造領(lǐng)域的復(fù)雜性和技術(shù)要求遠(yuǎn)非其所擅長的領(lǐng)域。如何有效整合資源，改善ICON公司的經(jīng)營狀況，存在很大的不確定性。

此外，上工申貝的財務(wù)狀況是否支持此次收購也值得關(guān)注。根據(jù)財報，上工申貝去年歸母凈利潤為9074萬元，同比增長24.03%，但扣非凈利潤虧損6349萬元。這表明公司的盈利能力存在一定問題。而此次交易對價為1300萬美元，折合人民幣約1億元，這對上工申貝的財務(wù)狀況是一個不小的負(fù)擔(dān)。公司是否有足夠的實力完成這筆收購，并在收購后持續(xù)投入資金進(jìn)行整合和發(fā)展，是需要重點考量的問題。

盡管上工申貝表示，ICON公司在碳纖維加工領(lǐng)域積累了大量的工程數(shù)據(jù)，可以提供整體解決方案，雙方在技術(shù)上存在一定的互補性，但這種技術(shù)優(yōu)勢能否順利轉(zhuǎn)化為市場競爭力和盈利能力，仍需時間和市場的檢驗。上工申貝是否具備足夠的管理經(jīng)驗和技術(shù)儲備進(jìn)入這一全新領(lǐng)域，也是一個值得深思的問題。

上工申貝此次收購ICON公司資產(chǎn)，雖然可能在一定程度上實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，但其中的高風(fēng)險和不確定性顯而易見?？缧袠I(yè)、跨境并購涉及復(fù)雜的整合和管理問題，ICON公司的單一產(chǎn)品線和經(jīng)營不善情況也為此次并購增加了更多的變數(shù)。上工申貝需謹(jǐn)慎評估并購帶來的各類風(fēng)險，確保有足夠的資源和能力應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，否則可能面臨巨大的財務(wù)和運營壓力。