“求木之長者，必固其根本；欲流之遠者，必浚其泉源”，這是唐代魏征的《諫太宗十思疏》開頭的一句話，意思是指樹木生長需要穩(wěn)固根系，河水長流需要疏通源泉。在某種意義上，這也是光伏行業(yè)發(fā)展的真諦。

回顧歷史，光伏行業(yè)迭變波動，上行時各路資本爭相涌入，下行時大批企業(yè)的破產(chǎn)出清也很難避免。本輪周期來勢更是“兇猛”，如何突圍，成了光伏企業(yè)的必答題。

在這激蕩發(fā)展中，也有一些企業(yè)保持著強大的競爭能力、創(chuàng)新動力、營收實力等，因而能夠憑借這些“穩(wěn)固根基”，沖出傳統(tǒng)周期發(fā)展的“圓圈”，成為穿越周期的光伏龍頭力量，實現(xiàn)提質增效的“新生”，大全能源（688303.SH）便是光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游中的代表。

質量、成本、產(chǎn)能，是大全能源的三大核心驅動力。中郵證券研報指出，大全能源產(chǎn)品品質持續(xù)提升，成本逐季優(yōu)化，產(chǎn)能如期釋放，龍頭地位鞏固，其2023年實現(xiàn)營收163.29億元，實現(xiàn)歸母凈利潤57.63億元，毛利率、凈利率分別為40%、35%，業(yè)績韌性較強。

創(chuàng)新迭代、穩(wěn)健擴產(chǎn)，龍頭這樣“卷”

光伏從業(yè)者們，正走向兩個方向，他們中有的滿懷希望，躊躇滿志，迎來最好的時代，如大全能源般穩(wěn)扎穩(wěn)打、高質量發(fā)展的行業(yè)龍頭們。也有的滿目蕭索，畢竟，產(chǎn)能過剩背景下，媒體報道，硅料環(huán)節(jié)價格較高點已經(jīng)跌去八成以上，硅片、電池、組件價格同樣應聲而跌。

不過，“卷”價格不如拼產(chǎn)品、拼創(chuàng)新，在這方面，大全能源持續(xù)提升產(chǎn)品質量，同時堅守技術創(chuàng)新之道，緊抓產(chǎn)品升級契機，并從中走出“破局之路”。

憑借嚴格的質量管理體系、先進的檢測設備以及高效的質量控制流程，大全能源2023年99%以上的產(chǎn)品超過光伏一級達到電子三級標準；90%以上的產(chǎn)品在電子一級標準以上；充分展現(xiàn)了公司在產(chǎn)品質量控制方面的行業(yè)領先地位。對產(chǎn)品質量的嚴苛要求也得到市場認可，大全能源成功開拓了多個海外新興光伏市場，產(chǎn)品遠銷土耳其、印度、日本、韓國等國家。

創(chuàng)新方面，伴隨著下游新一代以N型硅片為基底的電池技術的廣泛應用，上游N型硅料出現(xiàn)爆發(fā)式增長。大全能源作為高純N型硅料的主要生產(chǎn)商之一，敏銳感知市場變化并提早布局，使公司得以在此輪產(chǎn)品迭代中實現(xiàn)N型硅料產(chǎn)品的快速放量，其內蒙古產(chǎn)線已具備100%生產(chǎn)N型硅料的能力，新疆產(chǎn)線目前N型料占比為60%—70%，未來通過技術改造后，N型料產(chǎn)能水平將進一步提升。

在2023年年報中，大全能源介紹，公司2023年實現(xiàn)N型硅料銷量5.32萬噸，其中12月份N型硅料銷售占比達到59.11%。

此外，目前，我國半導體硅料仍主要依賴進口，在這方面，大全能源有著大企業(yè)的擔當，憑借在高純多晶硅領域多年的技術積累，橫向拓展半導體級多晶硅項目，有望打破國外企業(yè)的主導地位，推進半導體多晶硅的國產(chǎn)化進程。

企業(yè)的蓬勃發(fā)展離不開資金的堅實支撐，在這方面，一貫秉承穩(wěn)健經(jīng)營策略的大全能源，現(xiàn)金流情況實屬“令人羨慕”，據(jù)披露，截至去年底，該企業(yè)貨幣資金總額達196.29億，且未承擔任何有息負債。資產(chǎn)負債率低至13.44%，處于行業(yè)較低水平。

降本增效，龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢顯著

對于未來行業(yè)的發(fā)展，業(yè)內分析也持樂觀態(tài)度。首創(chuàng)證券研報分析，世界范圍內，各國的政策均在不斷引導能源獨立及能源多元化發(fā)展，這將極大推動光伏裝機的增長，光伏符合未來發(fā)展方向，該研報預計2024/2025年全球市場將保持19%增速。InfoLink（全球領先的再生能源與科技研究顧問公司）也有數(shù)據(jù)預測，2024年全球需求規(guī)模整體仍呈現(xiàn)確定性增長，全年組件需求有望來到492GW，預測增幅約為6%—15%。

當然，就目前而言，行業(yè)問題依舊存在——市場規(guī)模的增長，能否緩解產(chǎn)能過剩？國際太陽能光伏網(wǎng)此前就刊發(fā)文章指出，在激烈的價格戰(zhàn)中，降本增效是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主線。

據(jù)了解，僅2023年，大全能源便成功實施了數(shù)字“智”造戰(zhàn)略和多項降本增效措施，包括分級能量回收、分級廢水回收、還原系統(tǒng)智能控制及對六氯乙硅烷（Si?Cl?）高沸裂解回收等，這些措施的實施效果頗為顯著。2023年，公司年均多晶硅單位現(xiàn)金成本自2022年的53.06元/公斤降至42.70元/公斤，降幅達19.53%。

成本優(yōu)勢使得大全能源在市場競爭中占據(jù)了有利地位，這從財務數(shù)據(jù)也能窺知一二，國信證券研報分析稱大全能源去年降本增效持續(xù)推進，其中提到，大全能源2023年期間費用率持續(xù)下降，在行業(yè)產(chǎn)品價格大降價的背景下，毛利率依舊達到40%。

有報道指出，大全能源正是憑借其穩(wěn)健的經(jīng)營策略、持續(xù)的技術創(chuàng)新和成本控制能力，成功度過了行業(yè)的寒冬，迎來了新的發(fā)展機遇。

ESG理念的先鋒踐行者

光伏發(fā)展前景的背后，是世界范圍內對可持續(xù)發(fā)展的追求，因而，環(huán)境、社會責任、公司治理等也逐漸被看作投資的重要標準之一。中國能源報指出，近年來，踐行ESG已成為我國能源企業(yè)豐富自身內涵和提升公司價值的重要引擎。

大全能源對此早有擔當，其董事長徐廣福指出，“公司始終奉行國家新能源戰(zhàn)略規(guī)劃，以質量第一、效益優(yōu)先為經(jīng)營理念，依托持續(xù)的研發(fā)投入和技術創(chuàng)新，秉承以人為本、合規(guī)誠信的企業(yè)文化，在全球范圍內盡己所能推動綠色清潔能源的創(chuàng)新發(fā)展，努力實現(xiàn)全球可持續(xù)發(fā)展目標。”

硅料生產(chǎn)工序與環(huán)境保護話題密切相關，據(jù)了解，2023年，大全能源實施了一系列節(jié)能降耗措施，例如更換低能效電機，在新建項目中統(tǒng)一使用高能效電機及變頻電機，從源頭上降低電能消耗；引進新式水淬裝置，顯著提升破碎后硅料的質量，減少了粉塵產(chǎn)生等；其生產(chǎn)基地內蒙古大全更是實現(xiàn)工業(yè)廢水“零”排放。

生產(chǎn)方面追求綠色環(huán)保，只是大全能源ESG建設的小部分內容。據(jù)了解，大全能源構建了以董事會、ESG領導小組、ESG工作小組為核心的三級ESG管治架構，持續(xù)推進董事會與高級管理層深度參與ESG風險評估和管理流程，促進跨部門合作和全員參與，不斷提升自身ESG治理水平。

大全能源在ESG方面的建設成就自然引起關注與肯定。2023年底，該企業(yè)就接連斬獲兩項ESG類別的大獎：一是副董事長徐翔憑借其帶領企業(yè)ESG治理實踐，持續(xù)深化企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的卓越表現(xiàn)，榮獲2023年度“ESG先鋒人物獎”，二是大全能源公司獲得“ESG時代先鋒上市公司獎”。

有媒體報道，“作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的代表性企業(yè)，大全能源在ESG管理與建設方面屢獲殊榮，可謂是為整個行業(yè)做出了表率，未來大全能源也必然會帶動整個行業(yè)關注ESG發(fā)展，踐行ESG理念，推動ESG實踐。”

（本文不構成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔。）