每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 董興生    

近日，上汽集團(tuán)（SH600104，股價(jià)15.30元，市值1771億元）旗下上海捷氫科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱捷氫科技）主動(dòng)撤回了科創(chuàng)板IPO（首次公開募股）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在燃料電池系統(tǒng)方面，捷氫科技的國(guó)內(nèi)裝機(jī)量排名靠前。

盈利難是目前國(guó)內(nèi)氫能企業(yè)上市的一大障礙，在A股IPO政策收緊的背景下，2023年以來已有多家氫能企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股IPO，且已獲得成功。

捷氫科技尚未實(shí)現(xiàn)盈利

4月1日，捷氫科技主動(dòng)撤回了科創(chuàng)板IPO，其最近一次更新IPO狀態(tài)，是在2023年12月底披露對(duì)交易所審核問詢函的回復(fù)。

根據(jù)招股說明書（申報(bào)稿），捷氫科技主要從事燃料電池電堆、系統(tǒng)及核心零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售及工程技術(shù)服務(wù)。其在招股書中表示，公司燃料電池電堆和系統(tǒng)產(chǎn)品的產(chǎn)品一致性、可靠性和耐久性可對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)外一流水平。

國(guó)金證券在2024年3月3日發(fā)布的研報(bào)中披露，2023年，捷氫科技的燃料電池系統(tǒng)累計(jì)裝機(jī)量在行業(yè)內(nèi)排名第二，占比10%，僅次于億華通的23%；2024年1月，捷氫科技以23%的裝機(jī)量占比排名第一。

作為上汽集團(tuán)旗下子公司，捷氫科技的主要客戶之一就是其間接控股股東上汽集團(tuán)。2020~2023年上半年，捷氫科技對(duì)上汽集團(tuán)及其同一控制下的企業(yè)銷售收入占比分別為31.63%、39.24%、23.03%和76.25%，2023年上半年對(duì)上汽集團(tuán)存在較大依賴性，上汽集團(tuán)也是唯一一家在報(bào)告期內(nèi)一直位列捷氫科技前五名客戶的公司。

值得一提的是，2023年8月以來，A股IPO節(jié)奏階段性收緊，從實(shí)踐情況來看，未實(shí)現(xiàn)盈利企業(yè)在A股IPO的通道已基本被封堵。

而捷氫科技自2022年6月IPO獲受理之后，仍舊未能實(shí)現(xiàn)盈利。2020~2023年上半年，捷氫科技營(yíng)業(yè)收入分別為2.47億元、5.87億元、4.75億元和0.49億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別虧損9561.36萬(wàn)元、6816.56萬(wàn)元、1.34億元和1.37億元，不僅營(yíng)收在2022年同比有所下滑，且自2022年以來，扣非后歸母凈利潤(rùn)的虧損也有擴(kuò)大之勢(shì)。

產(chǎn)業(yè)鏈上游成本比較高

在捷氫科技折戟科創(chuàng)板IPO的同時(shí)，氫能領(lǐng)域公司的上市競(jìng)賽并沒有停歇。

隨著A股市場(chǎng)IPO收緊，尤其是未盈利企業(yè)上市門檻提升，氫能企業(yè)紛紛選擇奔赴港股市場(chǎng)。

2023年12月，金源氫化和國(guó)鴻氫能成功登陸港交所，重塑能源則在上個(gè)月遞表港交所。此前，重塑能源也多次沖刺A股IPO未果。更早之前，億華通于2023年1月登陸港交所，成為A+H上市公司。

捷氫科技后續(xù)是否也會(huì)申請(qǐng)赴港上市？2024年4月3日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者撥打捷氫科技董事會(huì)辦公室電話，但對(duì)方告訴記者，暫未收到這方面的信息。隨后，記者撥打上汽集團(tuán)證券部門電話，但未獲接通。

A股市場(chǎng)目前還有東岳未來氫能材料股份有限公司仍在IPO輔導(dǎo)備案階段，其是港股上市公司東岳集團(tuán)旗下子公司，輔導(dǎo)期為2023年9月13日至2023年12月31日，目前尚無(wú)進(jìn)一步消息。

事實(shí)上，截至目前，氫能上市企業(yè)普遍未能實(shí)現(xiàn)盈利。以上市較早的億華通為例，其2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)繼續(xù)虧損2.26億元，虧損額同比進(jìn)一步擴(kuò)大。

氫能產(chǎn)業(yè)的普遍性虧損主要與產(chǎn)業(yè)鏈上游成本比較高有關(guān)。捷氫科技在2023年12月回復(fù)交易所審核問詢函時(shí)表示，從燃料電池上游產(chǎn)業(yè)來看，制氫、儲(chǔ)氫、運(yùn)氫、加氫領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展尚不夠成熟，整體投入規(guī)模較小，導(dǎo)致中下游用氫成本高，是目前燃料電池上游產(chǎn)業(yè)規(guī)模化應(yīng)用以及推廣面臨的主要障礙，也是現(xiàn)階段制約我國(guó)燃料電池汽車技術(shù)路徑產(chǎn)業(yè)化的重要原因。

不過，資本市場(chǎng)并非不看好尚未實(shí)現(xiàn)盈利的氫能賽道。2023年歸母凈利潤(rùn)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大的國(guó)鴻氫能，目前在港股市值已接近120億港元。