每經(jīng)記者 王硯丹 王海慜    每經(jīng)編輯 賈運可    

3月6日下午，十四屆全國人大二次會議舉行經(jīng)濟主題記者會。剛上任的證監(jiān)會主席吳清在記者會上五千余字的發(fā)言金句頻出，引發(fā)了資本市場各方高度關(guān)注。

根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理，吳清的講話涉及投融資平衡、退市制度、提高上市公司質(zhì)量等與投資者利益密切相關(guān)的熱點話題。同時，他還系統(tǒng)闡釋了主政資本市場的監(jiān)管理念，定調(diào)新的監(jiān)管工作重點，指出在堅持市場化法治化方向，尊重規(guī)律，尊重規(guī)則的前提下突出強本強基，依法從嚴監(jiān)管市場，依紀從嚴管理隊伍。

3月6日下午，十四屆全國人大二次會議舉行經(jīng)濟主題記者會。圖為記者會現(xiàn)場 視覺中國圖

必須真誠善待投資者

本次政府工作報告中，明確提出“增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”，吳清在發(fā)言中也對此進行了詳細闡述。

吳清表示，影響資本市場運行的因素很多，機理也比較復(fù)雜，從監(jiān)管者的角度來說，重視資本市場內(nèi)生穩(wěn)定機制建設(shè)，提升市場韌性，是需要深入研究和努力做好的一項工作，同時這是一項體系性的工作，必須堅持系統(tǒng)思維、底線思維、極限思維，綜合施策。

在吳清看來，“增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”，至少應(yīng)包括“一個基石”和“五個支柱”。“一個基石”，就是高質(zhì)量的上市公司。“五個支柱”，就是更合理的資金結(jié)構(gòu)、更完善的基礎(chǔ)制度、更有效的市場調(diào)節(jié)機制、更優(yōu)質(zhì)的專業(yè)服務(wù)、更嚴格的監(jiān)管執(zhí)法。

資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性離不開良好的投融資關(guān)系。對此，吳清也分享了他的看法：“我理解二者是一體兩面的、不能分割的，這兩大功能相輔相成，沒有投資就沒有融資，沒有買方就沒有賣方，只有投融資平衡發(fā)展，資本市場才能夠形成良性循環(huán)。”

同時，吳清還特別提及了當市場出現(xiàn)劇烈波動時的應(yīng)對。

他指出，市場運行有其自身規(guī)律，正常情況下不應(yīng)干預(yù)。但是，一旦市場嚴重脫離基本面，出現(xiàn)非理性劇烈震蕩、流動性枯竭、市場恐慌、信心嚴重缺失等極端情形，該出手就果斷出手，糾正市場失靈。這方面，已經(jīng)有一些行之有效的做法，還將健全完善相關(guān)機制，堅決防范發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。

此外，在加強上市后監(jiān)管方面，目前突出抓三件事：一是防假打假。證監(jiān)會目前正在與有關(guān)部門共同構(gòu)建綜合懲防體系，強化穿透式監(jiān)管，嚴肅整治、嚴厲打擊財務(wù)造假和侵占上市公司利益的違法違規(guī)行為。二是規(guī)范減持。對一些通過“技術(shù)性”離婚、融券賣出、轉(zhuǎn)融通等繞道違規(guī)減持的，要進一步堵塞制度漏洞。對于大股東、實控人等違規(guī)減持的，要依法嚴厲打擊。三是推動分紅。近年來，A股上市公司的分紅狀況在持續(xù)改善，但常年不分紅的公司也不少，分紅的穩(wěn)定性、及時性、可預(yù)期性都還有待進一步提高。對多年不分紅，或者分紅比例偏低的公司，證監(jiān)會還將區(qū)分不同情況采取硬措施，包括限制控股股東減持、實施ST風(fēng)險警示等。還將推動有條件的公司一年多次分紅，特別是鼓勵春節(jié)前分紅，讓大家歡歡喜喜過年。

他還在發(fā)言中特別提及了投資者保護：“必須真誠善待投資者，更好服務(wù)投資者，從法律上、制度上、監(jiān)管執(zhí)法和司法上進一步加強對投資者的保護，增強投資者對市場的信心和信任，吸引更多的投資者特別是中長期資金參與市場。”

“兩強兩嚴”彰顯態(tài)度

吳清的發(fā)言，引起了資本市場人士高度關(guān)注，也激起了熱議。

中國銀河證券策略分析師、團隊負責(zé)人楊超對記者表示，吳清的發(fā)言信息量巨大，而他最關(guān)注的表述有兩項：

一是“保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益是證監(jiān)會最重要的中心任務(wù)”。這彰顯了監(jiān)管層對當前市場最大主體的關(guān)懷與保護；“兩強兩嚴”（強本強基和嚴監(jiān)嚴管）彰顯了監(jiān)管層堅決的態(tài)度，預(yù)計未來將推動資本市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及法治建設(shè)。

二是“全面檢視并加快補齊監(jiān)管存在的短板弱項”，這一描述將要求市場的所有參與者進行全面檢視，并且講話中明確提及“‘技術(shù)性’離婚、融券賣出、轉(zhuǎn)融通、大股東及實控人等違規(guī)減持”等行為，監(jiān)管常態(tài)化將成為大趨勢，資本市場短板將不斷被補齊，漏洞將不斷被填補。

楊超特別提到，吳清在發(fā)言中指出，如果市場嚴重脫離基本面，出現(xiàn)非理性的劇烈震蕩、流動性枯竭、市場恐慌、信心嚴重缺失等，該出手的時候要果斷出手，糾正市場的失靈。而為了實現(xiàn)這一目標，他認為，可從以下五個方面入手： 第一，應(yīng)大力提高上市公司的質(zhì)量。既要加強對上市公司的信息披露審核，確保信息的真實、準確和完整，降低投資風(fēng)險；又要建立和完善嚴格的退市制度，及時清退經(jīng)營資產(chǎn)質(zhì)量下滑的上市公司。

第二，持續(xù)完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)機制。宏觀層面靈活運用財政與貨幣政策對抗經(jīng)濟周期波動，微觀層面鼓勵和引導(dǎo)上市公司回購、分紅等。

第三，建立健全資本市場防假打假機制。完善行政、民事、刑事立體追責(zé)體系，對欺詐發(fā)行、虛假披露等違法行為嚴厲打擊。

第四，不斷加強資金流向監(jiān)測與風(fēng)險預(yù)警機制的建設(shè)。構(gòu)建多維度風(fēng)險評估體系與有效的預(yù)警機制，提升資本市場的韌性，對潛在金融風(fēng)險早發(fā)現(xiàn)早防治。

第五，積極防范化解重大風(fēng)險。既要建立有效的風(fēng)險隔離機制，減少不同市場風(fēng)險傳遞和共振的可能性；又要合理安排新增債券資金，強化預(yù)算約束，遏制新增隱性債務(wù)。

西部證券策略分析師慈薇薇表示，吳清發(fā)言的核心關(guān)鍵詞在于“投資與融資”“保護中小投資者”與“兩強兩嚴”。

具體措施上，慈薇薇認為，一是從源頭把控上市公司質(zhì)量，未來IPO預(yù)計進一步收緊；第二是從減持、退市、財務(wù)打假等多維度加強上市公司監(jiān)管，嚴格打擊操縱市場、內(nèi)幕交易等違法行為；最后是在增強投資回報方面，鼓勵上市公司分紅。制度層面的優(yōu)化會帶來中小投資者的信心改善，同時有望吸引中長期資金流入。

華金證券研究所所長助理、首席宏觀分析師秦泰則特別提及，他尤其關(guān)注如何提振投資者信心。

他指出，每當資本市場出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整時，市場上就會出現(xiàn)比較多的聲音希望控制增量融資的節(jié)奏，這種方式短期可以見效，但從經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的長期目標來看，也將導(dǎo)致一定的長期股權(quán)資金預(yù)期的模糊性和新的不確定性。更為可持續(xù)的方式應(yīng)該圍繞在注冊制已經(jīng)著重強化的信息披露制度方面，通過大幅提升對上市公司欺詐上市、財務(wù)造假等侵害投資者權(quán)益的違法行為的監(jiān)管和懲處力度，令違法行為面臨的懲處成本數(shù)倍、數(shù)十倍于其潛在收益，才能對合法經(jīng)營、聚焦主業(yè)、在創(chuàng)新研發(fā)領(lǐng)域久久為功的優(yōu)質(zhì)企業(yè)形成正面激勵，才能切實維護全面注冊制的制度嚴肅性，從而彰顯制度設(shè)計的長期科學(xué)性，由此才可以既保證多元化股權(quán)融資渠道的交互暢通性，穩(wěn)定實現(xiàn)資本市場對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的保障能力，又有效提升上市公司經(jīng)營績效和信息披露的質(zhì)量，實現(xiàn)對投資者信心的長期提振。