每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 張益銘    

隨著存款利率不斷下行，鎖定長期利率的額增額終身壽險(xiǎn)、年金保險(xiǎn)等備受市場(chǎng)青睞，與此同時(shí)，結(jié)算利率水平較高的萬能險(xiǎn)、具有一定浮動(dòng)收益的分紅險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)力凸顯，多元化的壽險(xiǎn)市場(chǎng)產(chǎn)品格局初步顯現(xiàn)。

壽險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變局之下，投連險(xiǎn)——一種變額壽險(xiǎn)產(chǎn)品日漸式微，在壽險(xiǎn)市場(chǎng)回暖之下規(guī)模仍不斷下滑。國家金融監(jiān)管管理總局的數(shù)據(jù)顯示，2021—2023年，人身險(xiǎn)公司分別實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.36萬億元、2.45萬億元、2.76萬億元，在此背景下，2022年投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)從695億元大幅下滑至221億元，到2023年進(jìn)一步下降至140億元，同比再降36%。

近兩年新增保費(fèi)大幅下降約八成，投連險(xiǎn)到底怎么了？近日，保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析原因認(rèn)為，近年來權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大，增加了投連險(xiǎn)收益的不確定性；而投連險(xiǎn)產(chǎn)品本身相對(duì)復(fù)雜，消費(fèi)者對(duì)其缺乏了解而選擇回避。

“投連險(xiǎn)作為一種兼具保險(xiǎn)保障和財(cái)富增值功能的產(chǎn)品，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下仍具有發(fā)展?jié)摿Α?rdquo;匯豐人壽總經(jīng)理胡敏對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。記者在采訪中還了解到，基于對(duì)前景的看好，一些險(xiǎn)企正蓄力發(fā)展投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

近兩年投連險(xiǎn)新增交費(fèi)下降幅度較大

國家金融監(jiān)管管理總局的數(shù)據(jù)顯示，2023年，壽險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.76萬億元，同比增長12.67%。在壽險(xiǎn)預(yù)定利率切換、“報(bào)行合一”等因素影響下，壽險(xiǎn)業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，最終全年保費(fèi)仍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。

對(duì)此，一位券商分析師在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)認(rèn)為，主要受益于一些利好因素：2023年6月—7月，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展產(chǎn)品定價(jià)利率切換運(yùn)作，“停售潮”帶來一波壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售高峰。另一大利好因素在需求端，存款利率下滑背景下，其他金融“競(jìng)品”收益率表現(xiàn)普遍不佳，居民對(duì)穩(wěn)健剛兌的儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品需求良好。

隨著3.5%預(yù)定利率產(chǎn)品退出市場(chǎng)，各家保險(xiǎn)公司陸續(xù)推出“2023開門紅”主打產(chǎn)品，一方面，預(yù)定利率3.0%的增額終身壽險(xiǎn)、年金保險(xiǎn)等仍受到市場(chǎng)青睞，另一方面，保險(xiǎn)公司紛紛上線浮動(dòng)收益的分紅型壽險(xiǎn)，在與固定利率產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)中，也展露競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，結(jié)算利率水平較高的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，仍受到儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品剛性需求的支撐。從數(shù)據(jù)看，2023年保戶投資款新增交費(fèi)5956億元，同比增長6%。

2023年末各類別投連險(xiǎn)規(guī)模匯總 圖片來源：華寶證券研報(bào)

然而，另一類相對(duì)復(fù)雜的壽險(xiǎn)產(chǎn)品——投連險(xiǎn)卻盡顯頹勢(shì)。2021年，投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)695億元，此后便出現(xiàn)斷崖式下滑，近兩年降幅高達(dá)80%。對(duì)于這一現(xiàn)象，胡敏在受訪時(shí)分析原因稱：首先是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。隨著市場(chǎng)各類財(cái)富管理產(chǎn)品的興起，如互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品、基金等，投連險(xiǎn)面臨著越來越多的競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，消費(fèi)者對(duì)投連險(xiǎn)了解不足。投連險(xiǎn)產(chǎn)品相對(duì)復(fù)雜，需要消費(fèi)者具備一定的金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。部分消費(fèi)者可能因?yàn)椴涣私馔哆B險(xiǎn)的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)而選擇回避。

胡敏還提及市場(chǎng)波動(dòng)影響。“近年來的權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大，增加了投連險(xiǎn)收益的不確定性。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的消費(fèi)者來說，這種不確定性可能會(huì)讓他們猶豫不決。”

92個(gè)偏股型賬戶開年全線虧損

投連險(xiǎn)全稱為投資連結(jié)保險(xiǎn)，也稱為變額壽險(xiǎn)，在2000年左右被引入國內(nèi)。近年來，投連險(xiǎn)賬戶投資收益表現(xiàn)不濟(jì)，對(duì)投連險(xiǎn)新增交費(fèi)大幅放緩影響頗深。

2022年，權(quán)益市場(chǎng)下半年震蕩調(diào)整，整體表現(xiàn)不佳，全年滬深300指數(shù)下跌21.63%。從納入華寶證券統(tǒng)計(jì)的217個(gè)投連險(xiǎn)賬戶而言，當(dāng)年收益率平均下跌了9.45%。其中，與股市掛鉤甚密的46個(gè)激進(jìn)型賬戶平均虧損20.84%，6個(gè)指數(shù)型賬戶平均虧損20.48%，此外，投資偏股的40個(gè)混合激進(jìn)型賬戶虧損17.56%。

2023年股市持續(xù)下行背景下，投連險(xiǎn)賬戶亦毫無懸念地，全年收益率呈現(xiàn)跌多漲少。根據(jù)華寶證券統(tǒng)計(jì)，2023年1月—12月，納入統(tǒng)計(jì)的賬戶收益率分別為2.93%、-0.5%、-0.38%、-0.47%、-1.64%、0.75%、0.45%、-2.11%、-0.82%、-1.33%、0.13%、-0.83%，其中下跌的月份多達(dá)到8個(gè)月。

2024年1月，受權(quán)益市場(chǎng)下行拖累，投連險(xiǎn)賬戶收益率的降幅達(dá)4.73%，217個(gè)賬戶中僅65個(gè)取得正收益，下跌賬戶數(shù)高達(dá)七成。從92個(gè)偏股型賬戶來看，包含指數(shù)型、激進(jìn)型、混合型賬戶表現(xiàn)是“全軍覆沒”，無一錄得正收益。收益率最差的一激進(jìn)型賬戶，單月收益下滑超過21.55%。

一位具有投連險(xiǎn)銷售資格的代理人告訴記者，投連險(xiǎn)可以通過和其他產(chǎn)品組合的方式，在一定時(shí)間段內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)保本，此外都是需要投資者盈虧自負(fù)。

“相較于萬能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)，投連險(xiǎn)具備一定的投資靈活性與投資收益潛力。”國華人壽人士表示，保險(xiǎn)公司將會(huì)對(duì)不同投資賬戶進(jìn)行專業(yè)化資產(chǎn)運(yùn)作，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)變化和收益預(yù)期調(diào)整各個(gè)賬戶的資產(chǎn)配置方向?？蛻艨梢愿鶕?jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資偏好選擇進(jìn)入不同的投資賬戶。

“投連險(xiǎn)結(jié)合了保險(xiǎn)保障和財(cái)富增值的雙重功能，且兼具長期性以及資產(chǎn)配置和持有操作的靈活性，為消費(fèi)者提供了更多元化的財(cái)務(wù)規(guī)劃選擇。尤其在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資者更加追求資產(chǎn)配置的多樣化和靈活性，投連險(xiǎn)提供的投資賬戶選擇可以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的需求。”在胡敏看來，隨著資本市場(chǎng)的成熟和消費(fèi)者財(cái)務(wù)知識(shí)的提升，投連險(xiǎn)有望獲得更多消費(fèi)者的青睞。

收益率下行期投資者該如何選擇？

和傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品不同，投連險(xiǎn)提供至少一個(gè)可選投資賬戶，投資者可以按照自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資需要，自行選擇和轉(zhuǎn)換不同的賬戶類型。賬戶區(qū)別主要反映在投資領(lǐng)域賬戶資金投資比例不同，導(dǎo)致賬戶收益和風(fēng)險(xiǎn)存在差異。

參照華寶證券的賬戶劃分標(biāo)準(zhǔn)，配置權(quán)益資產(chǎn)比例在70%以上的為激進(jìn)型賬戶，40%—70%為混合激進(jìn)型賬戶，40%以下為混合保守型賬戶，增強(qiáng)債券型賬戶可投資債券型基金或者少量權(quán)益類投資，全債型賬戶不投資權(quán)益，僅投資于債券和貨幣市場(chǎng)。此外，貨幣型賬戶投資于貨幣市場(chǎng)比例在80%以上，類固定收益型賬戶投資范圍包括債權(quán)計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)計(jì)劃以及固定收益類信托計(jì)劃等非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。

“在權(quán)益投資回報(bào)更好時(shí)，投連險(xiǎn)的表現(xiàn)會(huì)更為突出，進(jìn)而幫助客戶獲取更高的投資回報(bào)。”上述國華人壽人士表示，同時(shí)，考慮到投資的不確定性，客戶也可以將資金在不同投資賬戶之間轉(zhuǎn)移，以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)富增值的目的?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年1月，偏股型賬戶全線虧損之際，40個(gè)貨幣型賬戶實(shí)現(xiàn)平均收益0.11%，此外，26個(gè)類固定收益型賬戶虧損幅度也較小，平均虧損0.25%。

今年1月40個(gè)貨幣型賬戶實(shí)現(xiàn)平均收益0.11% 圖片來源：華寶證券研報(bào)

若拉長時(shí)間周期來看，一些激進(jìn)型賬戶更容易抓住股市上升的紅利，抬高累積收益水平。記者選取多款成立十年以上的激進(jìn)型賬戶，以保險(xiǎn)公司官網(wǎng)披露的最新單位凈值計(jì)算，一賬戶在2018年、2022年兩個(gè)年度收益分別下降了30%、25%，不過自2012年成立至今，賬戶收益率為156%，另一成立于2011年的激進(jìn)型賬戶，成立至今收益率約400%。

對(duì)于消費(fèi)者而言，該如何選擇合適的投連險(xiǎn)產(chǎn)品？胡敏建議，要了解自身需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好，明確自己的財(cái)務(wù)目標(biāo)和可以承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度，選擇與之相匹配的投連險(xiǎn)產(chǎn)品。還要細(xì)致研究產(chǎn)品特點(diǎn)，深入了解不同投連險(xiǎn)產(chǎn)品的保障內(nèi)容、投資賬戶選擇、費(fèi)用結(jié)構(gòu)等，確保產(chǎn)品符合自己的預(yù)期。此外，還要持續(xù)關(guān)注并適時(shí)調(diào)整：投資市場(chǎng)變化無常，定期審視投連險(xiǎn)賬戶的表現(xiàn)，并根據(jù)市場(chǎng)變化和個(gè)人需求適時(shí)調(diào)整投資選擇。

“不同于像股票那樣可以高拋低吸，頻繁進(jìn)出，投資連結(jié)保險(xiǎn)是一種中長期保障和投資兼具的保險(xiǎn)產(chǎn)品。”胡敏表示，購買投連險(xiǎn)，首先建議考慮如何使自己的資產(chǎn)價(jià)值得到長期、穩(wěn)定的增長，而不是片面追求短期的收益。如果想要得到理想的投資回報(bào)，擁有一個(gè)中長期的投資規(guī)劃才是上策，樹立中長期的投資信念，是選對(duì)投資連結(jié)保險(xiǎn)的基礎(chǔ)。在投資收益外更要審視自身的人身、疾病、醫(yī)療等方面的風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)配置保險(xiǎn)保障以平衡財(cái)務(wù)和人身方面的綜合風(fēng)險(xiǎn)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝