每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，華泰證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)農(nóng)林牧漁行業(yè)。

本周觀點(diǎn)

1）供應(yīng)寬松疊加下游企業(yè)備貨不振，豆粕/玉米近期價(jià)格承壓。2）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部&國(guó)統(tǒng)局口徑23Q4末能繁母豬存欄4142萬頭、較23Q3末減少2.31%，母豬去化連續(xù)兩個(gè)季度加速，板塊估值仍在低位，建議積極布局。3）2023年新一批轉(zhuǎn)基因生物安全證書發(fā)放，轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)。

周專題：供應(yīng)寬松格局下豆粕/玉米價(jià)格承壓，能繁母豬去化持續(xù)加速

1）進(jìn)口大豆供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松結(jié)合國(guó)內(nèi)豆粕累庫，疊加下游飼企備貨情緒不佳，供需兩頭偏空刺激下，近期國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格持續(xù)下跌。玉米豐產(chǎn)、年底季節(jié)性售糧疊加下游需求平淡，玉米現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌。2）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部&國(guó)統(tǒng)局口徑23Q4末能繁母豬存欄4142萬頭、較23Q3末減少2.31%，母豬去化連續(xù)兩個(gè)季度加速。我們預(yù)計(jì)24H1豬價(jià)難有起色，更深更久的虧損或帶動(dòng)產(chǎn)能去化主體向規(guī)模場(chǎng)擴(kuò)散。板塊估值仍在低位，建議積極布局。3）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部于1月18日新發(fā)19張轉(zhuǎn)基因生物安全證書。其中包含13個(gè)玉米品種，轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，種子行業(yè)規(guī)模擴(kuò)容可期、格局有望改善。

養(yǎng)殖：生豬產(chǎn)能去化邏輯或不改，白雞產(chǎn)能收縮或逐步兌現(xiàn)

1）生豬：據(jù)博亞和訊，生豬價(jià)格周環(huán)比+1.82%、周均價(jià)仍在14元/公斤以下。低豬價(jià)或持續(xù)驅(qū)動(dòng)母豬產(chǎn)能去化，建議積極布局養(yǎng)殖板塊。重點(diǎn)推薦成本及資金壁壘深厚的牧原股份、神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、溫氏股份等，建議關(guān)注新五豐、天康生物、新希望、唐人神等。2）上周白羽雞周均價(jià)環(huán)比+1.67%、白羽雞苗周均價(jià)環(huán)比+36%；我們預(yù)計(jì)白羽雞供需缺口有望在2024年中左右兌現(xiàn)，有望帶動(dòng)肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份，關(guān)注仙壇股份、春雪食品等。

種植：轉(zhuǎn)基因品審正式落地，受益于市場(chǎng)驗(yàn)證與政策催化

12月7日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部正式下發(fā)轉(zhuǎn)基因品種審定證書，包括37個(gè)玉米品種和14個(gè)大豆品種，與初審名單一致。后續(xù)相關(guān)種企有望啟動(dòng)新一季轉(zhuǎn)基因種子的銷售與擴(kuò)繁制種，板塊有望受益于行業(yè)擴(kuò)容、壁壘提升、格局優(yōu)化等多重利好。我國(guó)的轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，或帶動(dòng)種業(yè)科技的技術(shù)升級(jí)，種子行業(yè)規(guī)模擴(kuò)容可期。建議關(guān)注隆平高科、大北農(nóng)、荃銀高科、登海種業(yè)等。

寵物：11月寵食出口金額及出口量雙雙同比高增

11月美元及人民幣口徑下我國(guó)寵食出口額同比+28.0%/+29.6%、較10月同比增幅分別擴(kuò)大了13.3pct/10.9pct。其中出口量同比+41.4%、較10月同比增幅擴(kuò)大了26.8pct，美元口徑下出口單價(jià)同比-9.5%。經(jīng)分析，我們推測(cè)低基數(shù)疊加圣誕月來臨前的企業(yè)備貨或?yàn)橹饕?。我?guó)寵食出口金額已連續(xù)三個(gè)月維持同比高增，頭部公司與行業(yè)大盤同頻共振，Q4海外業(yè)務(wù)營(yíng)收或有一定改善。中長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)欣欣向榮、國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)持續(xù)加深，頭部寵企或可借助產(chǎn)品差異化等實(shí)現(xiàn)市占率的穩(wěn)步提升。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)寵食龍頭乖寶寵物、海外/國(guó)內(nèi)雙雙向好的中寵股份及佩蒂股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)不及預(yù)期，生豬出欄量不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲，非洲豬瘟疫情風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)