每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，民生證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)龍迅股份（688486）。

事件：1月13日，龍迅股份發(fā)布2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）。公司擬向激勵(lì)對(duì)象授予的限制性股票數(shù)量為138.52萬股，授予價(jià)格為70.00元/股，占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額的2.00%。其中首次授予123.67萬股，預(yù)留14.85萬股。

股權(quán)激勵(lì)覆蓋面廣，業(yè)績(jī)目標(biāo)彰顯公司成長信心。本次激勵(lì)計(jì)劃擬激勵(lì)對(duì)象包含董事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員，合計(jì)132人，約占在冊(cè)員工總?cè)藬?shù)（2022年年度報(bào)告）的78.57%。我們認(rèn)為，此次股權(quán)激勵(lì)有利于建立健全公司長效激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，將員工與公司利益相綁定。且值得注意的是，公司本次股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)積極，考核年度2024-2026年范圍內(nèi)，要求各考核年度毛利率均不低于40%，以2023年的營業(yè)收入為基數(shù)，目標(biāo)值2024-2026年?duì)I業(yè)收入增長率分別不低于50%/150%/275%，對(duì)應(yīng)2024-2026年各年份同比增速50%/67%/50%；觸發(fā)值2024-2026年?duì)I業(yè)收入增長率分別不低于15%/75%/162%，對(duì)應(yīng)2024-2026年各年份同比增速15%/52%/50%。

若公司于2024年1月底授予權(quán)益，則預(yù)計(jì)股權(quán)激勵(lì)需攤銷的總費(fèi)用3774.93萬元，其中2024-2027年分別為1956.83/1185.02/587.95/45.13萬元。

8K超高清、車載Serdes等新品打造新成長曲線。公司信號(hào)橋接芯片競(jìng)爭(zhēng)力突出，為國內(nèi)龍頭，公司持續(xù)開拓新品，23年H1公司支持HDMI2.1、DP1.4協(xié)議規(guī)范的4K/8K超高清視頻信號(hào)橋接芯片開始批量出貨，可滿足新一輪4K/8K顯示器的升級(jí)換代需求以及AR/VR、超高清商業(yè)顯示的市場(chǎng)需求，上量可期。

尤其在分離式AR/VR領(lǐng)域，公司橋接芯片已拓展Nreal、Rokid、TCL、雷鳥等國內(nèi)領(lǐng)先的AR/VR硬件廠商。

針對(duì)汽車電子藍(lán)海市場(chǎng)，公司多款橋接芯片已導(dǎo)入車載抬頭顯示系統(tǒng)和信息娛樂系統(tǒng)等領(lǐng)域，其中已有6顆芯片通過AEC-Q100認(rèn)證，車載Serdes項(xiàng)目進(jìn)展順利，已成功流片。

投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023/24/25年歸母凈利潤分別為1.04/1.43/2.52億元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE分別為67/49/28倍。公司作為國內(nèi)高速混合信號(hào)芯片領(lǐng)域領(lǐng)先公司，國產(chǎn)化率低、產(chǎn)品壁壘高，且車載SerDes、ARVR等市場(chǎng)打開增量空間。維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：收入波動(dòng)及未來業(yè)績(jī)快速增長不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)；視頻橋接芯片單一業(yè)務(wù)占比過大的風(fēng)險(xiǎn)；半導(dǎo)體行業(yè)周期性及政策變化波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)