每經(jīng)AI快訊，2024年1月13日，民生證券發(fā)布研報點評煤炭行業(yè)。

煤價延續(xù)震蕩，看好高股息下板塊估值提升行情。本周港口市場受下游需求持續(xù)低迷影響走勢偏弱，煤價有所下行?；久鎭砜?，本周河南平頂山煤礦發(fā)生煤與瓦斯突出事故造成14人失聯(lián)，且春節(jié)臨近，產(chǎn)地或更以安全生產(chǎn)為主，供給端或?qū)⒀永m(xù)平穩(wěn)或有所收縮。而2023年12月中旬以來，港口和電廠庫存去化明顯，截至2024年1月10日，環(huán)渤海港口庫存為2292.1萬噸，較12月高點下降18.12%，已較2023年同期的2347.6萬噸低55.5萬噸。當前發(fā)運倒掛，貿(mào)易商積極性降低，持續(xù)去庫下市場現(xiàn)貨逐步減少，下游節(jié)前或少量補庫但整體需求有限，水泥行業(yè)錯峰生產(chǎn)已經(jīng)開啟，供需兩弱下，我們預計春節(jié)前港口煤價依舊維持震蕩走勢，春節(jié)后非電旺季需求恢復將帶來價格上漲的窗口期。我們認為，高比例分紅、高承諾分紅率已成為煤炭板塊的整體趨勢，與短期的煤價波動相比，更值得關(guān)注的是煤炭行業(yè)受益煤價中樞確定性上移和高分紅的特點攻守兼?zhèn)?，在弱?jīng)濟背景、市場風格多次輪動中，煤炭板塊“業(yè)績穩(wěn)健+高股息”屬性已充分彰顯其配置價值，看好持續(xù)的估值提升行情。

焦煤市場偏弱運行，春節(jié)剛需補庫下價格或有支撐。本周伴隨焦炭落實第二輪降價，焦煤市場延續(xù)觀望態(tài)勢。供應(yīng)端隨著煤礦檢修結(jié)束及新年生產(chǎn)任務(wù)下達有所增長；需求端焦企虧損加劇，按需采購為主，鋼材進入季節(jié)性消費淡季，鋼廠虧損面加大，鐵水產(chǎn)量下移，采購偏謹慎。但考慮到春節(jié)假期臨近，煤礦將陸續(xù)迎來15-25天的假期，焦煤供給將大幅減少，當前焦鋼企業(yè)原料庫存較往年偏低，已進入補庫周期，對價格或有一定支撐作用，短期焦煤市場整體偏弱運行。

焦炭市場偏弱運行。本周焦炭第二輪降價落地，雖然原料煤價格同步下移，但因前期庫存煤成本偏高，焦企虧損加??；鋼廠受鋼材消費季節(jié)性淡季影響，減產(chǎn)增多，本周雖然鐵水產(chǎn)量略有回升，但成材消費低迷且價格低位下鋼廠大面積虧損，焦炭剛需承壓。多地焦化企業(yè)于1月10日召開市場分析會，并一致決定統(tǒng)一限產(chǎn)50%。當前焦炭市場供需格局趨于寬松，焦企限產(chǎn)或?qū)久嬗兴纳?，后續(xù)關(guān)注原料煤價格走勢和高爐開工率。

投資建議：標的方面，我們推薦以下投資主線：1）行業(yè)龍頭公司業(yè)績穩(wěn)健、高分紅，建議關(guān)注陜西煤業(yè)和中國神華。2）高股息率公司配置價值凸顯，建議關(guān)注華陽股份、山煤國際、蘭花科創(chuàng)和晉控煤業(yè)。3）煤價中樞上移后高彈性標的，建議關(guān)注兗礦能源、恒源煤電、淮北礦業(yè)、平煤股份和山西焦煤。4）煤電聯(lián)營，業(yè)績穩(wěn)增長，建議關(guān)注新集能源。

風險提示：1）經(jīng)濟增速放緩；2）煤價大幅下跌；3）政策變化風險。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)